原油、沥青周报

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油：【行情复盘】 从业资格证号： F0284756 上周国内SC原油跌后反弹，主力合约收于570元/吨，周涨3.13%。 投资咨询证号： Z0010956 【重要资讯】1、利比亚石油部长MohamedOun在当地时间周六 联系方式：010-68578690 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月14日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 表示，在抗议者上周封锁日产30万桶的沙拉拉油田后，该国石油日产量已降至略低于100万桶。报道称，自2011年以来，该国的石油生产经常出于政治因素而关闭。值得注意的是，去年没有出现长时间的生产中断。据独立国际能源及大宗商品价格评估机构Argus估计，去年该国原油产量达到117万桶/日的11年高点。2、据外媒报道，在美国和英国对也门进行空袭后，至少有三家航运公司于周五停止通过红海南部地区派遣船只，三家船东共拥有超过350艘油轮 ，可能还有更多船东采取同样的措施。干散货和液化天然气运输船舶似乎也避开了红海地区。至少有17艘石油和天然气运输船（包括两艘运输原油的超级油轮）已经折返。3、据外媒报道，基准西北欧柴油冶炼利润周五升至每桶30美元以上，为去年12月7日以来的最高水平，因红海冲突升级，加剧了人们对潜在供应中断的担忧。欧洲严重依赖从亚洲和中东进口柴油。4、根据交易员和LSEG的数据，保加利亚1月份将从哈萨克斯坦、伊拉克和突尼斯进口原油，取代从俄罗斯进口的石油。保加利亚获得欧盟豁免，允许其在2024年继续通过海运进口俄石油。但该国从本月起对所有由俄罗斯出口的精炼油进行了限制，这使得该国唯一一家炼油厂几乎不可能使用俄罗斯石油，并决定从3月起停止进口俄原油。保加利亚购买石油供应其布尔加斯炼油厂，该炼油厂由俄罗斯卢克石油公司运营，产能为19万桶/天。【市场逻辑】一季度产油国低产支持原油供需基本面，而全球地缘政治局势动荡，红海局势持续反复仍将扰动油市。 【交易策略】 SC原油连续小幅反弹，目前盘面底部有支撑，地缘局势扰动下短线油价易涨难跌，但向上空间要看供需面博弈及消息面演变。 沥青：【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货跌后反弹，主力合约收于3679元/吨，周 跌0.41%。 现货市场：本周国内南方地区沥青价格小幅推涨30-70元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3780元/吨 ，山东3500元/吨，华南3790元/吨，西北4075元/吨，东北3925元/吨，华北3520元/吨，西南4060元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：国内沥青供给小幅增长。根据隆众资讯的统计，截 止2024-1-10日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为31%，环比增加1.6%。而根据隆众对96家企业跟踪，2024年1月份国内沥青总计划排产量为229.6万吨，环比减少17.7万吨或7.16%，同比去年1月份实际产量增加42.5万吨或22.7%。 2、需求方面：目前北方地区刚需已经结束，基本以冬储入库需求 为主，下周南方部分地区面临雨雪天气，将对沥青刚需形成制约，临近春节，沥青现货需求整体将进一步转弱。 3、库存方面：近期国内沥青炼厂库存及社会库存均有所增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-1-8当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为85.6万吨，环比增长2.7万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为117.3万吨，环比增加8.5万吨。 【市场逻辑】 原油表现偏强，且原料端持续支撑沥青走势，而沥青现货供需面矛盾不大，对沥青走势指引有限。 【交易策略】 成本端连续反弹提振沥青盘面走势，但能否进一步上行还要看原油的带动，主力合约技术上关注3750附近阻力。 一、市场数据2 1、原油市场数据2 2、沥青市场数据2 二、原油市场要闻综述3 三、沥青市场要闻综述3 四、原油价差及套利分析3 五、沥青价差及套利分析4 六、原油及沥青市场数据跟踪5 七、原油期权9 1、成交与持仓分析9 2、波动率9 3、期权策略10 一、市场数据 1、原油市场数据 表1： 期货市场 合约 开盘价（元/ 桶） 收盘价（元/ 桶） 结算价（元/ 桶） 涨跌（元/桶） 涨跌幅（%） 成交量（万 手） 持仓量（万 手） SC原油主连 564.20 570.00 565.20 9.80 1.75 186632 25343 合约 开盘价（美元 /桶） 收盘价（美 元/桶） 结算价（美 元/桶） 涨跌（美元/桶 ） 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 WTI原油主连 73.16 72.88 72.79 0.79 1.10 216327 286575 Brent原油主连 78.75 78.32 78.29 0.91 1.18 401343 413438 关键数据 当期 前一期 当期 前一期 美国原油库存（千桶） 432403 431065 SC1-2行（元/桶） -1.80 -1.80 美国汽油库存（千桶） 244982 236954 Brent-SC（美元/桶） -1.19 0.87 美国馏分油库存（千桶） 132383 125855 Brent-WTI（美元/桶） 5.56 5.63 美国库欣库存（千桶） 34173 34679 美国汽油裂解价差（美元/桶） 16.37 16.78 美国炼厂开工率（%） 92.90 93.50 美国取暖油裂解价差（美元/桶 ） 39.43 40.28 美国原油产量（千桶/日） 13200 13200 欧洲柴油裂解价差（美元/桶） 27.62 28.00 美国原油出口量（千桶/日） 3322 5292 SC原油仓单（桶） 5118000 5118000 资料来源：方正中期研究院 2、沥青市场数据 表2： 期货市场 合约 开盘价（元/吨） 收盘价（元/吨） 结算价（元/ 吨） 涨跌（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 沥青主连 3655 3679 3670 44.00 1.21 137725 161184 国产沥青价格及价差（元 /吨） 2024-01-14 2024-01-13 2024-01-14 2024-01-13 国产华东 3780 3780 基差 -170 -155 国产山东 3500 3480 Bu2403-Bu2406 -26 -26 国产华南 3790 3790 沥青-SC原油 -456 -454 国产西北 4075 4075 沥青/Brent原油 47 46 国产东北 3925 3925 仓库仓单（吨） 34110 29110 国产华北 3520 3510 厂库仓单（吨） 30950 30950 国产西南 4060 4060 仓单合计（吨） 65060 60060 开工率（周度 ）及库存（周度） 开工率（%） 当期 前一期 厂库库存（万吨） 当期 前一期 西北地区 27.80 20.90 西北地区 10.2 9.4 东北地区 17.50 18.90 东北地区 9.4 9.6 华北地区 34.70 38.20 山东地区 36.5 37.5 华东地区 42.30 32.80 华东地区 11.5 8.6 华南地区 24.50 24.20 华南地区 3.9 3.7 山东地区 30.30 30.80 华北地区 12.8 13.0 全国 31.00 29.40 全国 85.6 82.9 资料来源：方正中期研究院 二、原油市场要闻综述 1、利比亚石油部长MohamedOun在当地时间周六表示，在抗议者上周封锁日产30万桶的沙拉拉油田后，该国石油日产量已降至略低于100万桶。报道称，自2011年以来，该国的石油生产经常出于政治因素而关闭。值得注意的是，去年没有出现长时间的生产中断。据独立国际能源及大宗商品价格评估机构Argus估计，去年该国原油产量达到117万桶/日的11年高点。 2、据外媒报道，在美国和英国对也门进行空袭后，至少有三家航运公司于周五停止通过红海南部地区派遣船只 ，三家船东共拥有超过350艘油轮，可能还有更多船东采取同样的措施。干散货和液化天然气运输船舶似乎也避开了红海地区。至少有17艘石油和天然气运输船（包括两艘运输原油的超级油轮）已经折返。 3、据外媒报道，基准西北欧柴油冶炼利润周五升至每桶30美元以上，为去年12月7日以来的最高水平，因红海冲突升级，加剧了人们对潜在供应中断的担忧。欧洲严重依赖从亚洲和中东进口柴油。 4、根据交易员和LSEG的数据，保加利亚1月份将从哈萨克斯坦、伊拉克和突尼斯进口原油，取代从俄罗斯进口的石油。保加利亚获得欧盟豁免，允许其在2024年继续通过海运进口俄石油。但该国从本月起对所有由俄罗斯出口的精炼油进行了限制，这使得该国唯一一家炼油厂几乎不可能使用俄罗斯石油，并决定从3月起停止进口俄原油 。保加利亚购买石油供应其布尔加斯炼油厂，该炼油厂由俄罗斯卢克石油公司运营，产能为19万桶/天。 三、沥青市场要闻综述 上周国内南方地区沥青价格小幅推涨30-70元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3780元/吨，山东3500元/吨，华南3790元/吨，西北4075元/吨，东北3925元/吨，华北3520元/吨，西南4060元 /吨。 供给方面，国内沥青供给小幅增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-1-10日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为31%，环比增加1.6%。而根据隆众对96家企业跟踪，2024年1月份国内沥青总计划排产量为229.6万吨，环比减少17.7万吨或7.16%，同比去年1月份实际产量增加42.5万吨或22.7%。 需求方面，目前北方地区刚需已经结束，基本以冬储入库需求为主，下周南方部分地区面临雨雪天气，将对沥青刚需形成制约，临近春节，沥青现货需求整体将进一步转弱。 库存方面，近期国内沥青炼厂库存及社会库存均有所增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-1-8当周，国内 54家主要沥青样本企业厂库库存为85.6万吨，环比增长2.7万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为117.3万吨，环比增加8.5万吨。 四、原油价差及套利分析 月差方面，上周SC原油月差小幅有所走升，截止上周五，SC原油cl1-cl2至-1.80元/桶，cl1-cl6至4.80元/桶；区域价差方面，内外原油价差有所走弱，截止上周五，Brent-SC原油价差为-1美元/桶；裂解价差方面，欧美汽油、柴油裂解价差小幅走强。截止上周五，美国汽油盘面裂解价差至16.37美元/桶，美国柴油盘面裂解价差至39.43美元/桶，欧洲柴油盘面裂解价差至27.62美元/桶。 图1：Brent-SC原油价差图2：SC原油月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国汽油裂解价差图4：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、沥青价差及套利分析 月差方面，沥青月差相对持稳，截止上周五，Bu2401-Bu2403合约价差为-13元/吨；基差方面，近期沥青基差小幅走强，截止上周五，沥青山东基差为-170元/吨，沥青华东基差为101元/吨；跨品种价差方面，沥青与原油价差在连续走升后趋稳，截止上周五，沥青与SC原油价差为-456元/吨。 图5：Bu2403-Bu2406图6：沥青与SC原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：沥青山东基差图8：沥青华东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、原油及沥青市场数据跟踪 图9：三大基准原油价格走势图10：Brent-WTI原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：美国原油库存图12：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：美国馏分油库存图14：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研