日本股市上涨背后的潜在风险

日本股市上涨背后的潜在风险

日本股市上行趋势与宏观背景

• 2023年及2024年初的股市表现：

  • 日经225指数在2023年全年上涨30.13%，2024年截至1月15日再度上涨7.85%，领先全球其他主要股指。
  • 日经ETF在2024年初反映了国内投资者热情，涨幅高达15.63%，为日经225指数涨幅的两倍。

• 基本面因素：

  • 日本经济虽疫后恢复相对羸弱，但仍有一些积极信号，包括“春斗”涨薪预期、居民通胀预期改善和内部需求增强，以及贸易和商业条件改善。
  • 日本央行的“正常化”路径预计谨慎，流动性不会显著收紧，日元贬值有利于资金流入日股，但需关注日央行货币财政变动对汇率的影响。

日本股市与亚洲市场对比

• 企业盈利改善：

  • 2023年，日本企业盈利水平显著提高，特别是出口导向型企业受益于日元贬值。
  • 日经225指数ROE为8.77%，较2022年末小幅回升。

• 公司治理改革：

  • 东京证券交易所新规定促使企业积极通过分红回购等方式改善估值预期，PB估值水平有所提升。

• 资金面：

  • 日本长期维持超宽松货币政策，为股市提供流动性支持。
  • 外资大幅加仓，特别是以巴菲特为代表的外资，助推日本股市走高。

日本股市的风险

• 宏观经济因素：

  • 2024年美联储确定降息，日本有退出负利率的预期，日元升值将是大概率事件。
  • 2024年日本经济政策存在不确定性，可能面临加息压力。

• 企业盈利：

  • 日本企业回报依赖全球化，全球经济增长放缓将影响日本企业利润。

• 市场情绪：

  • 日本股市估值已处于较高水平，日经ETF存在较高溢价，未来大幅上行的可能性较低。

风险提示

• 全球经济下行风险
• 日本经济羸弱风险
• 美联储降息时点及幅度不确定性风险
• 国际地缘因素不确定性风险
• 日股市场情绪不稳定性风险

以上总结基于提供的文字内容，描述了日本股市的上涨背景、主要表现和潜在风险。