能化周报：警惕地缘因素推涨原油

能化周报-2024年1月13日 观点荟萃 ◆原油：地缘+寒潮，震荡中找方向 ◆汽柴油：炼厂开工提负，柴油裂解易跌难涨 ◆石脑油：供应有望逐步宽松 ◆芳烃：相对抗跌但暂无向上驱动 ◆聚酯：关注节前，聚酯降负的兑现 ◆甲醇：上下两难 地缘+寒潮震荡中找方向 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 美国通胀韧性继续打压市场降息预期 12月CPI继续延续底部回升趋势，拆解影响最大的仍为猪肉 炼厂利润：美国炼厂检修增加带动炼厂利润走强，欧洲、亚洲炼厂利润稍弱 裂解价差：欧洲汽柴油裂解走弱，美国汽柴油裂解走强 供给：12月产量路透和彭博争议较大，尼日利亚增产5万桶/日比较确定 供给：从出口看，OPEC13和伊拉克增产概率不高 供给：利比亚油田因劳资纠纷停产，占总产量的30% 1.因为劳资纠纷，目前利比亚Sharara油田和El Feel油田陷入停产状态，产量分别降低32万桶/日和7.5万桶/日。目前产量大致在115万桶/日附近，这意味着利比亚减少了约35%的供应； 2.利比亚原油库存已经出现了去库趋势，参考Kpler卫星数据，利比亚原油库存从12月初至今已经减少了超200万桶；3.从出口来看，截止1月12日的船期数据，利比亚在1月的出口减少50万桶/日，去往意大利的减少16.5万桶/日，去往美国的减少13万桶/日，去往西班牙的减少10万桶/日，去往英国的减少10万桶日。 4.Sharara油田和El Feel油田主要生产轻油，API：42.1彭 博路 透K p l e r恒 力 期 货 研 究 院 供给：俄罗斯出口减少，但其中并非全部来自自愿减产，印俄支付问题也是重要原因 1.由于支付出现问题，11艘去往印度的俄油船只无法卸货，目前6艘船已经开始转移（4艘转向中国），6艘船仍漂浮在印度港口附近： Ns Century(IMO 9306782)转向中国；Krymsk(IMO 9270529)转向中国；NsCommander(IMO 9306794)转向中国；Sakhalin Island（IMO 9249128）转向中国；Nellis（IMO 9322267）AIS未更新；LiteynyProspect(IMO9256078) AIS未更新 停止在印度： Li Bai(IMO 9589750)、Lefkada(IMO 9311531)、Ocean Peri(IMO9194995)、Nanda Devi(IMO 9274434)、Sai Baba(IMO 9321691)2.由于俄油进口受限，印度转而进口委内油（1月：12万桶/日，2月：20万桶/日）和阿联酉油（1月增量约为20万桶/日） 地缘政治：中东局势仍然紧张 1.根据路透调查，1月11日晚，一艘从伊拉克出发驶向土耳其的Suezmax船（IMO9524475）在霍尔木兹海峡被伊朗劫持。此船曾在去年被美国扣押，理由是违反制裁决议运送伊朗的油前往中国。此举可以看做是伊朗的报复行为，但是本次劫持中圣尼古拉斯号船与美国并无关系，而伊朗政府则对外宣布这是一艘美国船只；2.在此后不久，英国和美国突然对也门胡赛武装展开大规模空袭，尽管两件事并无直接关联，但中东地区的地缘政治仍有外溢风险。3.地缘政治能否推动油价快速上行的核心仍在是否会影响到霍尔木兹海峡上，红海因为油轮可绕行好望角（成本+1美元/桶）所以影响有限。 需求：炼厂检修增加，周度检修量提高55.88万桶/日，其中北美增加46.64万桶/日 需求：美国在下周面临寒潮风险，德州附近炼厂可能因为停电而出现停产 1.根据NOAA的预测，美国南部将在下周（14-17日，AIR测算时间相似）面临极寒空气的袭击，德州至佛州地区气温将降至历史最低。 2.美国的电网体系分为东部电网、西部电网和德州电网，其中东西两电网互通，德州电网独立，这意味着当德州电网供电能力不足或出现事故时，其它电网无法为其提供支持。3.根据SPP测算，15日的电力负荷将达到45,000兆瓦，16日将达到46,000兆瓦，而历史峰值记录是47,157兆瓦。考虑到寒潮可能导致电网故障和超预期用电需求，美国德州有较高的停电风险4.总之无论是寒冷的天气还是停电风险，都导致美湾地区炼厂停产可能性增加，该区域范围内预计影响产能507.43万桶/日。数 据 来 源 ：N O A A S P P恒 力 期 货 研 究 院 需求：中国和印度1月进口增加 需求：圣诞节和元旦假期过后，出行边际走弱，航煤需求小幅减弱 需求：开年后中国航班数量维持在高位，但国际航线未见增长 原油库存：EIA原油库存累库，ARA原油小幅去库，原油浮仓和在途增加 下游库存：美国汽柴油连续两周大幅度累库，炼厂检修增加，开工回落0.6% 下游库存：中东中质油累库，轻油、重油去库，成品油库存水平接近五年区间下沿 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：ARA成品油库存总体呈累库趋势，汽油去库7.2万吨，柴油/燃料油/航煤均累库 下游库存：新加坡重油延续累库趋势，轻、中油大幅去库，供应偏紧 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：日本原油去库605.4万桶，汽油、柴油、煤油均有不同程度的累库 数 据 来 源 ：w i n d恒 力 期 货 研 究 院 原油油轮运费：中国和印度1月进口量上升提振原油油轮运费 成品油轮运费:大西洋、太平洋航线成品油运费均快速回落 资金持仓：原油看涨情绪减弱，空头持仓小幅增加；欧柴空头持仓增至历史高位 01.08-01.12重要新闻汇总 原油： 宏观： 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院1.消息人士称，在沙特将2月面向亚洲的官方原油售价下调至27个月低点后，两家印度国有炼油商正在寻求增加沙特原油的进口。2.埃及苏伊士运河管理局负责人表示，1月1日至1月11日期间的船舶通行量同比下降30%，收入同比下降40%。3.伊媒称，伊朗在阿曼海域扣押了一艘美国油轮，以报复美国窃取石油之举。4.利比亚国家石油公司宣布，因抗议者封锁，沙拉拉油田从1月7日起遭遇不可抗力。谈判正在进行中，将尽快恢复生产。5.据标普全球普氏能源资讯显示，欧佩克+产油国产量比集体产量目标低90.7万桶/日。6.据路透调查，欧佩克上月石油日产量为2788万桶，较11月增加7万桶。与去年同期相比，日产量下降了100多万桶。7.海关总署：中国1-12月原油进口为56399.4万吨。中国12月原油进口4836.1万吨，11月为4244.5万吨。中国1-12月成品油进口为4769.5万吨。中国12月成品油进口为476.2万吨，11月为415.8万吨。8.美国石油协会(API)的数据显示，美国至1月5日当周，API原油库存-521.5万桶，预期-120万桶，前值-741.8万桶；API库欣原油库存-62.5万桶，前值76.5万桶。 1.美国12月非农就业人口增加21.6万人，增幅高于预期值17.5万人；小时工资同比增长4.1%，增幅高于预期值3.9%和前值4%。2.美国12月未季调CPI年率录得3.4%，为2023年9月以来新高；12月未季调CPI月率录得0.3%，为2023年9月以来新高。12月未季调核心CPI年率录得3.9%，为2021年5月以来新低。3.美联储-梅斯特：3月降息为时尚早，当看到持续回落的通胀时，将讨论降息；巴尔金重申不会预先判断3月将降息；古尔斯比：在点阵图中更接近中值，持续高企的住房通胀对美联储目标影响较小。4.综合美国之音和路透报道，多名美国官员称，美国和英国正在空袭也门境内胡塞武装的目标，以回应他们对红海和亚丁湾船只的袭击。打击目标多达十几个，包括训练设施及无人机储存设施等。目击者称也门首都萨那发生三次爆炸。5.中国12月CPI月率0.1%，预期0.2%，前值-0.5%。6.国家统计局：2023年全国居民消费价格比上年上涨0.2%，2023年全年工业生产者出厂价格比上年下降3.0%。7.1月12日上午，记者从北京市人大常委会获悉，北京市第十六届人民代表大会第二次会议将于2024年1月21日召开。 炼厂开工提负柴油裂解易跌难涨 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 主营炼厂开工率：主营近期暂无检修，炼厂开工计划提负 ➢主 营 炼 厂 开 工 情 况 ： 主营炼厂开工周度提负，炼厂开工率本周上涨0.64%至72.27%； 独立炼厂开工：汽油春节补库需求抬升，独立炼厂柴汽比显著回落 ➢独 立 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 中国成品油独立炼厂常减压产能利用率66.41%，较上周提负1.53% ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 本周山东独立炼厂常减压产能利用率为62.66%，较上周提负2.49% 成交：春节临近，汽油备货需求抬升，产销周度均过百 柴油需求：冬季需求淡季工地需求走弱，货运需求即将季节性回落 柴油需求：房地产需求继续萎靡 汽油需求：交通拥堵情况回归常态，春节临近，中下游逢低备货 库存：中下游逢低备货、炼厂提负，汽油库存累库 下游利润：汽油批零价差本周低位反弹 本周山东92#汽油批零价差1167元/吨（较上周上涨101.4元/吨）。柴油国标0#柴油批零价差周均价为1432元/吨（较上周上涨156.2元/吨）。 利润：原油价格回落带动炼油利润回升 供应有望逐步宽松 相对抗跌但暂无向上驱动 尹嵘从业资格号：F3080813投资咨询号：Z0019213投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 石脑油：供需有望逐步宽松 芳烃：相对抗跌但暂无向上驱动 石脑油裂解利润周度回落 开工提升，供应端预期增加，但供应链导致结构性不平衡的风险犹存 ➢美 国 炼 厂 开 工 率 ：9 2 . 9 0 % (-0 . 6 % )。 ➢欧 洲 石 脑 油 库 存 ：2 9 8万 吨( + 2 1 . 1 4 % )。 ➢国 内 主 营 炼 厂 开 工 情 况 ：国内主营炼厂常减压产能利用率为76.02%(+0.08%)。 ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ：本周山东常减压开工率为62.66(+2.49%)。 烯烃端-乙烯开工率及下游开工率 烯烃-烷烃价格走强，无替代优势；石脑油裂解乙烯无利润 ➢1月12日乙烯CFR东北亚871美元/吨（周度+10美元/吨）。➢乙烯-石脑油价差209.5美元/吨（周度+14美元/吨）。➢天然气价格下降，对气体价格支撑减弱；若天然气进一步带动气体裂解原料价格下行，石脑油裂解料替代优势减弱；反之亦然。 下游-汽油裂解 ➢美国汽油裂解价差16.94美元/桶（周度+0.55美元/桶）；国内汽油-石脑油价差623元/吨（周度-59元/吨）。 下游-芳烃美亚价 下游BTX港口库存 下游-PX及下游开工率 汽油重整vs芳烃重整 关注节前聚酯降负的兑现 周云从业资格号：F03089066投资咨询号：Z0016657投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 PX/PTA/EG/PF(盘面价格)季节性走势 本周聚酯三品种周度均收跌，其中TA收跌2.8%；EG收跌3.2%；PF收跌1.7%。 PTA/EG/PF期限结构 数 据 来 源 ：w i n d恒 力 期 货 研 究 院 PTA总库存环比微增 ➢本周PTA国内库存环比微增0.4天至11.51天。截至1月11日，TA仓单数量为33515张。 PTA净加工费周度环比回落 ➢截至1月11日，PTA现货净加工周均为173元/吨，处于历史同期中性偏低，环比收缩81元/吨。 处于调油淡季汽油裂解回至