股指期货日报：股指低位调整

期货研究报告|股指期货日报2024-01-18 股指低位调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国零售销售数据偏强，打击市场对美联储降息的预期，美国三大股指全线收跌。国家统计局公布2023年经济数据，部分经济数据不及预期，市场跟随回调，北向资金加速离场，加剧市场悲观情绪，预计未来国内稳增长政策将继续加码，建议逢低布局远月股指。 核心观点 ■市场分析 美国经济数据偏强。宏观方面，1月17日，国家统计局公布2023年经济数据，部分经济数据不及预期。央行等三部门发布通知，提高跨境税费缴纳便利度。通知明确，将由税务机关负责征收的跨境税收缴库退库业务范围扩大到税收、非税收入、社会保险费等各项税费款项缴纳，以及相应税收、非税收入退库业务。海外方面，美国2023年 12月零售销售7098.9亿美元，环比增加0.6%，预期增0.4%，前值增0.3%；核心零售销售5733.83亿美元，环比增加0.4%，预期及前值均为0.2%。 北向资金净流�扩大。现货市场，A股三大指数低开低走，新能源板块调整，创业板指跌3%，两市个股普跌，超4800只个股下跌，贵州茅台跌破1600元大关。行业方面，板块全墨，当日6个行业跌幅超3%，其中有色金属、食品饮料、社会服务行业领跌。 两市成交金额为6375亿元，仍在6000亿元附近徘徊，北向资金净流�超130亿元。美股方面，经济数据偏强打击市场对美联储降息的预期，美国三大股指全线收跌。 IM吃贴水。期货市场，股指期货基差回落，IM次月合约基差分位数仅为1.3%，可进行吃贴水操作；仅IM成交量减少，IF、IH持仓量增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家统计局表示，初步核算，2023年全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%，四季度增长5.2%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.0%。 2.中国2023年12月规模以上工业增加值同比增加6.8%，预期增6.6%，前值增6.6%；2023年规模以上工业增加值同比增加4.6%。2023年四季度，全国规模以上工业产能利用率为75.9%，同比上升0.2个百分点；2023年全国工业产能利用率为75.1%，下降0.5个百分点。 3.中国2023年12月社会消费品零售总额同比增长7.4%，预期增8.2%，前值增10.1%；其中，除汽车以外的消费品零售额增长7.9%。2023年社会消费品零售总额同比增长7.2%；其中，除汽车以外的消费品零售额增长7.3%。 4.中国2023年固定资产投资同比增长3%，增速比1-11月份加快0.1个百分点，预期增3%；其中，制造业投资增长6.5%，增速加快0.2个百分点。2023年民间固定资产投资同比下降0.4%，降幅比1-11月份收窄0.1个百分点。 5.2023年中国居民人均可支配收入39218元，比上年名义增长6.3%，扣除价格因素，实际增长6.1%；全国居民人均消费支�26796元，比上年名义增长9.2%，扣除价格因素影响，实际增长9.0%。 6.2023年中国城镇调查失业率平均值为5.2%，比上年下降0.4个百分点；2023年12月份，全国城镇调查失业率为5.1%。不包含在校生的16-24岁、25-29岁、30-59岁劳动力调查失业率分别为14.9%、6.1%、3.9%。 7.中国2023年房地产开发投资同比下降9.6%，预期降9.6%，1-11月降9.4%；商品房销售面积下降8.5%；商品房销售额下降6.5%；房地产开发企业到位资金降13.6%。2023年12月份，房地产开发景气指数为93.36。 8.欧洲央行行长拉加德表示，通胀还未回落到欧洲央行所期望的水平；欧洲央行对通胀回落2%目标充满信心；市场过于乐观对欧洲央行的通胀斗争没有帮助；在通胀未回落至2%之前不能宣布胜利；通胀的第二轮效应将成为令人担忧的原因；在将来不受到重大冲击的情况下，欧洲央行已达到峰值利率；很可能在夏季降息。 9.韩国央行发布数据显示，以2023年底为准，韩国货币净投放181.0947万亿韩元 （约合9753亿元人民币），同比仅增长3.6%，增幅创2004年以来新低。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-01-17 2024-01-16 日度涨跌幅 上证综指 2,833.62 2,893.99 -2.09% 深证成指 8,759.76 8,992.07 -2.58% 创业板指 1,699.62 1,752.23 -3.00% 中小综指 9,819.47 10,079.01 -2.58% 沪深300指数 3,229.08 3,300.88 -2.18% 上证50指数 2,199.26 2,248.98 -2.21% 中证500指数 5,061.54 5,190.40 -2.48% 中证1000指数 5,389.12 5,539.47 -2.71% 科创50指数 757.04 777.40 -2.62% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.49 0.01 1.12 0 上证50指数 9 0.05 0.98 0 中证500指数 20.55 0.15 1.60 0.03 中证1000指数 33.03 0.27 1.93 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 108.77 0.33 0.37 0.29 上证50指数 30.63 0.53 0.19 0.33 中证500指数 78.74 0.12 0.73 0.05 中证1000指数 104.04 0.11 1.22 0.07 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 0% -1% -2% -3% -4% 纺银煤家公织行炭用用服电事 饰器业 轻石交非钢工油通银铁制石运金 造化输融 美通环容信保护 理 综农计建基合林算筑础牧机装化 渔饰工 机传房械媒地设产 备 医建电药筑子生材 物料 汽国商电社食有车防贸力会品色军零设服饮金 工售备务料属 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-01-17收盘价 2024-01-16结算价 日度涨跌幅 IF 3222.40 3287.60 -1.98% IH 2200.20 2242.00 -1.86% IC 5017.80 5150.60 -2.58% IM 5346.40 5484.60 -2.52% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 157136 93% 9383 284538 100% -3886 IH 90135 97% 7611 152703 100% -20 IC 119430 78% 7657 300923 80% 887 IM 124529 99% -1513 263933 99% 1214 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -6.68 42% -10.08 50% -10.88 61% -21.08 68% IH 0.94 61% -1.46 53% -3.46 54% -1.06 68% IC -43.74 19% -83.54 28% -123.94 51% -218.14 54% IM -42.72 7% -130.52 1% -186.52 9% -264.92 13% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF0