黄金周报：通胀下行遇阻，黄金高位盘整

通胀下行遇阻，黄金高位盘整 2024年1月15日 钱龙从业资格证号：F3077614投资咨询资格证号：Z0017608 一周行情观察 逻辑及策略 美黄金上周窄幅震荡，周五小幅上攻，国内沪金维持高位震荡整理走势，今日跳空上行，相对COMEX黄金表现较强。 美国劳工部公布的数据显示，美国12月CPI同比上涨3.4%，高于前值3.1%和预期值3.2%，为三个月来的最高涨幅；核心CPI同比增速为3.9%，较11月前值4%有所回落，但超过预期值3.8%。这也表明美联储在抗高通胀的道路上并不平坦，且在不采取动作的前提下直接到达2%通胀目标的可能性不大，这也抑制了美联储降息的节奏。不过数据公布后，金价出现先抑后扬的走势，表明市场对美联储提前降息的预期并无太大改变，3月份提前降息的概率仍在70%以上。结合此前公布的美国非农就业数据大超预期，黄金走势也出现先抑后扬，说明市场对降息的笃定心理。 当前海外投资者对于美联储3月开始降息的概率已经到了70%上方，所以市场始终处于宽松氛围，风险偏好不断抬升，美股也是连创新高，美元指数回落，黄金则维系震荡偏强之势。但欧美经济、就业和通胀数据不断摇摆，这也使得欧美央行未来货币政策路径并不确定，因此多空分歧下，黄金市场或保持高位震荡状态。当前黄金方向性并不明朗，操作上宜谨慎为主。 一、黄金市场表现 截至1月12日，伦敦黄金现货价格2048.68美元/盎司，伦敦现货白银价格23.06美元/盎司，金银比88.86。 截至1月12日，沪金期货库存3129千克，COMEX黄金库存622.79吨，SPDR黄金ETF持有量863.84吨。 截至1月9日，COMEX黄金总持仓665,286张，CFCT统计非商业多头持仓150,474张，非商业空头持仓 44,186张。 二、相关品种走势 相关性对比（近3年）相关性对比（近1年） 截至1月12日，美元指数102.4403，1月9日美元合约总持仓23,878张，非商业多头持仓16,041张，非商业空头持仓13,131张。 截至1月12日，10年期美债收益率3.96%，2年期美债收益率4.14%，10年期TIPS收益率1.69%，长短债利差-0.18%。 截至1月12日，标普500波动率指 数12.7。 三、宏观与黄金 美国12月制造业PMI47.4%，前值46.7%；其中新订单PMI47.1%，前值48.3%；非制造业PMI50.6%，前值52.7%；新订单分项52.8%，前值55.5%。制造业PMI已经连续14个月陷入收缩区间，非制造业PMI也持续回落，目前仅比50分界点略高一些。数据表现来看，美国需求收缩特征较为显著，非制造业的持续回落也意味着就业保持收缩态势。 12月美国PPI同比下降3.2%，前值-3.9%；CPI同比增长3.4%，前值3.1%；核心CPI同比增长3.9%，前值4%；住房租金CPI同比增长6.2%，前值6.5%。12月CPI小幅增长，显示在3%位置阻力较大。核心服务延续缓慢下行态势，这是美国通胀的黏性所在。通胀环比略超预期，3月出现降息可能落空，对当前高位的金价形成打压作用，关注后续几个月的通胀数据。 12月美国新增非农人数21.6万人，前值下修后调整为17.3万人；失业率3.7%，与前值相同；劳动力参与率62.5%，前值62.8%；非农时薪同比增长4.1%，前值4.02%。非农就业超出预期，但10月、11月非农就业数据均出现大幅下调，结合12月非制造业PMI来看，就业市场表现偏弱，持续加息下对失业的压力逐步显现。 四、本周市场重要数据 精 免责声明： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些 诚 所 至 信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 为 开金石期货公众号 谢谢大家的观看 Thanksforwatching.