汽车行业1月报：中国汽车开启3000万辆新时代，2024年汽车市场须关注三大要素

汽车行业1月报：中国汽车开启3000万辆新时代，2024年汽车市场须关注三大要素 刘浩分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 1.板块行情回顾 汽车（申万）指数2023年至今跑赢沪深300。2023年以来，汽车指数、沪深300分别实现涨跌幅-2.11%、-15.53%。本周期（2023年12月12日 -2024年1月12日），A股市场整体震荡下行，汽车（申万）指数实现涨跌幅-5.85%：乘用车（-11.53%）、汽车服务（-11.31%）、智能汽车（-12.99%）、锂电池（-0.89%）；PE/PB运行于近三年PE/PB-Band估值中部偏低区域。 2.产销数据情况 投资评级：看好（维持） 市场表现 10% 6% 1% -3% -7% -11% -16% -20% 汽车沪深300 总产销：2023年全年产销量均突破3000万辆，创历史新高。12月，汽车产销307.9万辆/315.6万辆，同比+29.2%/+23.5%，环比-0.5%/+6.3%。 2023年全年，汽车产销3016.1万辆/3009.4万辆，同比+11.6%/+12%。分车型：12月，乘用车产销271.3万辆/279.2万辆，环比+0.3%/+7.2%，同比+27.7%/+23.3%；2023年全年累计产销2612.4万辆/206.3万辆，同比 +9.6%/+10.6%。12月，商用车产销36.6万辆/36.4万辆，环比-5.7%/-0.4%，同比+41.9%/+25.1%；2023年全年累计产销403.7万辆/403.1万辆，同比 +26.8/+22.1%。 出口：全年出口491万辆全球居首，比亚迪海外市场实现较高增长。12月，汽车出口49.9万辆，同比+54.3%，环比+3.5%。2023年全年，汽车累计出口491万辆，同比+57.9%；其中，乘用车414万辆，同比+63.7%，商 用车77万辆，同比+32.2%。分车企：2023年全年，上汽突破100万辆， 达到109.9万辆；比亚迪增速最高，出口25.2万辆，同比增长3.3倍；奇 瑞、长城增速次之，分别出口92.5万辆、31.6万辆，同比增长1倍、+82.5%。 新能源汽车：12月产销量均突破100万辆，全年销售949.5万辆创历史新高，自主品牌乘用车零售销量新能源渗透率达新高64.6%。12月，新能源汽车产销117.2万辆/119.1万辆，环比+9.1%/+16.1%，同比 +47.6%/+46.5%；2023年全年，累计产销958.7万辆/949.5万辆，同比 +35.8%/+37.9%，渗透率31.6%。分车企：12月，比亚迪零售销量超30万辆达到300,215辆，全年累计零售2,706,075辆；理想交付超5万辆达到 50,353辆，同比+137.1%，创历史新高；小鹏汽车连续3个月稳定在2万 1/123/256/58/1610/271/7 相关报告 汽车行业12月报：前11月累计总产销超 2022年全年，动力电池各环节价格降低 有望为2024年整车价格进一步调整提供空间 2023.12.14 汽车行业11月报：新能源汽车累计产销超2022年全年，多个品牌刷新多项记录 2023.11.15 汽车行业10月报：“金九”市场“旺季更旺”，华为智选车带动相关板块实现超额收益 2023.10.18 行业研究｜汽车 2024年01月12日 辆以上，达到20,115辆；问界交付24,468辆，环比+30%，其中新M7交付超2万辆达到20,611辆，累计48,552辆，新车型M9上市七天累计大 定超3万辆。 3.相关产业链情况 动力电池：月度装车量继续创年内新高，2023年全年宁德时代、比亚迪维持双寡头格局。12月，动力电池装车超40GWh达到47.9GWh，同比 +32.6%，环比+6.8%；其中，三元/LFP电池装车16.6GWh（占比34.5%，较11月-0.6pct）/31.3GWh（占比65.3%），同比+44.9%/+26.8%，环比 +5.3%/+7.5%。2023年全年，动力电池累计装车387.7GWh，同比+31.6%；其中，三元/LFP电池累计装车126.2GWh（占比32.6%）/261GWh（占比67.3%），同比+14.3%/+42.1%；宁德时代、比亚迪累计装车超100GWh，市场份额分别为44.48%、22.95%，合计超70%。 充电桩：车桩比自2023年四季度以来继续提高，应适时加快建设。12月公共充电桩新增10万台，私人充电桩新增23.2万台，总体新增33.2万台，环比11月提高2.2万台；2023年全年，充电桩累计新增338.6万台， 同比+30.6%，其中公共充电桩新增92.9万台，同比+42.7%，私人充电桩 新增245.8万台，同比+26.6%；车桩比为2.80：1。截至2023年12月31 日，全国充电桩累计数量859.6万台。 上游价格：大部分材料、锂盐价格2024年以来维持稳定，负极材料价格、 正/负极材料开工率等继续下滑。碳酸锂/氢氧化锂（粗颗粒）价格进入2024 年以来基本维持稳定，三元/磷酸铁锂正极材料的价格走势与碳酸锂/氢氧化锂基本一致；隔膜、三元前驱体、电解液、硫酸镍价格2024年以来维持稳 定；硫酸钴价格2024年以来小幅回落；负极材料价格、正/负极材料开工 率继续小幅下滑；铜/铝箔加工费趋于同价；三元/磷酸铁锂电芯价格2024 年以来维持稳定。 4.投资建议 2024年看好车型储备丰富、具备供应链掌控力、具备品牌力和产品力的自主品牌龙头；看好已参与到特斯拉、比亚迪、华为汽车、小米汽车，以及头部新势力产业链的具备技术壁垒、规模优势和资源优势的零部件龙头。 2024年汽车市场关注三大要素：�国内汽车相关产业链是否有新增支持政策，以及现有政策的推进力度、补贴下发进度等；②自主品牌乘用车新车型储备/供应链掌控/品牌力建设情况，以及商用车新能源化进度等；③自主品牌海外产品竞争力、海外布局/与海外品牌合作节奏，以及海外政策变化情况等。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；产能利用率不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革。 目录 1.汽车板块行情回顾5 1.1汽车板块表现：2023年至今汽车（申万）指数跑赢沪深3005 1.2细分板块表现：相关板块均实现调整，锂电池跌幅较小6 1.3重点公司表现：锂电池材料相关部分个股表现相对较好6 2.汽车产销情况7 2.1总产销：2023年全年产销量均突破3000万辆，创历史新高7 2.2出口：2023年全年出口491万辆全球居首，比亚迪海外市场发力8 2.3新能源汽车：2023年全年销售949.5万辆创历史新高，自主品牌零售销量渗透率超60%10 2.4新车型：多款合资/自主品牌新能源新车型入市，预计2024年国内新能源汽车市场的争夺将更加激烈12 3.汽车相关产业链情况13 3.1动力电池：月度装车量继续创年内新高，2023年全年宁德时代、比亚迪维持双寡头格局13 3.2充电桩：车桩比自2023年四季度以来继续提高，应适时加快建设15 3.3上游价格：大部分材料、锂盐价格2024年以来维持稳定，负极材料价格、正/负极材料开工率等继续下滑16 4.行业动态18 4.1政策动态18 4.2公司动态19 5.投资建议20 风险提示21 图目录 图12023年以来涨跌幅：汽车（申万）vs沪深3005 图2申万各板块涨跌幅排名（2023年12月12日-2024年1月12日）（单位：%） 5 图3汽车（申万）近三年PE-Band趋势6 图4汽车（申万）近三年PB-Band趋势6 图5汽车相关细分板块的市场表现6 图62021年-2023年汽车产量情况（单位：万辆）8 图72021年-2023年汽车销量情况（单位：万辆）8 图82023年乘用车产销情况（单位：万辆）8 图92023年商用车产销情况（单位：万辆）8 图102021年-2023年汽车出口情况（单位：万辆）9 图112021年-2023年乘用车出口情况（单位：万辆）9 图122021年-2023年商用车出口情况（单位：万辆）9 图132021年-2023年新能源汽车出口情况（单位：万辆）9 图142021年-2023年汽车出口结构9 图152023年整车出口车企TOP10（单位：万辆）9 图162021年-2023年新能源汽车产量情况（单位：万辆）10 图172021年-2023年新能源汽车销量情况（单位：万辆）10 图182021年-2023年新能源汽车渗透率季节图10 图192013年-2023年新能源汽车渗透率趋势10 图202023年新能源汽车分类别销量情况（单位：辆）11 图212023年新能源汽车分类别销量占比情况11 图222021年-2023年新能源乘用车零售销量（单位：辆）11 图23自主品牌乘用车零售销量新能源渗透率趋势（单位：%）11 图242023年新能源乘用车累计零售销量TOP10（单位：辆）12 图252021年-2023年动力电池装车量（单位：GWh）14 图262023年三元锂电池vsLFP电池装车量（单位：GWh）14 图272023年12月动力电池装车量TOP10（单位：GWh）14 图282023年12月动力电池装车量市场份额14 图292023年动力电池累计装车量TOP10（单位：GWh）15 图302023年动力电池累计装车量市场份额15 图312023年充电桩月度新增量15 图322023年充电桩累计保有量16 图332023年车桩比月度情况16 图34碳酸锂、氢氧化锂价格走势16 图35三元前驱体价格走势16 图36正极材料-三元材料价格走势17 图37正极材料-磷酸铁锂价格走势17 图38电解液价格走势17 图39隔膜价格走势17 图40负极材料价格走势17 图41铜铝箔加工费价格走势17 图42硫酸镍价格走势18 图43电解钴价格走势18 图44正/负极材料开工率走势18 图45电芯价格走势18 1.汽车板块行情回顾 1.1汽车板块表现：2023年至今汽车（申万）指数跑赢沪深300 在上一个统计周期（2023年11月13日-12月12日）中，汽车（申万）指数（801880.SI）实现涨跌幅+6.93%，排名第5，领先沪深300指数（-4.19%）。2023年以来，汽车指 数、沪深300分别实现涨跌幅-2.11%、-15.53%。 在本周期（2023年12月12日-2024年1月12日）中，A股市场整体震荡下行，汽车（申万）指数实现涨跌幅-5.85%。2024年1月12日，汽车（申万）指数为5,302.06，PE/PB运行于近三年PE/PB-Band的估值中部偏低区域。 图12023年以来涨跌幅：汽车（申万）vs沪深300 汽车(申万)沪深300 5% 0% 5% 0% -2.11% 5% 10% 15% -15.53% 1 1 - - - -20% 资料来源：iFinD，联储证券研究院，数据截至2024年1月12日 图2申万各板块涨跌幅排名（2023年12月12日-2024年1月12日）（单位：%） -3.91 -5.85 5 0 -5 -10 -15 -20 300 建建家电银轻煤基美环有公石交纺机社综农商钢沪食房汽国医非电通计传筑筑用力行工炭础容保色用油通织械会合林贸铁深品地车防药银子信算媒 材装电设制 料饰器备造 化护金事石运服设服牧零工理属业化输饰备务渔售 饮产军生金机料工物融 资料来源：iFinD，联储证券研究院 图3汽车（申万）近三年PE-Band趋势图4汽车（申万）近三年PB-Band趋势 收盘价29.73X35.42X41.10X46.79X52.47XPE-TTM 收盘价1.83X2.14X2.45X2.75X3.06XPB-MRQ 10,000.00 609,000.00 3.5 9,000.00 508,0