社会服务行业周报：Vision Pro预售催化XR内容生态开发，关注春节假期度假型酒店集团表现

出行/旅行：Vision Pro预售催化XR内容生态，长白山发布业绩预告 出行/旅游：苹果VisionPro开启预售，XR设备硬件迭代升级有望催化内容生态开发迎来繁荣期，受益标的：罗曼股份。景区业绩预告：（1）长白山2023年预计实现营收6.29亿元，较2019年同期+34.7%；归母净利润1.36-1.46亿元，较2019年同期+81%-95%，成本刚性下利润弹性释放。1月冰雪游客流高增，预计春节假期景区客流有望延续景气度。（2）天目湖：2023年预计实现归母净利润1.4-1.55亿元，同比+589.42%-663.29%，较2019年同期增长12.9%-25%。携程：与快手达成战略合作，依托快手平台本地生活用户和流量生态，有望激发酒旅行业新客群增长引擎。访港数据追踪：本周（1.13-1.19）内地访客总入境人次达658621人，环比+15.4%；内地访客日均人数恢复至2019年月度（1月）日均52.6%。 免税：近期国内一线机场公布12月经营数据，下半年整体保持环比攀升态势。 教育/餐饮/酒店：少儿编程空间广阔，关注度假型酒店春节表现 教育：多鲸教育研究院预测2027年中国少儿编程市场规模有望达到686亿元，参培率有望达到5%，英国、日韩等多个发达国家将编程列为必修课程，少儿编程有望从兴趣课转向基础学科，受益标的：新东方、好未来。餐饮：奈雪2023年净增506家直营店，据餐宝典数据，叠加加盟门店全年新开约590家；奈雪连续两日回购，回购金额约444万港元。性价比餐厅小菜园冲刺IPO，三年直营门店数量接近翻倍，2023年前9个月小菜园实现净利润4.3亿元，净利率12.5%。 酒店：春节旅游消费可期，关注度假占比高的酒店集团，受益标的：君亭酒店。 美丽：东南亚地区美妆市场崛起，国货美妆品牌布局出海 全球美妆护肤市场规模稳步增长，预计未来几年东南亚地区美妆护肤市场增速较快，2022年达3080亿美元/yoy+8%，其中东南亚地区市场规模较小，但具备较大发展潜力，预计2021-2026年CAGR达10.1%。中国美妆护肤出海逐渐转向亚洲市场，东南亚国家位列中国美妆护肤出海前列。同时，东南亚地区线上美妆市场崛起，处于20-30%线上化率水平，有较大拓展空间。中国美妆护肤产业链完善，规模效应突出，较海外品牌自行开发加速6-10个月，为出海提供技术条件。 本周社服板块跑输大盘，旅游、酒店类领涨 本周（1.15-1.19）社会服务指数-2.99%，跑输沪深300指数2.56pct，在31个一级行业中排名第15；2024年初至今社会服务行业指数-5.23%，弱于沪深300指数的-4.7%，在31个一级行业中排名第14，本周旅游、酒店类上涨排名靠前。 受益标的：新东方、好未来、学大教育、华图山鼎、中公教育、泡泡玛特、罗曼股份、大丰实业、倍加洁、长白山、银都股份、水羊股份、科思股份、福瑞达、康冠科技、华熙生物、爱美客、米奥会展。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、出行/旅游：Vision Pro预售有望催化XR内容生态开发， 长白山、天目湖发布业绩预告 1.1、苹果Vision Pro于19日开启预定，关注XR内容生态开发标的 1月19日，苹果VisionPro开启预订，并将于2月2日在美国苹果零售店和在线商店上市，起售价为3499美元（约合人民币2.5万元）。根据苹果官方介绍，Vision Pro作为公司首款革命性的空间计算设备，硬件层面在芯片、显示屏、光学透镜和传感器实现XR设备的全方面升级：M2+R1双芯片架构提供算力支撑、高分辨率&高刷新率OLED显示屏缓解眩晕感、折叠光路设计系统优化成像效果和视野范围、12+摄像头&传感器提升环境感知和沉浸感。人机交互方面，支持“手+眼+口”协同加护，操作体验更加直观，削弱虚拟内容与现实交融的“突兀感”。内容层面，在硬件顶配、底层交互逻辑自成体系的基础之上，VisionPro仍需高质量、高丰富度的原生应用生态以支撑硬件平台价值，而根据苹果介绍，VisionPro的visionOS系统脱胎于MacOS、iOS和iPadOS，具备生态兼容的天然优势，目前已公布包括Disney+、ESPN、MLB、TikTok等各种流媒体、视频和体育应用。 图1：苹果Vision Pro于1月19日开启预售 XR硬件设备迭代升级，有望带动XR内容生态开发热潮。继苹果VisionPro官宣预售上市，后续Meta、三星、索尼等头部厂商的XR硬件设备上市亦将提上日程，算力、光学显示等技术持续迭代有望进一步推广XR设备受众和升级用户体验，同时也将促进内容开发者积极入局，利好XR底层技术储备领先、IP合作资源丰富、软硬件布局完善的数字化场景服务商。 受益标的：罗曼股份。公司拟收购英国Holovis，后者为全球领先的感官体验（AR/VR）创新方案提供商，拥有DeepSmart、Holotrac等领先虚拟实现技术，曾服务环球影城、乐高乐园等全球知名主题乐园客户。2022年11月holovis携手北美VR游戏工作室FARBOUND，进一步拓展米高梅、华纳兄弟探索、公主邮轮等合作品牌。 根据Holovis官网信息，FARBOUND旗下产品既可满足线下场馆互动冒险体验，同时其FARBOUND ROAM、FARBOUND SOCIAL两类产品可突破场地和设备限制，网络用户可使用移动设备作为进入FARBOUND扩展体验门户，持续参与交互，从家庭娱乐中心向社交娱乐中心转变，有望助力Holovis向C端应用拓展。同时公司自身亦与姚记、上海电影、Bilibili、游族等优质影视、游戏厂商拥有良好合作关系，可形成资源协同效应。 图2：2022年11月Holovis合作美国FARBOUND 图3：FARBOUND体验产品介绍 1.2、景区：长白山、天目湖发布业绩预告，2023年经营表现不俗 长白山业绩预告：2023年公司预计实现营收6.29亿元，较2019年同期+34.7%，主要系2023年主景区客流较快增长，同时酒店业务培育成熟提升客单显著增厚收入； 归母净利润1.36-1.46亿元，较2019年同期+81%-95%，成本刚性下利润弹性释放。 其中单Q4实现营收1.31亿元，较2019年同期+60%，实现归母净利润-1565至-565亿万元，预告利润中枢较2019年同期（-688万元）增亏377万元，或系年末计提激励成本较高、加大基础设施维护投入所致。 图4：2023Q4长白山接待游客50.1万人次/较2019年同期+19.3% 图5：预计2023Q4实现收入1.31亿元 冰雪游景气度上行，寒暑双旺季打造具雏形。新雪季国内冰雪游需求释放，叠加东北冰雪产业政策催化、社交媒体放大传播声量，自2023年11月起东北冰雪旅游景气度持续上行，根据中国旅游研究院预测，2023-2024冰雪季我国冰雪游人次有望首次超过4亿/yoy+28.21%。2023年冰雪季公司营销端发力全平台社媒矩阵营销，抖音官号粉丝量较9月（36.5万）增长45%，并借势《盗墓笔记》IP话题实现高效引流；产品端，公司较早筹备高可玩性的冰雪娱乐项目，类型丰富且凸显差异性，12月雪地摩托、野雪公园项目顺利落地强化资源变现。1月1-9日景区接待游客5.74万人次/yoy+157.4%，增速更快于元旦假期，预计寒假、春节假期客流有望延续高景气。 亚冬会延续冰雪游热潮长尾效应，定增预案有望贡献新增长极。展望中长期，较强的外部交通优化预期+内部扩容升级预期有望为其高成长性奠基：（1）外部流量：2025年2月亚冬会将于哈尔滨召开，东北地区有望借助体育盛会辐射客流和话题流量进一步拉动冰雪旅游消费。（2）交通改善：2025年沈白高铁有望竣工通车，进一步解除交通约束，支撑周末游及长线游客流。（3）定增项目：内部扩容稳步推进，交通运力提升有效匹配2025年高铁开通增量，温泉部落二期完善中低端酒店生态，有望成为业绩新增长点。 天目湖业绩预告：2023年实现归母净利润1.4-1.55亿元，同比+589.42%-663.29%，较2019年同期增长12.9%-25%。公司是国内优质一站式休闲目的地，把握机遇，积极开展营销策划活动，充分发挥一站式旅游模式的优势，拉动多项业务板块的业绩，整体经营管理成效明显。 1.3、携程：与快手达成战略合作，有望拓宽酒旅行业流量边界 1月17日，携程和快手共同宣布达成战略合作。依据合作内容，携程将首次进入快手本地生活生态，将把景点门票、度假线路等优选产品供应链陆续接入快手平台，为用户提供高品质、多元化的旅行产品和服务，快手也将为此提供流量助推、商品补贴、达人合作等一揽子权益。快手拥有超2.2亿的旅游互动用户和超35万的酒旅创作者，且平台用户与携程中高端客群基本盘不重叠，具备较强的新客优势和信任生态，携程有望凭借酒旅供应链和服务能力，通过快手的POI入口进一步优化“种草+拔草”的消费闭环，拓宽酒旅行业流量边界，探索旅游消费发展新潜能。 图6：携程旅游与快手平台达成战略合作 1.4、航空：国内航班环比回升，国际航班恢复趋势良好 根据航班管家，本周（1.14-1.20）全国日均客运执行航班量14548架次，恢复至2019年同期103%。其中，本周国内客运日均执行航班量12875架次，恢复至2019年同期111%，1月国内航班与2019年同期持平；本周国际客运日均执行航班量1358次，恢复至2019年同期65%，1月国际航班恢复至2019年同期66%。 图7：本周国内客运日均执行航班量恢复至2019年同期111% 图8：本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期65% 1.5、访港数据追踪：内地访港环比回升，全球访港保持稳定 本周（1.13-1.19）内地访客总入境人次达658621人，环比+15.4%；全球访客总入境人次（除内地外）195688人，环比+4.9%。内地访客日均人数恢复至2019年月度（1月）日均52.6%（2019年1月游客基数较高），全球访客日均人数（除内地外）恢复至2019年月度（1月）日均的69.8%。内地访港整周单日峰值12.94万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达3.25万人次。 图9：近一周内地/全球访港人数环比+15.4%/+4.9% 图10：近一周内地/全球访港人数恢复至2019年的52.6%/69.8% 图11：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比+25.7%/+4.8% 2、12月一线机场国际运力持续恢复，11月韩免销售环比下滑 2.1、12月一线机场国际运力持续恢复，关注机场免税爬坡进度 近期国内一线机场公布12月经营数据，国际旅客吞吐量和航班起落架次整体已恢复至2019年同期60%和70%以上，全年整体保持回升态势，预计随国际运力恢复和出入境政策不断释放，国际客流恢复将推动各枢纽机场商业发展重回正轨。 根据上海机场公司公告，2023年12月，上海浦东国际机场境外航线（国际+港澳台）旅客吞吐量203.46万人，同比+943.38%，环比+16.44%，恢复至2019年同期66.07%；境外航线飞机起降架次15494架次，同比+149.86%，环比+8.67%，恢复至2019年同76.85%. 根据北京首都机场股份公司公告，2023年12月，北京首都机场国际旅客吞吐量80.28万人，同比+2127.38%，环比+18.17%，恢复至2019年同期71.12%；国际航线航班数5127班次，同比+427.47%，环比+15.58%，恢复至2019年93.76%。 根据白云机场公司公告，2023年12月，广州白云机场境外航线旅客吞吐量99.18万人，同比+803.58%，环比+15.4%，恢复至2019年同期61.6%；境外航线飞机起降7986架次，同比+152.56%，环比+8.99%，恢复至2019年同期73.49%。 图12：12月上海浦东机场境外旅客吞吐量恢复至2019年66.07% 图13：12月上海