【粕类日报】阿根廷天气影响需关注 菜粕35价差崩塌

粕类日报 2024年1月16日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】阿根廷天气影响需关注菜粕35价差崩塌 粕类价格日报2024/1/16 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3143 -628 天津 474 486 -12 豆粕 05 3083 11 东莞 444 436 8 09 3159 4 张家港 404 406 -2 日照 404 416 -12 01 2512 -95 南通 56 56 0 菜粕 05 2612 1 广东 66 96 -30 09 2635 6 广西 46 66 -20 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 59价差 -76 -83 7 59价差 -23 -18 -5 91价差 16 -616 632 91价差 123 22 101 15价差 60 699 -639 15价差 -100 -4 -96 跨品种期货价差 豆菜05豆菜09油粕比05 今日471 昨日461 今日524 昨日526 今日2.438 昨日2.439 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日14661867 昨日855 1247 涨跌611 620 菜粕-葵粕 今日318 昨日337 涨跌 -19 美豆：经历周六凌晨报告的压力后，今日美豆开盘后呈现窄幅震荡态势，整体来看没有找到太多的交易题材，市场交易清淡，需要等待新方向和新话题。国际大豆基本面偏空的问题我们在此前的报告中已有过多次讨论，基本无需赘述。昨天我们的观点是认为美豆可能还是有再下一城的可能，但是今日我们需要提醒的是，在时间的选择上还是有很多需要注意的点，一方面，本次美豆快速下跌以后海外市场的利空已经发酵了一波，尤其是巴西现在贴水开始有企稳迹象，说明了收割压力在基差上面的反应已经开始告一段落了，另一方面，美国自身近期供需状况还是基本 稳定的，尤其是报告后已经被交易。但最主要的还是近期阿根廷天气有变化可能，从近期GFS模型评估的情况来看，从17日开始阿根廷境内将有连续两周左右的干燥天气，这个可能会一定程度引发资金的炒作，实际上今年的增产更多也是依靠阿根廷来支撑，所以我们认为如果在没有太高安全垫的情况下，可以等待本轮炒作过后再行入场，当前本身并不着急，观望为主。 豆菜粕：今日国内豆粕现货基差继续有走弱迹象，现货基差回落至400元/吨上下。今日基差下行反应了短期没有太明显的备货意愿，而供应端来看，豆粕胀库压 力严重，催提仍然是未来一段时间的主旋律，需求方面可能会有一定好转，一方面是备货，另一方面今天仍然能看到陆陆续续的二育出现，不过这更多表现在节奏上而非趋势上。加之巴西贴水远未具备企稳的条件，因此M35在+250左右的位置远没有到具备企稳的基础。钢联口径数据显示，截止1月12日当周，125家油厂大豆 实际压榨量为173.35万吨，开机率为50%；较预估低2.22万吨。其中大豆库存为 672.2万吨，较上周增加33.51万吨，增幅5.25%，同比去年增加275.1万吨，增幅69.28%；豆粕库存为94.89万吨，较上周下降2.36万吨，减幅2.43%，同比去年增加43.57万吨，增幅84.9%。 今日菜籽CNF价格重新走弱，可能更多收到了美盘的不利影响，国内菜籽压榨利润明显好转。南方地区菜粕现货基差连续回落，主要还是受到了豆粕的不利影响。今日菜粕35价差呈现崩塌下行态势，菜粕35的崩塌可能有买船以及海外报价下调的共同影响，整体来看近月菜粕供应压力仍然较大。菜粕需求有明显好转迹象，成交也相对比较活跃，这一部分主要是源于饲料厂配方调整所致，但是由于近期杂粕库存较高，同时葵粕等相较于豆粕仍然有比较大的价格优势，因此我们认为菜粕仍然难有太好的亮点，基差偏弱为主。数据显示，截止1月12日当周，沿海地区主要 油厂菜籽压榨量为7.6万吨，本周开机率20.52%；菜籽库存为32.5万吨，较上周下 降5.5万吨；菜粕库存为2.17万吨，环比下降0.58万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。 交易策略 单边：昨日提示的M2405在3080-3090一线处抛空今日已经入场，止损设3120，策略仍可继续持有，但建议近期关注阿根廷降雨状况，如果偏干燥，建议可以适当做好保护； 套利：M35反套继续持有，建议200附近考虑止盈离场； 期权：买M2405-C-3200&卖M2405-C-3000看涨熊市价差(观点仅供参考，不 作为买卖依据) 大豆压榨利润######## 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 阿根廷5月481247K7.105031597340-238.73-199.23-255.32-215.8216.59阿根廷6月401236N7.105031597340-215.70-176.20-232.29-192.7916.59阿根廷7月561236N7.105031597340-261.76-222.26-278.35-238.8516.59 巴西2月931226H7.162530837516-270.944.06-289.55143.4518.61巴西3月581226H7.162530837516-168.1466.36-201.7332.7733.60巴西4月481247K7.162530837516-136.7797.73-160.8473.6624.07巴西5月531247K7.105031597340-87.15-47.65-95.84-56.348.69巴西6月681236N7.105031597340-156.23-116.730.000.00-156.23巴西7月881236N7.105031597340-170.37-130.870.000.00-170.37美湾2月2331238H7.162530837516-682.15-409.15-699.38-268.3817.23美湾3月2311238H7.162530837516-676.28-441.78-693.52-459.0217.25美湾4月2331247K7.162530837516-675.37-325.37-698.04-348.0422.68 美湾（含税）2月2331238H7.162530837516-1866.90-1591.90-1887.37-1454.3720.47美湾（含税）3月2311238H7.162530837516-1811.03-1576.53-1835.73-1601.2324.69美湾（含税）4月2331247K7.162530837516-1858.25-1508.25-1885.67-1535.6727.42 美西2月2031238H7.162530837516-594.03-319.03-611.56-178.5617.52美西3月2061238H7.162530837516-602.85-368.35-620.34-385.8417.49 美西（含税）2月2031238H7.162530837516-1707.10-319.03-1732.06-178.5624.96美西（含税）3月2061238H7.162530837516-1718.23-368.35-1743.17-385.8424.93 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发银河农产品及衍�其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 基差价差图 600 500 400 200 200 100 2105-2109 100 0-100 2205-2209 0-100 -200 2305-2309 -200 1530226216216215207226217 2405-2409 300 M59 700 1805-1809 600500 1905-1909 400 2005-2009 300 1705-1709 RM59 1705-1709 1805-1809 1905-1909 2005-2009 2105-2109 2205-2209 2305-2309 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 910111212345 M911709-1801 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2109-2201 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 15302262162162152072262172405-2409 910111212345 RM91 1709-1801 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2209-2301 1621982511281621962392612 1 2 3 4 5 8006004002000-200 6789 M15 1631153015301429132820419419 56789101112 2209-2301 2309-2401 1801-1805 1901-1905 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 -400 400 300 200 100 0 -100 -200 1621982511281621962392612 123456789 RM15 1630132711258225191024721519 56789101112 2309-2401 1801-1805 1901-1905 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 1000 800 600 400 200 0 -200 M-RM051705 1805 1905 2005 2105 2205 1000 800 600 400 200 0 MRM09 1709 1809 1909 2009 2109 2209 19827153221862514322101208272305 5678910111212342405 271662616525176261762616525 2309 910111212345678 2409 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不