三美股份机构调研纪要
三美股份机构调研报告 调研日期:2024-01-15 浙江三美化工股份有限公司是一家专业从事氟化工产品研发、生产、销售的股份制民营企业，成立于2001年，位于武义县胡处工业区。公司主要生产无水氟化氢、制冷剂、发泡剂等氟化工产品，产品销往全球六大洲，客户遍及100多个国家和地区。公司先后通过了ISO9001、IATF16949、ISO14001、ISO45001、DB33/T944、汽车后市场产品认证等体系认证，是中国石油和化工企业500强、中国石油和化工企业基础化学原料制造业百强、金华市工业十强企业、开放型经济十强企业。公司拥有省级技术中心，40余项发明专利，多项研发产品荣获浙江省科学技术进步奖、浙江省科学技术成果登记证书、江苏省科学技术进步奖、武义县科学技术进步奖。公司发展目标是成为全球领先的氟产品提供者，致力于打造国际一流的含氟制冷剂、发泡剂制造商，为市场提供品种丰富、性能优异的绿色低碳产品。 2024-01-19 董事会秘书胡宇超 2024-01-152024-01-19 特定对象调研,现场参观,线上会议公司会议室 申万宏源证券 证券公司 于炳麟 华夏基金 基金管理公司 韩霄,张木 银河证券 证券公司 任文坡,孙思源 华商基金 基金管理公司 黄露禾 鹏华基金 基金管理公司 王曦炜 海南鑫焱 - 陈洪 清和泉资管 资产管理公司 齐翔 秦希峰,李国栋,唐忠民,周映波,杨建浦,黄丹骏,陈大源,宣向东-- 中金证券证券公司裘孝锋,李熹凌 Q:三代制冷剂配额实施后,公司的定价策略、报价情况?A:随行就市。 Q:二代制冷剂产品的配额和价格情况? A:2024年度,公司HCFC-142b的生产配额为1,706吨,HCFC-22的生产配额为9,547吨,二代制冷剂的价格相对稳定。Q:23年四季度,国内外经销商、下游生产厂家的库存情况? A:22年四季度,基于配额的争夺、产品处于低价等特殊原因,生产厂家、流通、终端环节,都有超出常规的囤库存;23年来说,配额基 线期已结束,生产厂家会基于保障正常的生产、发货而备安全库存,流通和终端环节也更多属于是正常的备货、补库行为。但由于24年生产量受配额限制,不排除部分拿到配额量较少的生产企业在年底会多囤一些库存。 Q:近期公司的开工率情况?A:按照惯例,公司会在农历年底合理、有序地安排各产线的检修工作,以保障来年的正常连续化生产。 Q:R32、R134、R125各个品种的淡旺季是否不同?A:三个品种的淡旺季基本一致,在3-6月。Q:公司是否会在定期报告中披露配额使用量的数据?A:该数据情况,可参考定期报告及各季度的主要经营数据公告中的产销量数据。Q:四代制冷剂的市场情况? A:目前,四代制冷剂的应用专利尚在保护期内,行业产能较小、产品价格高,还未大规模推广使用。Q:执行配额后,行业内将如何处置闲置产能? A:生产厂家将视情况对有关产品的产能做转产处理,未来也存在配额量少的企业进行委外生产、配额转让的可能。随着行情的周期性波动 ,行业产能逐步向头部企业集中,而一些小、散的产能逐步退出。Q:公司是否考虑收购三代制冷剂配额? A:公司不排除在未来有收购三代制冷剂配额的可能,具体要看市场行情、交易价格等各方面是否合适。Q:公司年智能分装3,500万瓶罐制冷剂生产线项目情况? A:该项目投资背景:优化调整厂区布局,提高生产效率和生产水平;项目进度:尚处于前期相关审批手续的办理阶段,按照原规划,项目建设期为2年。 Q:公司本次回购股份的具体情况?A:公司将使用自有资金8,000万元~16,000万元,以集中竞价交易方式回购公司股份,用于员工持股计划及/或股权激励,期限为董事会审议通过回购方案之日起12个月内。公司将在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施。Q:公司新项目的投产计划及未来发展规划? A:公司的长期发展目标是成为国内外一流的制冷剂、发泡剂、电子级高纯化学品及基础氟化学品制造商,“三美”品牌成为氟化工领域的全球化品牌。重点发展HFCs制冷剂、发泡剂品种、氟聚合物及氟精细化学品,并通过自主创新、合作研发,形成第四代制冷剂、发泡剂产品 的生产能力和市场基础,具备部分氟聚合物产品及氟精细化学品的技术和市场竞争力。 根据项目规划,6,000t/a六氟磷酸锂(LiPF6)项目预计将于2024年一季度进入试生产,5,000t/a聚全氟乙丙烯(FEP)及5,000t/a聚偏氟乙烯(PVDF)项目预计将于2024年12月左右进入试生产;盛美锂电年产3,000t/a双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)项目,一期为500t/a,已于2023年11月初开始试生产;浙江森田的2万吨/年高纯电子级氢氟酸项目,下游客户认证要求高、周期长,认证进度不及预期。 随着市场产能的释放,产品价格下跌,投资者对上述项目投产后的盈利情况存在担忧;但公司在布局前就已做好心理准备去承受可能面临的战略性亏损。投资LiPF6、LiFSI、PVDF、FEP等项目,并非为了短期的盈利,而是公司拓增业务领域、探索未来发展道路的长期战略规划,希望能借此进一步完善上游的氟原料、单体制造能力,并打通制冷剂与下游产品的衔接,从而发挥公司的成本控制及规模化生产优势,逐步丰富、优化业务板块布局。
