业绩符合预期,盈利能力稳定。 公司预计2023年营业收入56.6-62.9亿元,同比增长60%-78%,中值为59.7亿元,同比增长69%;归母净利润11.5-12.8亿元,同比增长62%-80%,中值为12.2亿元,同比增长71%;扣非归母净利润10.7-11.9亿元,同比增长61%-79%,中值为11.3亿元,同比增长70%。 2023Q4单季营收14.2-20.5亿元,同比增长124%-179%,中值17.3亿元,同比增长152%;归母净利润3.0-4.3亿元,同比增长127%-181%,中值3.7亿元,同比增长154%;扣非归母净利润2.4-3.6亿元,同比增长113%-169%,中值3.0亿元,同比增长141%。 盈利能力来看,按照中值计算,2023全年归母净利率约20%,2023Q4归母净利率约21%,保持稳定。 成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司。 (1)光伏:a.硅片子公司松瓷机电低氧单晶炉已获晶科、天合等大单,合计31.8亿元;b.电池片:子公司旭睿科技负责丝印整线设备,收购普乐新能源负责LPCVD镀膜设备,9月推出激光LEM设备;c.组件:2022年主业串焊机龙头销售额市占率70%+,有望受益于0BB迭代。 (2)半导体:封测端铝线键合机已获中芯绍兴、通富微电订单,金铜线键合机装片机倒装封装等设备研发中,引入日本团队成立合资公司布局CMP设备,单晶炉已获韩国客户订单。 (3)锂电:目前主要产品为模组pack线,叠片机研发中。 限制性股票激励计划凝聚核心人才,彰显长期发展信心。 2023年股权激励方案上调业绩考核目标,以2022年剔除股份支付费用影响的扣非归母净利润为基数,2023-2025年增长分别不低于60%/120%/180%, 分别为11.65/16.02/20.38亿元 , 同比增长60%/38%/27%。相较于2022年的方案,此次激励方案下的2023-2025年业绩考核目标分别上调5.03/7.74/10.45亿元。 盈利预测与投资评级:随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利,我们维持公司2023-2025年归母净利润为12.1/17.1/22.5亿元,对应PE为16/11/8倍,维持“买入”评级。 风险提示:新品拓展不及预期,下游扩产不及预期。