油料日报：基本面偏弱，价格维持震荡

期货研究报告|油料日报2024-01-19 基本面偏弱，价格维持震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2403合约4774元/吨，较前日下跌27元/吨，跌幅0.56%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4797元/吨，较前日持平，现货基差A03+23，较前日上涨27，吉林地区食用豆现货价格4830元/吨，较前日持平，现货基差A03+56，较前日上涨27；内蒙古地区食用豆现货价格4807元/吨，较前日持平，现货基差A03+33，较前日上涨27。 近期市场资讯汇总：据商务部对外贸易司，2024年1月上旬大豆进口实际装船26.00万吨，同比下降71.57%，棕榈油进口实际装船5.31万吨，同比下降66.82%，豆粕进口实际装船1727.50吨，同比下降9.61%。美湾大豆（2月船期）C&F价格530美元/吨，与上个交易日相比下调8美元/吨；美西大豆（2月船期）C&F价格518美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨；巴西大豆（2月船期）C&F价格470美元/吨，与上个交易日相比下调8美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾（2月船期）239美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸（2月船期）205美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。巴西港口（2月船期）75美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。 昨日豆一行情震荡，现货方面，供应量依旧较为充足，对市场价格依然压力较大，需求端走货没有明显变化，整体价格依然以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2403合约8776元/吨，较前日下跌16元/吨，跌幅0.18%。现货方面，辽宁地区现货价格8408元/吨，较前日持平，现货基差PK03-368，较前日上涨16；河北地区现货价格8658元/吨，较前日下跌8元，现货基差PK03-126，较前日上涨 96；河南地区现货价格8941元/吨，较前日持平，现货基差PK03+165，较前日上涨16；山东地区现货价格8858元/吨，较前日下跌3，现货基差PK03+82，较前日上涨13。 近期市场资讯汇总：据Mysteel：定陶鲁花到货300吨左右，成交价格8400-8600元/吨，深州鲁花到货400吨左右，成交价格8400-8800元/吨；正阳鲁花到货150吨左右，成交 价格8500-8700元/吨；新沂鲁花到货300吨左右，成交价格8400-8800元/吨。莱阳鲁花 到货100吨左右，成交价格8600-8800元/吨。阜新鲁花到货800吨左右，成交价格8600- 8700元/吨左右；扶余到货200吨左右。玉皇粮油到货100吨左右，成交价格8500元/吨 左右，成交以质论价。青岛嘉里到货800吨左右，合同价格8000元/吨。开封益海到货 200吨左右，合同价格8200元/吨。石家庄益海暂无到货，合同价格8400元/吨。费县中 粮到货100吨左右，大榨8300元/吨。菏泽中粮到货100吨左右，大榨8300元/吨。 昨日国内花生价格震荡运行，花生市场供需双方观望情绪浓郁，产区交易难以放量增加，持货方也难以批量售粮，因此短期内花生价格�现大幅涨跌的可能性不大，将维持区间小幅调整。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com