供需宽松未改，连粕偏弱运行
【冠通研究】 供需宽松未改，连粕偏弱运行 制作日期：2024年1月12日 【策略分析】 国外方面，南美产情较佳，产量前景乐观。巴西弃种有限，单产或有回落，但在种植面积增长下，丰产预期兑现概率很大。阿根廷墒情极佳，有利于产量进一步提升。近端，美豆销售环比转差。 国内方面，12月大豆到港高位，国内大豆库存累库，潜在供应压力依然较大；豆粕库存同比偏高，环比持续增加，油厂胀库严重。1月到港减弱，边际隐性供应减弱。需求上，下游养殖端亏损，饲料需求不佳，国内相对供应过剩深化，国内豆粕成交不断恶化，油厂催提。腌腊旺季过后，市场依然受困于终端需求疲软，1月屠宰量依然不及预期，规模场多是被动压栏，标肥价差走弱，二次育肥难有驱动，对饲料需求难有提振。 近期南美产情较为乐观，市场正走在一致的丰产预期，且边际上仍在加强这一预期，USDA供需报告数据或仅对盘面起到短线影响，在未出现预期分歧情况下，盘面难以扭转弱势，国内关注仔猪补栏节奏。中长线保持高空思路。 盘面来看，豆粕主力震荡偏弱运行，偏空操作为主，USDA供需报告出台前，可部分仓位落袋为安。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3078/吨，-1.5%，持仓+102965手。现货方面： 截至1月12日，江苏地区豆粕报价3550元/吨，较上个交易日-70。盘面压榨利润，美湾2月交货为-533元/吨、巴西交货为-119元/吨，美西为-444元/吨。 现货方面，1月11日，油厂豆粕成交4.07万吨，较上一交易日+0.26万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 海关数据显示，中国12月大豆进口量不及预期，同比下降6.9%，但2023年进口总量出现三年来的首次增长。数据显示，2023年全年中国大豆进口量较2022年增长11.4%，达到9941万吨。中国贸易商去年加大了对大豆的采购力度，特别是来自巴西的大豆，以利用巴西大豆丰收带来的价格优势。 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所，截至1月12日，阿根廷大豆作物状况评级较差为3% （上周为2%，去年58%）；一般为46%（上周56%，去年38%）；优良为51%（上周42%，去年4%）。土壤水分6%处于短缺到极度短缺（上周9%，去年67%）；92%处于有益到适宜（上周90%，去年33%），2%处于过剩（上周1%，去年0%）。基本面上： 国内原料方面，截至1月5日当周，国内进口大豆到港量为188.5万吨，较此前一周 +48.75万吨；油厂大豆库存638.7万吨，环比+66.2万吨。 据钢联统计，2024年1月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估116船，共计约754万吨（本月船重按6.5万吨计）。据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2024年2月560万吨，3月530万吨。 美国农业部数据显示，美国农业部数据显示，截至2024年1月4日当周，美国大豆出 口检验量为674749吨，前一周修正后为969454吨，初值为961694吨。美国对中国（大陆 地区）装运351044吨大豆。前一周美国对中国大陆装运471169吨大豆。 据美国农业部，截至1月4日当周美国大豆出口净销售数据显示：美国2023/2024年度大豆出口净销售为28万吨，前一周为20.2万吨；美国2023/2024年度大豆出口装船86.2万吨，前一周为100.1万吨；美国2023/2024年度对中国大豆净销售8.2万吨，前一周为 7.2万吨；美国2023/2024年度对中国大豆出口装船35.7万吨，前一周为47.3万吨；美国2023/2024年度对中国大豆累计装船1474.8万吨，前一周为1439.1万吨；美国2023/2024年度对中国大豆未装船为494.4万吨，前一周为522万吨。 南美端，排船方面，截至1月11日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆无排船；巴西各港口大豆对华排船计划总量为145万吨，较前一周+45万吨。 发船方面，截止1月11日当周，1月以来阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）大豆对中国无发船；巴西港口对中国已发船总量为41万吨，较前一周+27万吨。 供给端，昨日油厂开机率52.5%。截至1月5日当周，油厂豆粕产量为120.2万吨，周度-15.1万吨；表观消费量为107.8万吨，较上周-27万吨；未执行合同量为441.8万吨，周度+113.5万吨；豆粕库存为97.25万吨，周度+12.39万吨。 下游提货方面，昨日提货量为16.21万吨，此前为16.21万吨。饲料加工企业库存上， 截至1月5日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为7.27天，此前为7.66天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
