PF日报：库存压力仍在 PF持续震荡偏弱

核心观点

• 市场分析：建议保持观望。PX及TA处于库存回建周期，绝对价格驱动不明显。成本端相对弱势，节前工厂逐步降负，工厂利润持续亏损，PF库存压力仍在，绝对价格仍偏震荡。
• 关键数据：
  • PF基差：-60元/吨（-0），基差偏弱。
  • PF生产利润：-144元（-2），工厂持续亏损。
  • 涤纶短纤权益库存天数：16.2天（+0），1.4D实物库存23天（-0.8），1.4D权益库存16.3天（+0.3），库存压力新高。
  • 直纺涤短负荷：85.2%（-0.9），涤纱开机率61%（-1.3），节前开始逐步降负。
  • 短纤产销：38%（-43），市场交易清淡。
• 策略：建议保持观望。后续关注节前补库及工厂降负情况。
• 风险：上游原料价格摆动，下游需求水平变化。

上游价格走势&PF基差结构

• PF、TA、EG现货价格走势显示库存回建周期，绝对价格驱动不明显。
• PF主力合约走势&基差&跨期分析显示基差偏弱。

PF基本面情况

• PF现货生产利润持续亏损，成本端相对弱势。
• PF库存压力仍在，绝对价格偏震荡。

PF下游情况

• 涤纶短纤权益库存天数及实物库存天数显示库存压力新高。
• 直纺涤短负荷及涤纱开机率显示节前工厂逐步降负。
• 短纤产销及市场交易清淡。

PF再生料与出口

• 再生棉型短纤负荷及涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价等数据未显示明显变化。

研究结论

• 市场处于库存回建周期，成本端及下游需求均显弱势，价格绝对驱动不明显。
• 节前工厂降负及库存压力持续，价格仍偏震荡。
• 后续需关注节前补库及工厂降负情况。