聚烯烃日报：现货报价上调，聚烯烃盘面反弹

期货研究报告|聚烯烃日报2024-01-16 低库存强基差，聚烯烃低位震荡 现货报价上调，聚烯烃盘面反弹 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 聚烯烃盘面反弹，带动现货价格小幅上涨。部分石化厂报价上调，贸易商报盘跟涨，下游工厂仍以按需采购为主。聚烯烃供应压力仍存，PP再度下滑，PE、PP开工率均处于历史同期低位水平。石化库存周末正常累库，库存去化偏慢。聚烯烃标品PP拉丝以及LLDPE排产占比维持高位，进�口窗口均关闭。聚烯烃价格小幅修复，但基本面情况未有明显改善，假期临近，预计持续上涨可能性较低。 核心观点 ■市场分析 库存方面，石化库存67万吨，较上一工作日累库5万吨。 基差方面，LL华东基差在+10元/吨，PP华东基差在-30元/吨，基差走弱。 生产利润及国内开工方面，PE装置未有变化，PP装置近期较多变动，中韩石化40PP装置停车，东华能源茂名40PP装置短停后重启，宝来石化40PP装置、荆门石化12PP装置重启。PE、PP开工率维持低位。 进�口方面，LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭。 ■策略 （1）单边：无。 （2）跨期：无。 ■风险 地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 聚烯烃日度表格4 聚烯烃基差结构6 聚烯烃生产利润及开工率7 聚烯烃非标价差及开工占比8 聚烯烃进�口利润10 聚烯烃下游开工及下游利润12 聚烯烃库存13 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨4 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨5 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图4:PE开工率|单位：%7 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨7 图7:PP开工率|单位：%7 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨8 图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨8 图10:LL开工占比|单位：%8 图11:HD开工占比|单位：%8 图12:LD开工占比|单位：%8 图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨8 图14:拉丝开工占比|单位：%9 图15:均聚注塑开工占比|单位：%9 图16:共聚注塑开工占比|单位：%9 图17:纤维开工占比|单位：%9 图18:LL进口利润|单位：元/吨10 图19:LL美湾FOB-中国CFR|单位：美元/吨10 图20:LL东南亚CFR-中国CFR|单位：美元/吨10 图21:LL欧洲FD-中国CFR|单位：美元/吨10 图22:PP进口利润|单位：元/吨10 图23:PP出口利润|单位：美元/吨10 图24:PP均聚/注塑：美湾FOB-CFR中国|单位：元/吨11 图25:PP均聚/注塑：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨11 图26:PP均聚/注塑：西北欧FOB-CFR中国|单位：美元/吨11 图27:PE下游农膜开工率|单位：%12 图28:PE下游包装膜开工率|单位：%12 图29:PE下游缠绕膜-LL-2300|单位：元/吨12 图30:PP下游BOPP开工率|单位：%12 图31:PP下游BOPP毛利|单位：元/吨12 图32:PP下游塑编开工率|单位：%12 图33:石化库存|单位：万吨13 聚烯烃日度表格 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/1/15 2024/1/12 石化库存（万吨） 5 67 62 LL01 25 7,920 7,895 LL05 74 8,101 8,027 LL09 66 8,063 7,997 LL1-LL5 -49 -181 -132 LL5-LL9 8 38 30 LL9-LL1 41 143 102 LL华北基差 -10 -30 -20 LL华东基差 -60 10 70 LL华南基差 -54 -1 53 brent主力（美元/桶） -0.79 78.32 79.11 LLDPE生产利润（原油制） 118 270 152 LLDPE华北 64 8,071 8,007 LLDPE华东 14 8,111 8,097 LLDPE华南 20 8,100 8,080 HDPE注塑华东 0 7,650 7,650 HDPE低压膜华东 25 8,325 8,300 HDPE中空华东 0 7,850 7,850 LDPE华东 -50 8,850 8,900 LL华东-华北 -50 40 90 LL华南-华东 -44 29 73 HD注塑-LL（华东） -64 -421 -357 HD薄膜-LL（华东） -39 254 293 HD中空-LL（华东） -64 -221 -157 LD-LL（华东） -114 779 893 LL美金成本（元/吨） 8 8,096 8,088 LL华东进口盈亏（元/吨） 6 15 9 LL中国CFR（美元/吨） 0 930 930 华东缠绕膜（元/吨） 0 10,500 10,500 缠绕膜-LL-2300价差（元/吨） -64 129 193 回料：EVA造粒（山东） 0 6,025 6,025 LL-回料（不带票） 59 1,414 1,355 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/1/15 2024/1/12 石化库存（万吨） 5 67 62 PP01 74 7,310 7,236 PP05 86 7,352 7,266 PP09 71 7,347 7,276 PP1-PP5 -12 -42 -30 PP5-PP9 15 5 -10 PP9-PP1 -3 37 40 PP华东基差 -10 -30 -20 PP华北基差 -10 120 130 PP华南基差 -86 -22 64 brent主力（美元/桶） -0.79 78.32 79.11 PP生产利润（原油制） 130 -719 -849 丙烷CFR华东（美元/吨） 0 613 613 PP生产利润（PDH制） 70 14 -56 PP华东拉丝 76 7,322 7,246 PP华北拉丝 0 7,250 7,250 PP华南拉丝 0 7,330 7,330 PP华东低融共聚 50 7,400 7,350 PP华东均聚注塑 50 7,350 7,300 PP拉丝华南-华东 -76 8 84 PP拉丝华东-华北 76 72 -4 PP均聚注塑-拉丝（华东） -26 28 54 PP低融共聚-拉丝（华东） -26 78 104 PP均聚/注塑CFR中国（美元/吨） 0 870 870 PP拉丝进口成本（元/吨） -36 7,579 7,614 PP拉丝进口盈亏（元/吨） 112 -257 -368 pp拉丝�口盈亏（美元/吨） -13 -43 -30 山东粉料（元/吨） 50 7,100 7,050 山东丙烯（元/吨） 100 6,750 6,650 华北PP拉丝-山东粉料（元/吨） -50 150 200 山东粉料生产利润（元/吨） -50 -200 -150 华东BOPP厚光膜（元/吨） 0 8,650 8,650 BOPP厚光膜毛利（元/吨） -76 178 254 回料：PP白透明一级颗粒（山东） 0 5,500 5,500 PP拉丝-回料（不带票） 70 1,248 1,178 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃基差结构 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 500 LL华北-主力合约基差L1-L5L5-L9L9-L1LL主力合约 10000 9500 300 9000 100 8500 -100 8000 -300 7500 -5007000 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 600 PP华东-主力合约基差PP1-PP5PP5-PP9PP9-PP1PP主力合约 10000 400 9500 200 9000 0 -200 8500 8000 -400 -600 7500 -8007000 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃生产利润及开工率 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨图4:PE开工率|单位：% 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 105% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 100% 图7:PP开工率|单位：% 2024年2023年2022年 95% 90% 85% 80% 75% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃非标价差及开工占比 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 50% 图10:LL开工占比|单位：%图11:HD开工占比|单位：% 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 50% 45% 40% 35% 30% 45% 40% 35% 25% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 图12:LD开工占比|单位：%图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图14:拉丝开工占比|单位：%图15:均聚注塑开工占比|单位：% 45% 40% 35