本研报分析了A股市场的企稳模式和大反弹模式,并指出盈利预期的反转是当前市场企稳的关键因素。研报还分析了市场定价的核心因素,包括资本回报率的下行趋势和实际利率的下降空间。研报认为,利率下行空间较大,资本回报率的下行趋势可能难以逆转。此外,研报还指出,实物消耗、GDP增长和企业利润增长的格局长期存在,实物属性的资源品链和权重指数成分大于和基金重仓、北上重仓的行业是投资的最佳选择。研报最后提醒投资者,市场企稳和反弹不是前期劣势风格重新占优的理由,不可本末倒置,要切换就要回答驱动力在哪里。