锌期货期权日报

期货研究院 摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：尹心从业资格证号：F03088994投资咨询证号：Z0016663联系方式：13120612997 1月16日，沪锌止跌反弹，主力合约ZN2402收于21180元/吨，涨0.31%，0#锌主流成交价集中在21390~21480元/吨，双燕主流成交在21590~21700元/吨，1#锌主流成交于21320~21410元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号成文时间：2024年01月16日星期二 1、据SMM调研，截至本周一（1月15日），SMM七地锌锭库存总量为7.62万吨，较1月8日减少0.05万吨，较1月12日下降0.1万吨，国内库存录减。其中上海地区库存下降明显，主要是周末到货较少，且锌价低位，下游企业逢低补增加，周末陆续提货，整体库存下降；广东地区库存增加，主要是周末冶炼厂到货增加，下游企业正常提货，库存微增；天津地区虽然下游环保限制，但天津地区依然存在跨区域流转的情况，库存微降。整体来看，原三地库存下降0.18万吨，七地库存下降0.1万吨。 2、据SMM调研，在2023年第四季度，镀锌行业的开工率下降，主要由于季节性消费减弱、环保限制加剧，以及资金流动受限。这些因素共同导致订单减少、生产能力受限，以及企业财务压力增大，从而影响了整个行业的景气情况。 3、据SMM调研，四季度氧化锌行业受到淡季的影响，需求疲软。接近春节，氧化锌企业的备库活动不多，库存积累增加。预计1月份的开工水平将继续下降，多家企业计划1月底放假，对产量产生影响。当前，多家氧化锌企业持观望态度，对行业好转的预期已推迟到下半年。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、全球最大锌冶炼企业之一的Nyrstar周一表示，受高能源成本和不断恶化的市场状况影响，Nystar将于2024年1月下半月对位于荷兰的Budel锌治炼厂进行保养和维护，暂停该锌冶炼厂的运营，生产时间另行通知。 5、据外电1月15日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）周一公布的数据显示，2023年11月，全球锌市场供应缺口扩大至71,600吨，10月份缺口为62,500吨。2023年1-11月，全球锌市场供应过剩211,000吨，2022年同期则为供应短缺86,000吨。 【市场逻辑】 MLF中标利率连续第5个月按兵不动，市场一度预期的降息也并未落地，宏观情绪有所减弱。从需求面看看，当前市场面临消费淡季，加之北方环保政策趋严，从国内调研的情况来看“淡季更淡”，下游普遍信心不足。从供应端来看，加工费仍在继续下行，以当前价位计算部分冶炼企业已经亏损运行，如果后市持续偏弱恐将触发冶炼企业减产。短期情绪回暖，不过节前料无重大矛盾，以震荡运行为主，区间20500-22000。 【操作建议】 暂时观望，期权卖出虚值看跌 目录 第一部分锌价走势....................................................................................................................................3第二部分现货升贴水................................................................................................................................3第三部分供应...........................................................................................................................................4第四部分库存...........................................................................................................................................5第五部分需求情况....................................................................................................................................5第六部分套利分析....................................................................................................................................6第七部分持仓分析....................................................................................................................................7第八部分期权运行情况.............................................................................................................................8 图目录 图1：期货行情走势................................................................................................................................................................................3图1：现货走势.........................................................................................................................................................................................3图2：现货升贴水季节性.......................................................................................................................................................................4图2：LME0-3价差....................................................................................................................................................................................4图3：锌矿加工费....................................................................................................................................................................................4图4：精炼锌产量....................................................................................................................................................................................5图3：库存..................................................................................................................................................................................................5图5：镀锌板价格....................................................................................................................................................................................6图6：镀锌板产量....................................................................................................................................................................................6图7：沪伦比.............................................................................................................................................................................................6图8：铜/锌比 ...........................................................................................................................................................................................7图9：沪锌连一-连三.............................................................................................................................................................................7图10：前10净多持仓-净空..................................................................................................................................................................7图11：锌期权看涨和看跌收盘价.......................................................................................................................................................8 第一部分锌价走势 资料来源：同花顺,方正中期研究