新世纪期货交易提示

一、市场点评 新世纪期货交易提示（2024-1-19） 投资咨询：0571-85165192，85058093 2024年1月19日星期五 黑色产业 铁矿石 震荡偏弱 铁矿：铁矿全球发运在年末冲量结束后出现回落，一月传统发运淡季，但年底海漂资源陆续到港，短期维持高位。铁矿石当前供应维持高位、需求低位、45港累库速度较快局面。市场博弈铁矿价格下跌后钢厂对铁矿的补库逻辑，届时将对铁矿现货价格形成一定支撑。建议投资者关注钢厂节前补库需求及宏观政策端变化，预计铁矿石价格下方空间较为有限，关注60日线一带的支撑。煤焦：煤矿事故叠加年底部分煤矿检修，焦煤供给持续走弱，吕梁地区煤矿继续取消夜班生产直至24年两会，整体焦煤供应预计春节前难有显著抬升。焦炭价格下降第二轮落地后，焦企利润大幅下降，焦企对于价格继续下降有较大抵触心理，部分钢厂仍有年底停产计划，焦炭需求恢复预期较弱，市场后续仍有提降空间，关注成材端能否止跌企稳。卷螺：近期受原料价格下调，钢厂成本端支撑弱化，市场悲观情绪延续。传统消费淡季，钢企停产检修增多，加上部分地区环保重污染天气影响，钢企生产受限，本周钢材总产量下降13.97万吨至869.28万吨，连降5周，刷出11个月新低，低供应格局钢价下方存支撑。终端市场仍处于季节性下滑阶段，上周螺纹表观消费延续降势，环比回落1.08万吨至217.55万吨，疲弱需求钢价承压，短期螺纹供需振荡偏弱格局，关注谷电成本一带支撑。玻璃：近期受宏观面真空期，下游需求转弱，玻璃盘面价格大幅回调。原料端纯碱在新增产能陆续落实的情况下供应压力或仍有进一步提升。国内玻璃各地区市场略有分化，沙河地区价格虽有上调但成交氛围略转弱，其余地区心态较为谨慎，故产销进一步回落。目前玻璃企业库存压力较小，对价格有一定支撑。关注宏观情绪变化、下游采购节奏及终端地产需求释放情况。 煤焦 震荡偏弱 卷螺 震荡 玻璃 调整 纯碱 调整 金融 上证50 上行 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录1.41%，上证50股指收录1.78%，中证500股指收录0.11%，中证1000股指收录-0.29%。北向资金净流入-7.41亿元。电脑及硬件、酒类板块呈现资金净流入，水务燃气板块呈现资金净流出。四大股指期货主力合约基差走强，四大股指期货主力合约基差为正值。国务院决定对1部行政法规和2个国务院决定部分条款予以修改，在《中国人民银行货币政策委员会条例》中增加一条，作为第二条：“货币政策委员会工作坚持中国共产党的领导，推动健全现代货币政策框架，重要事项报党中央、国务院。”；将第八 沪深300 上行 中证500 震荡 中证1000 震荡 2年期国债 震荡 条改为第九条，将第三项中的“货币、银行”修改为“金融”。将第二 5年期国债 震荡 十四条修改为：“中国人民银行报请国务院批准有关利率、汇率或者其他货币政策重要事项的决定方案时，可以将货币政策委员会建议书或者会议纪要作为附件一并报送。”、司法部、央行、金融监管总局负责人就《国务院关于修改部分行政法规和国务院决定的决定》答记者问。央行表示，将进一步提高货币政策委员会咨询议事效率，充分发挥货币政策委员会促进货币政策科学制定和执行的职能，加强政策沟通、稳定市 10年期国债 上行 场预期，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。政策托底，行情企稳，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率持平，FR007下行10bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月18日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日270亿元逆回购到期，因此单日净投放730亿元。利率近期区间震荡，建议国债期货多头小幅持有。 贵金属 黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在停止加息甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期 黄金 震荡 的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行。短期扰动因素：美联储12月FOMC会议决定暂停加息，符合市场预期，暗示加息周期结束，点阵图显示明年有3次降息，美联储的鸽派转向加强了市场对明年3月开始降息的预期，贵金属价格得到支撑，但金价对此或已有所计价，关注更多降息信息。数据上看，美国ISM制造业PMI连续一年多处于荣枯线以下，12月PMI小幅回升至47.4，美国经济基本面衰退趋势 白银 震荡 仍在，但显现一定韧性；美国11月非农报告显示，非农人数超21.6万超过预期，失业率维持在3.7%，美国劳动力市场表现稳健且健康。通胀方面，12月CPI录得3.4%，核心CPI为3.9%，整体通胀超预期，但核心通胀延续放缓趋势，通胀回落趋势未改。 有色金属 铜：宏观层面：宏观利好预期主导铜价反弹后，仍将回归国内经济平淡 铜 冲高回落 现实的承压。海外市场，近期美国就业数据表现强劲，若通胀回落不及预期，美联储降息时点或有延迟，将抑制铜价反弹。产业层面：需求淡季，下游采购偏谨慎，境内铜库存回升，铜现货高升水回落。短期进口 铝 冲高回落 铜矿加工费回落，与近期海外巴拿马铜矿减停产有关。2024年铜矿长单加工费下调，预示矿产端供应增速低于冶炼端，刺激短期铜价反弹后，注意冲高回落风险。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在65000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜 锌 筑底 价底部区间稳步抬升。铝：近期云南电解铝减产，以及部分北方地区运输受阻，铝供应增长受 镍 筑底 限，支撑铝价。需求淡季，短期铝库存回升。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期 地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落 碳酸锂 冲高回落 迹象，对后期铝需求产生偏负面影响，或承压铝价。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张， 锡 筑底 但短期因交割问题刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，继续处于下降趋势。 不锈钢 筑底 镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价形成承压。 油脂油料 油脂：MPOB数据显示，马棕油产量下降幅度超过出口降幅，库存229万 豆油 震荡 吨，连续第二个月库存下滑，低于市场主流机构预估237万，目前东南亚棕油处于季节性减产周期，主要需求国中国与印度棕油库存均高于五年均值，北半球进入消费淡季，潜在限制主要进口国进口，后期马棕油 棕油 震荡 库存或呈下降趋势。国内大豆到港逐渐增加，国内油厂开工陆续恢复，油厂豆油库存高位，棕油库存下滑，库存压力有所减轻，节日需求终于开始有所启动，油脂提货量较前期略有增加，但低于往年同期水平，预 菜油 震荡 计油脂短期偏震荡，关注南美天气、马棕油产销等不确定性风险。豆粕：USDA报告强化了南美丰产、全球大豆宽松的预期,巴西大豆产量预估、美豆单产和产量数据均高于市场预期。不过，一些交易商对USDA南 豆粕 震荡偏弱 美大豆产量数据表示怀疑，因为近期至少有三家私人预测机构下调了巴西大豆作物产量预期。目前南美天气、美豆出口和压榨需求均出现明显 菜粕 震荡偏弱 衰减。巴西干旱地区将出现更多降雨，阿根廷受降雨提振大豆播种接近完成，或进一步提振大豆产量前景。国内进口大豆到港大量增加，目前养殖企业肥猪集中出栏，饲料端采购豆粕不积极，节前下游需求不及往年同期，油厂大豆继续走升，豆粕库存高位，在外盘大豆偏弱国内供需两端双重压力之下，豆粕震荡偏弱运行，关注南美豆天气及大豆到港进 豆二 震荡偏弱 度不确定性影响。豆二：USDA报告强化了南美丰产、全球大豆宽松的预期，巴西天气条件有利于大豆生长，大豆出口放缓，阿根廷大豆播种稳步推进，无论是天 豆一 震荡偏弱 气还是出口对美豆期价驱动均明显减弱。国内随着供应压力的后移，1月份国内大豆市场供应充裕，到港量或将高于此前市场预期，在供应预期转向宽松背景下，而需求疲软难有起色，预计豆二震荡偏弱。 软商品 棉花 偏强 棉花：郑棉放量增仓长阳报收，期价摆脱了之前无序震荡的运行区间。国家统计局公布数据提振了多方信心：12月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1576亿元，同比增长26%，环比增长4.86%。考虑到溯 源的因素，前期外销订单复苏主要消耗的是进口棉，而内需的扩张对国 棉纱 偏强 内疆棉的消费具有更大意义，也为郑棉带来了更多提振。新订单指数大幅回升至景气区间，纱线与坯布开工负荷均环比上涨，12月棉纺织行业 红枣 偏弱 PMI较上月大幅回升20.71个百分点。一方面，纺织企业内外订单数量好转使得棉市整体偏多；另一方面，随着郑棉逼近16000，盘面价格开始覆盖南疆棉花在监管库综合成本，是否会引发大量套保盘涌入需要重视。 橡胶 反弹 短期郑棉有望将继续向上挑战16000关口，届时倾向在新的价位区间震荡整理以消化套保实盘压力。橡胶：沪胶展开震荡，夜盘交易中抹去了日间涨幅。橡胶价格上涨以及临近节前最后销售期，轮胎厂原料采购的意愿降低。国内全面停割减轻了新增注册仓单压力；打击边境非法走私橡胶进口行动也抑制供应过分增长。2023年，我国汽车产、销增长分别为11.6%和12%，12月库存水平在警戒线以下，汽车流通行业景气度上行。国外原料收购价格有所上涨，供应端存在收紧预期，橡胶厂成本压力增大。预计胶价延续震荡上 白糖 止跌回稳 行趋势。糖：受外盘上涨带动郑糖走高，贸易商及终端逢低补库需求的支撑令糖市近期偏多。截止12月底泰国产量同比下降25%，印度同比下降8%，但12月份巴西糖厂保持“前所未见的压榨速度”。国内处于生产高峰，叠加大量进口糖和预拌粉到港影响，整体供应充足。12月广西产销数据利多，提振市场信心。预计糖价短期还有一定上升空间。 能化产业 原油 观望 原油：IEA上调2024年需求预测，美国原油库存减少，同时中东冲突也为油价带来风险溢价的提振，但供应宽松需求偏弱，上行压力同时存在，短期内油价震荡。 沥青 观望 沥青：短期来看，预计短期现货维持大稳走势为主。燃料油：油价走势震荡，消息面向好支撑有限，燃料油近期供需面主导。 燃料油 观望 高硫渣油、油浆出货尚可，议价涨势明显，但下游低价囤货后操作心态重归谨慎，炼厂推涨幅度收窄，预计今日燃料油行情或部分持稳，部分 PX 观望 仍有窄幅上推。PTA：IEA预计全球需求将出现增长，叠加美国商业原油库存降至低位， PTA 逢高做缩 PTA加工差 油价上涨。产能调整，TA负荷回升至84%附近，PXN回升至361美元/吨；终端订单季节性回落，聚酯产能调整，负荷89.4%，现货TA加工差302元/吨。原油偏弱震荡，TA中期供需压力较大，PTA价格暂时跟随原料端波动。MEG:MEG各工艺亏损，MEG负荷回落至65%，上周港口库存继续去库；聚 MEG 观望 酯负荷回落至89.4%；原油上涨，动煤现货震荡，东北亚乙烯震荡，原料端分化，但MEG库存高位持续去化，预计盘面偏强。 PF 观望 PF:原油上涨、短线成本端支撑仍存；但部分下游涤纶短纤库存水平不低、且对当前偏高价格稍有迟疑，预计多空博弈下，今日短纤短纤市场或以消化前期涨幅为主。 PVC 偏弱 PVC：PVC交易区间下移，可能再次挑战下方支撑。上游兰炭、电石行情仍呈现弱势、稳中有跌，限电措施缓解，电石供给平稳，成本端难以给予市场有力支撑。PVC装置检修基本结束，氯碱装置提升，PVC开工率 恢复至80%附近，部分企业春节前仍有出货