非银金融行业周报：雪球产品风险可控，证监会重磅发声回应市场关切

研报摘要

主要市场动态与监管动作

• 雪球产品风险可控：近期券商雪球产品的规模占比约为7%，远低于2022年4月的水平，并且风险分布较为分散，整体风险可控。券商收益来源于对冲收益和保证金投资，不存在与客户“对赌”的行为，对冲策略主要通过股指期货，对A股现货市场的影响较小。
• 证监会回应市场关切：证监会强调注册制改革旨在提高质量而非数量，对于IPO、两融、减持、退市等方面作出详细规定，旨在推动市场健康发展。同时，指出将继续加强市场监管，保持对财务造假的监管执法高压态势。

行业与公司动态

• 保险行业：银保报行合一政策落地，有利于减少行业内的恶性竞争和费差损风险，推动长期健康发展。保险产品吸引力提升，特别是在养老和储蓄领域，加之个险转型和银保合作的推动，预计2024年一季度NBV（新业务价值）将超出预期。上市险企PEV（账面价值比率）估值处于历史低位，开门红超预期有望缓解负债端担忧，看好板块左侧机会。
• 券商与多元金融：看好券商并购主题机会，特别是财通证券、国联证券、浙商证券、中国银河等。同时，建议关注经纪和两融高弹性标的以及低估值头部券商，如方正证券、同花顺、东方财富、华泰证券、中信证券等。
• 租赁与交易所：江苏金租与香港交易所作为多元金融组成部分被提及。

数据追踪与市场表现

• 市场表现：本周A股整体下跌，非银板块表现相对较好，尤其是保险板块。中国平安与东方证券表现较好。
• 交易数据：日均股基成交额环比提升，基金发行份额有所增长但同比大幅下降。券商经纪业务、投行业务、信用业务、寿险与财险保费数据均有不同程度的变化。

警示与风险提示

• 股市波动可能对券商和保险盈利造成不确定性影响。
• 保险负债端增长可能不及预期。
• 券商财富管理和资产管理利润增长可能低于预期。

此研报总结了近期市场动态、监管动作、行业与公司动态、数据追踪与市场表现，并提供了风险提示，为投资者提供了全面的市场分析与投资建议。