股指期权周报：市场沪强深弱格局 北向资金流出趋缓

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 市场沪强深弱格局北向资金流出趋缓 ——股指期权周报2023.12.24 研究员：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 趋势策略 波动率策略 股指期权 本周指数弱势整理，上证一度跌破2900点，总体市场呈现沪强深弱。北向资金流出趋缓，一周累计净卖出22.36亿元（其中沪股通净卖出1.34亿元，深股通净卖出21.02亿元）。沪深300指数先抑后扬，周线结束六连阴，日、周三彩K线指标均维持绿色。IF期货当月合约期现基差升水标的扩大，次月合约升水当月合约扩大。沪深300股指期权持仓量回升，成交量放大，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，期权隐含波动率先升后降，看跌期权最大持仓量行权价格下移至3350。中证1000指数周线三连阴，日、周三彩K线指标维持绿色。IM期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约缩小。中证1000股指期权MO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，期权隐含波动率升高，中证1000股指看跌期权最大持仓量行权价格下移到5600。12月26日是上交所、深交所ETF期权12月合约最后交易日。 继续持有50期权牛市价差，或买50空1000套利。 指数上涨时卖出宽跨式做空波动率 1 目录 2 Content 沪深300股指期权（IO）中证1000股指期权（MO） 1沪深300股指期权（IO） 沪深300指数周K线图 沪深300指数周线结束六连阴，三彩K线指标维持绿色 数据来源：文华财经 沪深300指数日K线图 沪深300指数本周先抑后扬，三彩K线指标转为蓝色 数据来源：文华财经 沪深300股指期权当月期权T型报价 300股指期权2401合约看涨、看跌最大持仓量行权价格 分别是3400、3350，期权最痛点仍是3400 数据来源：咏春 沪深300股指期权隐含波动率 股指期权隐含波动率先升后降 数据来源：策略星学院 当月IF期货与沪深300指数基差统计 沪深300当月合约基差图（当月合约—标的） 基差（期货-标的）【右】沪深300收盘价【左】 6,000.0000 5,500.0000 5,000.0000 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 2019-12-23 2020-01-15 2020-02-14 2020-03-09 2020-03-31 2020-04-23 2020-05-20 2020-06-11 2020-07-07 2020-07-29 2020-08-20 2020-09-11 2020-10-13 2020-11-04 2020-11-26 IF期货当月合约期现基差升水标的扩大 2020-12-18 2021-01-12 2021-02-03 2021-03-04 2021-03-26 2021-04-20 2021-05-17 2021-06-08 2021-07-01 2021-07-23 2021-08-16 2021-09-07 2021-10-08 2021-11-01 2021-11-23 2021-12-15 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-01 2022-03-23 2022-04-18 2022-05-13 2022-06-07 2022-06-29 2022-07-21 2022-08-12 2022-09-05 2022-09-28 2022-10-27 2022-11-18 2022-12-12 2023-01-04 2023-02-02 2023-02-24 2023-03-20 2023-04-12 2023-05-09 2023-05-31 2023-06-26 2023-07-18 2023-08-09 2023-08-31 2023-09-22 2023-10-24 2023-11-15 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 -120.00 数据来源：Wind 2023-12-07 IF期货当月与近月价差统计 沪深300月间价差图（次月—当月） 月间价差（次月-当月）【右】 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-15 2020-02-14 2020-03-09 沪深300收盘价【左】 2020-03-31 2020-04-23 2020-05-20 2020-06-11 2020-07-07 2020-07-29 2020-08-20 2020-09-11 2020-10-13 2020-11-04 2020-11-26 2020-12-18 2021-01-12 2021-02-03 2021-03-04 次月合约升水当月合约扩大 2021-03-26 2021-04-20 2021-05-17 2021-06-08 2021-07-01 2021-07-23 2021-08-16 2021-09-07 2021-10-08 2021-11-01 2021-11-23 2021-12-15 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-01 2022-03-23 2022-04-18 2022-05-13 2022-06-07 2022-06-29 2022-07-21 2022-08-12 2022-09-05 2022-09-28 2022-10-27 2022-11-18 2022-12-12 2023-01-04 2023-02-02 2023-02-24 2023-03-20 2023-04-12 2023-05-09 2023-05-31 2023-06-26 2023-07-18 2023-08-09 2023-08-31 2023-09-22 2023-10-24 2023-11-15 200 150 100 50 0 -50 -100 数据来源：Wind 2023-12-07 沪深300股指期货持仓量、成交量统计 沪深300股指期货成交持仓图 沪深300股指期货成交量【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期货持仓量【右】 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-15 2020-02-14 2020-03-09 2020-03-31 2020-04-23 2020-05-20 2020-06-11 2020-07-07 2020-07-29 2020-08-20 2020-09-11 2020-10-13 2020-11-04 沪深300股指期货成交量放大，持仓量增加 2020-11-26 2020-12-18 2021-01-12 2021-02-03 2021-03-04 2021-03-26 2021-04-20 2021-05-17 2021-06-08 2021-07-01 2021-07-23 2021-08-16 2021-09-07 2021-10-08 2021-11-01 2021-11-23 2021-12-15 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-01 2022-03-23 2022-04-18 2022-05-13 2022-06-07 2022-06-29 2022-07-21 2022-08-12 2022-09-05 2022-09-28 2022-10-27 2022-11-18 2022-12-12 2023-01-04 2023-02-02 2023-02-24 2023-03-20 2023-04-12 2023-05-09 2023-05-31 2023-06-26 2023-07-18 2023-08-09 2023-08-31 2023-09-22 2023-10-24 2023-11-15 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：Wind 2023-12-07 沪深300股指期权持仓量、成交量统计 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-15 2020-02-14 2020-03-09 沪深300股指期权成交量【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期权持仓量【右】 2020-03-31 2020-04-23 2020-05-20 2020-06-11 2020-07-07 2020-07-29 2020-08-20 2020-09-11 2020-10-13 2020-11-04 沪深300股指期权持仓量回升，成交量放大 2020-11-26 2020-12-18 2021-01-12 2021-02-03 2021-03-04 2021-03-26 2021-04-20 2021-05-17 沪深300股指期权成交持仓图 2021-06-08 2021-07-01 2021-07-23 2021-08-16 2021-09-07 2021-10-08 2021-11-01 2021-11-23 2021-12-15 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-01 2022-03-23 2022-04-18 2022-05-13 2022-06-07 2022-06-29 2022-07-21 2022-08-12 2022-09-05 2022-09-28 2022-10-27 2022-11-18 2022-12-12 2023-01-04 2023-02-02 2023-02-24 2023-03-20 2023-04-12 2023-05-09 2023-05-31 2023-06-26 2023-07-18 2023-08-09 2023-08-31 2023-09-22 2023-10-24 2023-11-15 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：Wind 2023-12-07 沪深300股指期权PCR统计 沪深300股指期权成交量PCR【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期权持仓量PCR【右】 沪深300股指期权PCR图 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-15 2020-02-14 2020-03-09 2020-03-31 2020-04-23 2020-05-20 2020-06-11 2020-07-07 2020-07-29 2020-08-20 2020-09-11 本周期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降 2020-10-13 2020-11-04 2020-11-26 2020-12-18 2021-01-12 2021-02-03 2021-03-04 2021-03-26 2021-04-20 2021-05-17 2021-06-08 2021-07-01 2021-07-23 2021-08-16 2021-09-07