股指期货日报：期指大幅增仓

期货研究报告|股指期货日报2024-01-19 期指大幅增仓 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国经济维持韧性，上周初请失业金人数低于预期，且创2022年9月底以来新低，台积电业绩指引乐观，带动芯片股强势反弹，美国三大股指全线收涨。国新办举办发布会表示，发改委将�台更多稳增长政策，未来全面取消制造业领域外资准入限制措施。大盘跌破2800点后呈现“V型”反弹，站在当前位置展望股指长期行情，机遇大于风险，具体操作上则需更加灵活，建议利用远月合约进行滚动操作。 核心观点 ■市场分析 国内稳增长政策继续�台。宏观方面，国新办就宏观经济形势和政策举行发布会，要点包括中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变；发改委将审慎�台收缩性、抑制性举措，多�有利于稳预期、稳增长、稳就业政策；发改委将抓紧�台政策，全 面取消制造业领域外资准入限制措施。海外方面，美国上周初请失业金人数低于预期，且创2022年9月底以来新低。 成交小幅放量。现货市场，A股三大指数低开下挫，午后权重板块拉升带动反攻，主要指数均收涨，但两市仍有超3500只个股下跌。行业方面，板块指数涨跌互现，BC电池和PEEK材料概念走强，通信、美容护理、电力设备领涨，社会服务、综合、钢铁行业 领跌。两市成交金额较前期放量至8600亿元上方，北向资金小幅净流�7亿元。美股方面，台积电业绩指引乐观，带动芯片股强势反弹，美国三大股指全线收涨，纳指涨1.35%。 期指大幅增仓。期货市场，当月合约于周五交割，预计基差将收敛；当日股指期货活跃度明显提升，持仓量均有大幅增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家税务总局：2023年组织各项税费收入31.7万亿元（已扣除�口退税，未扣除 �口退税为33.5万亿元），其中，税收收入15.9万亿元，社保费收入8.2万亿元。 2023年数实融合加快推进，数字经济核心产业销售收入占全部销售收入比重达 12.1%。增值税发票数据显示，2023年，数字经济核心产业销售收入同比增长8.7%，较2022年提高2.1个百分点；全国企业采购数字技术同比增长10.1%，较2022年 提高3.2个百分点，反映数实融合加快推动数字产业化、产业数字化进程。 2.国家发改委副主任表示，2023年前11个月，我国实际使用外商直接投资规模仍保持历史高位，新设外资企业数同比增长36.2%，高技术制造业引资保持增长态势。 3.国家统计局发布2023年四季度和全年国内生产总值初步核算结果显示，2023年金融业GDP同比增长6.8%，信息传输、软件和信息技术服务业GDP同比增长11.9%。 4.国家能源局：2023年全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%。分产业看，第一产业用电量1278亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量60745亿千瓦时，增长6.5%；第三产业用电量16694亿千瓦时，增长12.2%。 5.美国上周初请失业金人数为18.7万人，创2022年9月24日当周以来新低，预期 20.7万人，前值从20.2万人修正为20.3万人。美国1月6日当周续请失业金人数为180.6万人，预期184.5万人，前值从183.4万人修正为183.2万人。 6.美国2023年12月新屋开工总数年化146万户，环比下降4.3%；营建许可年化总数初值149.5万户，增加1.9%。 7.美国1月费城联储制造业指数为-10.6，预期-7，前值从-10.5修正为-12.8。 8.日本央行发布2023年12月生活意识问卷调查结果显示，声称现在生活较一年前“变得不宽裕”的人达到56.2%。虽较2023年9月调查下降1.2个百分点，但仍处于较高水平。 9.澳大利亚2023年12月就业人口降6.51万人，预期增1.76万人，前值增6.15万人；季调后失业率为3.9%，预期3.9%，前值3.9%；全职就业人口降10.66万人，前值增5.7万人；兼职就业人口增4.14万人，前值增0.45万人。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-01-18 2024-01-17 日度涨跌幅 上证综指 2,845.78 2,833.62 0.43% 深证成指 8,847.00 8,759.76 1.00% 创业板指 1,732.36 1,699.62 1.93% 中小综指 9,840.38 9,819.47 0.21% 沪深300指数 3,274.73 3,229.08 1.41% 上证50指数 2,238.46 2,199.26 1.78% 中证500指数 5,066.96 5,061.54 0.11% 中证1000指数 5,373.42 5,389.12 -0.29% 科创50指数 768.28 757.04 1.48% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.6 0.02 1.13 0 上证50指数 9.1 0.07 1 0.01 中证500指数 20.54 0.15 1.59 0.03 中证1000指数 32.9 0.27 1.92 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 174.91 0.83 0.57 0.75 上证50指数 54.94 0.95 0.37 0.93 中证500指数 118.75 0.43 1.05 0.33 中证1000指数 148.71 0.47 1.55 0.26 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 通美电食非信容力品银护设饮金 理备料融 电计传商汽子算媒贸车机零 售 银医国行药防 生军 物工 有房家交机色地用通械金产电运设属器输备 基建农础筑林化材牧工料渔 煤建轻炭筑工 装制 饰造 石公纺环钢综社油用织保铁合会石事服服 化业饰务 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-01-18收盘价 2024-01-17结算价 日度涨跌幅 IF 3249.20 3242.60 0.20% IH 2226.00 2210.20 0.71% IC 5045.00 5065.20 -0.40% IM 5344.60 5395.80 -0.95% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 211922 99% 54786 299595 100% 15057 IH 134949 100% 44814 158881 100% 6178 IC 191631 98% 72201 313813 88% 12890 IM 205964 100% 81435 275998 100% 12065 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -25.53 13% -39.73 20% -38.73 39% -58.53 43% IH -12.46 17% -18.86 25% -21.26 38% -23.26 45% IC -21.96 39% -83.56 28% -120.96 51% -200.16 58% IM -28.82 16% -100.62 5% -144.82 16% -249.62 18% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2020/012021/012022/012023/012024/01 -200