3C设备产业链专题报告：掘金千亿级市场，折叠屏、钛合金兼具规模与高α属性

3C设备板块近一年市场表现 投资要点： 3C自动化设备产业链全景梳理：3C自动化设备产业链可分为：上游为零部件供应商；中游为设备制造商；下游为消费电子产品和终端客户（品牌商&代工商）。3C自动化设备涉及范围广、种类繁多。（1）按照流程，主要可以分为：前段的核心零部件设备（例如PCB板、触摸屏、机壳、摄像头等）、中段的模组设备（例如表面贴装模组设备、平板显示模组设备等），以 及后段的整机组装检测设备。（2）按照设备功能，主要可以分为：组装设备、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业专题报告 2024年1月19日 掘金千亿级市场，折叠屏、钛合金兼具规模与高α属性 领先大市-A(首次) 3C设备产业链专题报告 3C设备 资料来源：最闻，山西证券研究所 分析师：杨晶晶 执业登记编码：S0760519120001邮箱：yangjingjing@sxzq.com 检测设备、生产加工设备等。 经测算，2022年智能手机、可穿戴设备对应的3C设备存量市场规模近1000亿元，增量需求空间超520亿元。消费电子行业以下两大典型特征，共同驱动3C自动化设备需求增长：（1）消费电子具有技术升级快、更新换代周期短的特点，新型硬件终端、新功能模组的不断涌现，以及消费电子频繁的型号和设计变更使得制造企业需要持续采购、更新定制化程度较高的3C自动化设备。（2）下游市场竞争加剧，品牌商对产品质量和精度提出更高要求，有望拉动3C设备的自动化水平进一步提升。 折叠屏手机处于高速增长期，利好显示模组&铰链相关设备。目前全球折叠屏手机渗透率不足2%，根据Counterpoint的预测，预计2027年全球折叠屏手机出货量有望突破1亿部，2023-2027年CAGR高达52.84%。折叠屏产品供应链的重要增量是来自铰链、盖板和柔性面板，此三类部件在折叠屏手机中的成本占比较高。随着折叠屏手机的出货量及渗透率的快速提升，与折叠屏手机屏幕相关的组装、检测、生产制造等环节设备有望随之放量。同时，铰链的良率水平中位数目前仅在50%-60%，成为折叠屏组装环节的核心难点及门槛。TrendForce预计2023年折叠屏手机铰链市场产值逾5亿美元，重点利好铰链相关的组装检测设备。 钛合金应用加速渗透，利好钛合金刀具、3D打印及研磨抛光设备。目前钛合金制品加工大部分采用切削磨削加工技术，存在良率低、耗时长、加工成本高等难点。根据创世纪投资者关系活动记录表（2023.11.1），钛合金手机中框的整体良率约为30%-40%，远低于铝合金中框的80%；且加工时间长，约为铝合金的3-4倍，两方面因素叠加，导致设备需求量也显著加大。根据《科创板日报》公开资料，钛合金加工的刀具消费量约是不锈钢的2倍，铝合金的5倍。钛合金手机中框的应用将使刀具消费明显增加，2024年有望迎来一个新的消费高峰期。3D打印钛合金开始已经在苹果、荣耀等产品中有应用，未来对钻攻中心、磨床等后处理设备的需求将同步提升。 行业投资建议：受益于下游3C大客户频繁推出新产品、积极推广新材料应用，以及国产设备商不断从新材料和新工艺两个维度升级精密制造能力，3C自动化设备有望迎来历史新机遇，我们看好2024年消费电子行业迎来底部复苏、周期反转。细分赛道方面，我们重点推荐兼具规模及高成长属性的折叠屏、钛合金领域，折叠屏技术更新迭代、材质和加工工艺升级带来的设备增量需求空间广阔。 重点公司关注：我们建议关注：（1）组装检测设备：利和兴、联得装备、荣旗科技；（2）3C刀具：鼎泰高科、沃尔德；（3）CNC：创世纪、宇环数控；（4）3D打印及后处理：金太阳、铂力特、华曙高科。 风险提示：宏观经济和行业景气度波动风险；消费电子市场需求变化较快的风险；终端产品需求增长不及预期的风险；技术未能形成产品或实现产业化的风险；美国对华为实施制裁的风险；全球产业转移风险；人才流失风险；原材料价格波动的风险等。 目录 1.3C自动化设备产业链全景梳理6 2.3C自动化设备分类及应用8 2.1组装设备8 2.2检测设备8 2.3生产加工设备10 2.3.1传统精密加工设备10 2.3.23D打印设备12 3.全球千亿级市场空间，消费电子创新增量需求打开成长空间13 4.折叠屏手机处于高速增长期，利好显示模组&铰链相关设备15 4.1技术迭代+价格下探，2024年折叠屏手机渗透率有望扩大至2.2%15 4.2折叠屏手机BOM拆解分析，显示模组、铰链为主要增量环节18 4.3利好显示模组相关设备，建议关注利和兴、联得装备19 4.4铰链组装良率亟待提升，重点利好组装检测设备21 5.钛合金应用加速渗透，利好钛合金刀具、3D打印及研磨抛光设备23 5.1钛合金刀具量价空间广阔25 5.23D打印及后处理市场初具规模26 6.行业投资建议：重点推荐折叠屏、钛合金赛道，兼具规模及高成长属性30 7.风险提示31 图表目录 图1：3C自动化设备产业链6 图2：智能手机生产流程7 图3：3C领域视觉检测装备的主要功能9 图4：宇环数控3C数控磨床、数控研磨抛光机11 图5：创世纪钻铣加工中心系列产品的3C应用场景及加工件介绍11 图6：我国电子信息制造业固定资产投资额及同比增长率14 图7：全球可折叠手机出货量预测（单位：百万台）15 图8：2023年全球折叠手机品牌市占率15 图9：2021年-2023年Q3中国市场主要横向折叠屏手机机身厚度区间对比16 图10：2021年-2023年Q3中国市场主要横向折叠屏手机机身平均重量对比16 图11：2020年-2023年Q3中国市场折叠屏发布产品平均售价对比17 图12：国内主要折叠屏手机品牌厂商（在售）产品价格区间及最高价情况17 图14：三星GalaxyFold与iPhoneXSMax、GalaxyS9+物料成本对比18 图15：三星GalaxyFold主要物料成本占比情况19 图16：堆积面板性能比较19 图17：铰链形态设计方案发展情况19 图18：iPhone15Pro全新钛金属材质亮相24 图19：HUAWEIWATCHGT3Pro钛金属版24 图20：OPPOFindN3摄像头圆环采用钛合金打造24 图21：荣耀MagicV2采用鲁班钛合金铰链24 图22：3C刀具在手机加工中的应用情况26 图23：2021年增材制造主要应用下游及占比情况27 图24：荣耀MagicV2鲁班钛金铰链28 图25：电子产品（手机底壳）成型作业流程29 图26：打磨抛光作业流程29 表1：3C领域功能检测类别及具体测试内容9 表2：增材制造原材料分类及应用领域介绍12 表3：消费电子代工商智能手机、可穿戴设备单位生产线对应的设备购置金额测算14 表4：2022年全球智能手机、可穿戴设备出货量对应的自动化设备需求空间测算15 表5：主要上市公司与折叠屏手机屏幕相关的设备简介20 表6：主流手机品牌最新折叠屏机型铰链介绍22 表7：主要上市公司与折叠屏手机铰链相关的设备简介23 表8：3C及消费品领域增材制造技术优势27 表9：主要上市公司与钛合金3D打印及后处理相关的设备简介30 1.3C自动化设备产业链全景梳理 消费电子是指围绕着消费者而设计的与生活、工作娱乐息息相关的电子类产品，最终实现消费者自由选择资讯、享受娱乐、处理事务等目的。3C自动化设备产业链可分为：上游为零部件供应商；中游为设备制造商；下游为消费电子产品和终端客户（品牌商&代工商）。 图1：3C自动化设备产业链 资料来源：博杰股份招股说明书、荣旗科技招股说明书、安达智能招股说明书、凯格精机招股说明书、强瑞技术招股说明书、传音控股招股说明书、创世纪招股说明书，山西证券研究所整理绘制 自动化设备制造业的上游主要是工控类组件、电子元器件、气动元器件、金属和非金属材料和机加工件等产品。从整体来看，上游行业均属于成熟行业，生产技术较稳定，供应量较为充足，产品质量满足本行业需求，本行业的原材料和零部件采购需求能够得到充分保障。对于部分技术含量较高的零部件，我国企业制造水平仍显不足，主要依赖进口。进口零部件的供应持续性和价格稳定性会对自动化设备制造企业产生一定影响。 3C自动化设备涉及范围广、种类繁多。（1）按照流程，主要可以分为：前段的核心零部件设备（例如PCB板、触摸屏、机壳、摄像头等）、中段的模组设备（例如表面贴装模组设备、平板显示模组设备等），以及后段的整机组装检测设备（例如机器手、自动防水检测设备、封装设备等）。（2）按照设备功能，主要可以分为：组装设备、检测设备、生产加工设备等。 根据强瑞技术招股说明书，按照时间顺序，智能手机生产流程大致可以分为研发设计、前段制造和后段制造三个阶段。仅就智能手机而言，其整机和零部件（模组）的组装、检测工序就多达几百项，每一道工序运用的工艺、技术各不相同。 由于各种零部件模组及精密结构件的加工精度和质量稳定性是确保移动终端电子产品整机性能稳定、质量优越的根本保障，因此，前段制造工序所使用治具产品的精密度要求往往会比后段制造工序更高。零部件生产对应的设备技术难度较高，如IC制造设备等，目前国内设备厂商主要集中在中后段环节，主要包括CNC机床及玻璃加工设备、平面显示模组设备、SMT生产线设备等。 图2：智能手机生产流程 资料来源：强瑞技术招股说明书、山西证券研究所 3C自动化设备服务于下游消费电子品牌商及代工商，广泛运用于智能手机、平板电脑、 笔记本电脑、可穿戴电子产品等消费电子领域，下游行业的发展决定了3C设备的市场容量、利润水平和技术发展方向。近年来，全球智能手机行业的市场集中度不断提升，三星、华为、苹果、小米、OPPO、vivo合计占据了绝大多数市场份额。 经多年快速发展，消费电子行业目前形成了较为成熟的产业链全球分工模式，终端品牌企业通常将自身业务的核心集中于产品的设计、研发及品牌运作，而将零组件生产、整机组装等生产制造环节交由EMS企业具体实施，并建立严格的供应链管理体系对采购设备、原材料进行管理，尤其对设备供应商而言需要通过终端品牌企业的和EMS企业共同的测试审核，才能获得订单。全球主要的EMS厂商包括：富士康、立讯精密、比亚迪、信维通信、歌尔股份等，各EMS厂商主要为苹果、亚马逊公司等消费电子品牌商完成消费电子产品的制造过程。 2.3C自动化设备分类及应用 2.1组装设备 自动化组装是指以自动化机械代替人工劳动的一种装配技术，自动化组装设备是自动化生产线的重要设备，能够有效取代人工劳动提高客户生产效率。 3C产品的自动化组装包括电子元器件生产、电子部件组装、电子装联和后段整机组装等多个生产工序，可以根据程序和算法自动完成预定的装卸工件、定位加紧、工件输送、组装、包装、检测等工序及工艺过程。组装工艺具体流程包括：切板、贴合天线、盖板、摄像头等模组安装、镜头安装、电池安装、合壳等。由于组装流程更为琐碎，也是使用人力最多的步骤，自动化组装设备的品种也特别繁多。 2.2检测设备 检测装备在制造活动中承担质量管理的任务，能够测试产品是否符合设计标准与质量要求，具有广义的生产功能，在制造业不断追求品质的发展趋势下，发挥了重要的作用。检测设备能对产品有关功能、参数进行检测，测试产品是否符合设计标准与质量要求，能够实现对产品的电性能、光学性能、音频性能、触感性能、防水性能、可靠性及外观尺寸等检测工作。产品质量因关乎企业的品牌及声誉，是企业经营管控的重要环节。 视觉检测设备：机器视觉技术依靠光学成像、机械运动、电气控制、分析算法、应用软件等核心技术，使得智能检测、组装设备具备高精度的2D/3D模型获取能力，图像处理、图像 识别、认知决策等人工智能和抽象理解能力，并且能够完成复杂工业的精密运动任务，从而实现智能检测、测量、定位和识别等功能。 图3：3C领域视觉检测装备的主要功能 资料来源：荣旗科技招股说明书，山西证券研究所 功能检测设备：主要应用于检测各类电子产品功能、性能指标，通过对计算机软件、算法、机构设计、控制理论