ETF基金：科技成长波动率与夏普比分析，关注中长期行业高景气度方向

ETF专题系列●中小盘研究 2024年01月15日 ETF基金：科技成长波动率与夏普比分析，关注中长期行业高景气度方向 核心观点： ETF概览：14支2023年年收益率超20%。 截至2023年12月31日，全市场共有股票型ETF1,656支，规模共计17,935.7亿，其中14支年收益率超20%，7支年收益率超30%。分行业看，按SW一级行业（2021）分类，股票型ETF规模排名前十的为电子（3,185.9亿）、电力设备（2,192.7亿）、医药生物（1,183.1亿）、非银金融（1,011.7亿）、食品饮料（518.4亿）、传媒（379.7亿）、银行（314.5亿）、国防军工（294.4亿）、计算机（280.8亿）。2023年加权平均年收益率排名前十的为通信（25.2%）、石油石化（16.2%）、煤炭（11.3%）、机械设备（6.1%）、家用电器（4.6%）、传媒 （4.4%）、计算机（3.1%）、非银金融（2.7%）、汽车（2.2%）、公用事业（0.1%）。 科技成长ETF：2023年波动率与夏普比分析，关注行业高景气度方向。截至2023年12月31日，SW一级行业分类下全市场股票型ETF数量占比大制造>科技成长>必选消费>金融地产>原材料>可选消费，规模占比科技成长> 大制造>必选消费>金融地产>原材料>可选消费。2023年加权平均年收益率金 融地产（-0.3%）>科技成长（-4.1%）>原材料（-8.2%）>必选消费（-16.2%）>可选消费（-16.2%）>大制造（-21.6%），加权平均最大回撤金融地产（-19%）>可选消费（-26.9%）>原材料（-27.2%）>必选消费（-27.8%）>科技成长（-29.4%）>大制造（-33.3%），加权平均波动率科技成长（24.6%）>金融地产 （20.4%）>可选消费（19.3%）>大制造（19.3%）>必选消费（19.1%）>原材料（18.7%），加权平均夏普比科技成长（0.03）>金融地产（-0.17）>可选消费 （-0.26）>原材料（-0.71）>必选消费（-0.93）>大制造（-1.28）。总体来说，科技相关ETF表现较好。 典型科技成长ETF投资价值分析：华夏北证50成份C、华夏中证物联网主题ETF、华夏中证人工智能主题ETF联接A、华夏中证5G通信主题ETF联接A等。 我们选取典型科技成长ETF进行投资价值分析，其中华夏中证物联网主题ETF的成分股权重较为集中，从SW一级行业上看，权重超5%的行业普遍集中于电子、计算机。中小盘占比华夏北证50成份C>华夏中证5G通信主题ETF联接A>华夏中证人工智能主题ETF联接A>华夏中证物联网主题ETF。华夏北证50成份C的营收增长率预期相对乐观，华夏中证人工智能主题ETF联接A的净利润增长率预期相对乐观，涉及行业整体为高景气度方向。 投资建议：建议关注成长性突显、PEG估值水位适宜、中长期产业趋势持续看好的方向：华夏北证50成份C、华夏中证物联网主题ETF、华夏中证人工智能主题ETF联接A、华夏中证5G通信主题ETF联接A等。 风险提示：宏观经济周期性波动的风险、产业趋势推进不及预期的风险、国内外政策存在不确定性的风险、数据统计可能存在数据库偏误的风险等。 中小盘研究 推荐 维持 赵良毕：010-80927619：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003洪烨：0755-83479312：hongye_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060002 分析师 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、ETF基金概览3 二、科技成长ETF基金分析6 三、典型科技成长ETF投资价值分析7 3.1华夏北证50成份C（017526.OF）7 3.2华夏中证物联网主题ETF（516260.OF）8 3.3华夏中证人工智能主题ETF联接A（008585.OF）9 3.4华夏中证5G通信主题ETF联接A（008086.OF）10 四、投资建议12 五、风险提示12 一、ETF基金概览 截至2023年12月31日，全市场共有股票型ETF1,656支，规模共计17,935.7亿，其中268支2023年年收益率为正，136支年收益率超5%，66支年收益率超10%，14支年收益率超20%。成立1年以上的股票型ETF中，2023年最大回撤最小的5支为南方标普中国A股大盘红利低波50联接A/C、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF联接A/C；波动率最低的5支为平安MSCI中国A股低波动ETF、招商中证红利ETF联接A/C/E、国泰上证综合ETF联接A；夏普比最高的5支为南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A/C、天弘中证红利低波动100联接A/C。 分机构看，股票型ETF数量排名前十的为华夏基金（174支）、易方达基金（154支）、国泰基金 （133支）、广发基金（99支）、富国基金（93支）、南方基金（93支）、嘉实基金（77支）、汇添富基金（73支）、华泰柏瑞基金（62支）、博时基金（61支），CR10=61.5%，CR20=89.2%，股票型ETF规模排名前十的为华夏基金（3,631.8亿）、易方达基金（2,391.7亿）、华泰柏瑞基金（1,768.6亿）、南方基金（1,385.2亿）、国泰基金（1,216.7亿）、广发基金（957.3亿）、嘉实基金（876.5亿）、天弘基金 （833.5亿）、华宝基金（814.9亿）、富国基金（664.3亿），CR10=81.1%，CR20=97.9%。 图1：股票型ETF机构数量分布 图2：股票型ETF机构规模分布 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 分风格看，股票型ETF中大盘价值/大盘平衡/大盘成长分别有173/191/436支，规模达3,084.8/4,627.6/7,400.6亿，2023年加权平均年收益率分别为-1.1%/-8.4%/-13.7%，加权平均最大回撤分别为-17.6%/-19.9%/-30.2%，加权平均波动率分别为16.8%/14%/20.7%,加权平均夏普比分别为-0.11/-0.48/-0.83，中盘价值/中盘平衡/中盘成长分别有5/30/9支，规模达7/681.3/17.3亿，2023年加权平均年收益率分别为-18.6%/-0.1%/-1.2%，加权平均最大回撤分别为-22.6%/-23.4%/-19%，加权平均波动率分别为16.5%/19.7%/17.7%,加权平均夏普比分别为-1.09/0.06/-0.02。 分行业看，按SW一级行业（2021）分类，股票型ETF数量排名前十的为电力设备（261支）、电子（138支）、医药生物（128支）、计算机（72支）、非银金融（56支）、银行（49支）、有色金属（49支）、食品饮料（39支）、传媒（31支）、公用事业（26支），股票型ETF规模排名前十的为电子（3,185.9亿）、电力设备（2,192.7亿）、医药生物（1,183.1亿）、非银金融（1,011.7亿）、食品饮料（518.4亿）、传媒（379.7亿）、银行（314.5亿）、国防军工（294.4亿）、计算机（280.8亿），2023年加权平均年收益率排名前十的为通信（25.2%）、石油石化（16.2%）、煤炭（11.3%）、机械设备（6.1%）、家用电器（4.6%）、传媒（4.4%）、计算机（3.1%）、非银金融（2.7%）、汽车（2.2%）、公用事业（0.1%），加权平均最大回撤最小的十个行业为家用电器（-13.6%）、公用事业（-13.8%）、银行（-13.9%）、煤炭（-15%）、汽车 （-16.5%）、石油石化（-16.9%）、钢铁（-17.3%）、非银金融（-18.3%）、机械设备（-18.5%）、国防军工（-24.8%），加权平均波动率最低的十个行业为公用事业（13%）、农林牧渔（14.7%）、银行（14.7%）、 基础化工（15.4%）、钢铁（15.4%）、家用电器（17%）、石油石化（17.7%）、国防军工（18.7%）、煤炭 （18.7%）、食品饮料（19%），加权平均夏普比最高的十个行业为煤炭（0.69）、通信（0.4）、传媒（0.15）、家用电器（0.14）、非银金融（0.09）、电子（0）、计算机（-0.07）、汽车（-0.08）、石油石化（-0.11）、机械设备（-0.15）。 按ZX一级行业分类，股票型ETF数量排名前十的为电力设备（254支）、电子元器件（150支）、医药（123支）、计算机（68支）、非银行金融（55支）、有色金属（49支）、银行（49支）、食品饮料 （39支）、基础化工（27支）、电力及公用事业（26支），股票型ETF规模排名前十的为电子元器件 （3,269.2亿）、电力设备（2,179.9亿）、医药（1,169.1亿）、非银行金融（987.3亿）、食品饮料（518.4亿）、银行（314.5亿）、国防军工（294.4亿）、计算机（275.3亿）、传媒（199.8亿）、有色金属（160.3亿），2023年加权平均年收益率排名前十的为传媒（28.5%）、通信（25.2%）、石油石化（16.2%）、煤炭 （11.3%）、机械（6.1%）、汽车（5.5%）、家电（4.6%）、计算机（3.1%）、非银行金融（2.9%）、电力及公用事业（0.1%），加权平均最大回撤最小的十个行业为家电（-13.6%）、电力及公用事业（-13.8%）、银行（-13.9%）、煤炭（-15%）、汽车（-15.9%）、石油石化（-16.9%）、钢铁（-17.3%）、非银行金融 （-18.2%）、机械（-18.5%）、国防军工（-24.8%），加权平均波动率最低的十个行业为电力及公用事业 （13%）、农林牧渔（14.7%）、银行（14.7%）、钢铁（15.4%）、基础化工（15.7%）、家电（17%）、石油石化（17.7%）、国防军工（18.7%）、煤炭（18.7%）、食品饮料（19%），加权平均夏普比最高的十个行业为煤炭（0.69）、传媒（0.53）、通信（0.4）、汽车（0.22）、家电（0.14）、非银行金融（0.1）、电子元器件（0.03）、计算机（-0.08）、石油石化（-0.11）、机械（-0.15）。 图3：股票型ETFSW一级行业数量分布 图4：股票型ETFSW一级行业规模分布 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图5：股票型ETFSW一级行业加权平均收益率排序资料来源：Wind，中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。4 图6：股票型ETFSW一级行业加权平均最大回撤排序资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图7：股票型ETFSW一级行业加权平均波动率排序资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图8：股票型ETFSW一级行业加权平均夏普比排序资料来源：Wind，中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。5 二、科技成长ETF基金分析 若我们将SW一级行业分类（ZX一级行业分类）中，房地产、建筑装饰（建筑）、银行、非银金融 （非银行金融）作为“金融地产”板块，煤炭、有色金属、石油石化、基础化工、建筑材料（建材）作为“原材料”板块，钢铁、机械设备（机械）、电力设备、汽车、国防军工、公用事业（电力及公用事业）、环保、交通运输作为“大制造”板块，农林牧渔、商贸零售、食品饮料、医药生物（医药）、纺织服饰（纺织服装）作为“必选消费”板块，轻工制造、社会服务（餐饮旅游）、家用电器（家电）、美容护理作为“可选消