电子1月周专题：设备行业持续景气，估值水平相对偏低

半导体设备行业动态及投资建议

主要动态概述：

近期，中国半导体设备行业内的多家公司陆续发布了业绩预增公告，包括北方华创、中微公司、盛美上海、至纯科技、中科飞测等，其中北方华创、中微公司、盛美上海、至纯科技公布业绩预增或新增订单情况，而精测电子则宣布业绩预减。这反映出行业在2023年的良好表现，尤其是北方华创和中微公司的显著增长。

行业景气度与趋势分析：

• 全球市场展望：全球半导体设备市场在2023年经历了一段时间的收缩，预计2024年将恢复增长，并在2025年迎来大幅反弹。
• 国家大基金支持：国家大基金对国内晶圆制造厂（Fab）加大了投资力度，特别是长江存储和长鑫存储，这有望加快国产Fab的建设进程，促进设备行业的增长。

当前估值分析：

• 国际对比：相较于国际半导体设备企业，中国设备企业的PE估值在2023-2025年间预计为49x、36x、27x，略高于全球头部厂商。
• 行业估值潜力：考虑到中国半导体设备行业的高增速，其估值仍有上升空间。

投资建议：

• 关注设备公司：预计2024年设备公司将持续扩大产品覆盖度，加快新产品导入，加之国内存储厂商的招标扩产活动，建议关注北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技、微导纳米、盛美上海等企业。
• 电子行业细分领域：建议关注MR代工企业立讯精密、零部件公司长盈精密、领益智造、兆威机电，以及设备相关标的杰普特、深科达、易天股份、华兴源创、荣旗科技等。
• 国产设备行业：持续看好国产设备行业，重点关注北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技、微导纳米、盛美上海等公司。
• OLED领域：OLED渗透率有望加速提升，建议关注OLED面板企业维信诺。

风险提示：

• 资本支出风险：下游客户资本支出不足可能影响设备厂商的订单和营收。
• 产能风险：新产能未能满足客户需求可能导致供需失衡。
• 宏观经济风险：全球经济不景气可能抑制半导体行业的整体需求。