玲珑轮胎23预增公告点评：23Q4业绩符合预期，24年塞尔维亚基地量增明确

玲珑轮胎(601966)的最新财务报告显示，公司在2023年第四季度的业绩符合市场预期。预计全年归母净利润将在13.50亿至16.10亿元之间，同比增长362.33%至451.37%；扣非后归母净利润预计在12.90亿至14.90亿元，同比增长620.67%至732.40%。这主要是由于销量的增长，其中乘用车胎销量同比增加了28.34%。

尽管受到海运费波动和天胶价格波动的影响，但公司表示其成本控制措施有效，能够抵御外部环境的不利因素。截至1月15日，天然橡胶价格处于底部震荡状态，每吨12950元，较上月上涨3.60%，但季度内下跌4.07%；炭黑价格继续下滑，现价为每吨7650元，月跌幅10.78%，季度跌幅17.22%。

公司正积极推进其“7+5”全球布局战略，塞尔维亚的半钢生产项目已获得试用许可，预计2024年将为公司带来明显的增量。此外，安徽的1400万套高性能子午线轮胎和3万吨废旧轮胎再生项目的建设也在稳步进行中。公司的主机配套业务，尤其是新能源汽车的配套，市场占有率在中国位居第一，预计随着国产汽车行业的持续增长，公司将获得稳定的增长机会。

对于未来，存在在建项目进展不及预期和成本端剧烈波动的风险，但总体而言，公司的业绩展望依然积极。

在财务预测方面，公司预计2023年的营业总收入将达到22,066亿元，而2024年和2025年的营业总收入分别预计为25,711亿元和28,771亿元。净利润方面，2023年预计为1,488亿元，2024年和2025年则分别达到1,921亿元和2,219亿元。

估值方面，公司当前的价格为20.09元，相较于29.00元的目标价，有较大的上升空间。在盈利指标上，PE为15.41，PB为1.29，EV/EBITDA为8.17，显示公司的估值合理。此外，公司的股息率为0.8%，为投资者提供了稳定的收益。

综上所述，玲珑轮胎的财务表现稳健，全球布局的推进为其带来了明确的增长动力，同时，合理的估值和稳定的股息也为投资者提供了吸引力。然而，需要注意的是，未来仍存在一定的不确定性，包括在建项目的进展和成本波动的风险。