棉花周报：棉价小幅波动

投资咨询业务资格 棉价小幅波动 ——棉花周报2024.01.14 证监发【2014】217号 作者：王伟研究助理：张磊 联系方式：0371-68599135联系方式：0373-2072881 电子邮箱：wangw_qh@ccnew.com电子邮箱：408550231@qq.com 执业证书编号：F0272542执业证书编号：F0230849投资咨询编号：Z0002884 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 1、上游：截至1月11日，全国累计交售籽棉折皮棉561.5万吨， 1、国内外宏观政策变化；2、天气因素影响；3、国内外外交政策的变化；4、种植面积的炒作。5、地缘因素所造成的不可测事件 同比减少97.3万吨，较过去四年均值减少37.7万吨;累计加工皮棉546.9万吨,同比增加50.3万吨,较过去四年均值增加2.2万吨；累计销售皮棉134.3万吨,同比减少0.6万吨,较过去四年均值减少73.1万吨。2、中游：新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。截至1月12日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为14004张，折合 建议中长线扔以震荡偏空思 棉花 56.0万吨棉花。3、下游：终端环节春季订单继续下达，纺织企业产销好转，成品纱 路对待。短线可以考虑按反 线库存减少，国内棉纱价格小幅上涨。东南亚纱厂棉纱价格调涨， 弹思路对待。 常规国产纱较外纱高126元/吨。全棉坯布市场成交氛围略有转淡，价格维持稳定。此外，涤纶短纤价格跟随原料PTA价格小幅下跌。4、整体逻辑：下游棉纱市场行情有所回暖，持续性有待观察，纺企按需采购。 01 02 03 目录 Content 行情回顾政策分析供需分析 01行情回顾 周度行情回顾 国内棉花加工接近尾声，轧花企业加大套保力度，下游纺织市场补库持续，国内棉花价格小幅波动。近四周内，郑棉主力价格在15080元/吨-15722元/吨上下波动，形成支撑位和阻力位，价格重心下移。1月8日-12日，郑州棉花期货主力合约结算均价15524元/吨，较前周下跌87元/吨，跌幅0.6%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价16432元/吨，较前周上涨9元/吨，涨幅0.1%。 数据来源：中原期货研究所中国棉花网 国外市场：国际棉花期货价格略涨 全球棉花供应压力高峰已过，美国农业部公布上周美棉签约量明显回升，美棉种植意向面积下降也为棉价提供一定支撑，国际棉花期货价格略有上涨，现货价格基本稳定。本周末国际棉花期货价格小幅回弹。1月8日-12日，纽约棉花期货主力合约结算均价80.67美分/磅，较前周上涨0.23美分/磅，涨幅0.3%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价90.47美分/磅，较前周上涨0.01美分/磅，基本持平；折人民币进口成本15583元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周上涨2元/吨，基本持平。国内棉价比国际棉价高849元/吨，价差较前周扩大7元/吨。 数据来源：中国棉花网 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 222 000 000 579 --- ……… 2 0 1 1 - … 2222 0000 1111 3579 ---- …持仓量…:棉花指…数 22 00 22 13 -- ……… 期货收盘价(活跃):… 仓单+有效预报 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 222222 000000 011111 901234 ------ ……………… 2 0 1 5 - … 2222 0000 1111 6789 ---- 仓单数量:一号棉 ………… 2222 0000 2222 0123 ---- ………… 国内数据（一） 郑棉主力价格和持仓量棉花仓单（张） 现货价:平均价:棉籽 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 222222222222222 000000000000000 011111111112222 ……………………………………… 棉花基差新疆棉籽价：元/吨 数据来源：同花 3128指数-期货 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 22 00 01 90 -- 2222222222222 0000000000000 1111111112222 1234567890123 ------------- 顺iFinD 国内数据（二） 国内商业库存国内工业库存 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 商业库存:棉花:内地万吨商业库存:棉花:全国万吨 商业库存:棉花:新疆万吨 600 500 400 300 200 100 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 同花顺iFinD商业库存:棉花:新疆/商业库存:棉花:全国*100万吨 同花顺iFinD商业库存:棉花:保税区/商业库存:棉花:全国*100万吨 同花顺iFinD商业库存:棉花:全国万吨 0 数据来源： 中国棉花月度进口 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 棉花:进口数量:当月值 各等级进口棉到港价格指数 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 同花顺iFinD中国进口棉价格指数:FCIndexS日 同花顺iFinD中国进口棉价格指 数:FCIndexM日 2023/01/06 2023/01/27 2023/02/17 2023/03/10 2023/03/31 2023/04/21 2023/05/12 2023/06/02 2023/06/23 2023/07/14 2023/08/04 2023/08/25 2023/09/15 2023/10/06 2023/10/27 2023/11/17 2023/12/08 2023/12/29 同花顺iFinD 国外数据 全球棉花库存消费比 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2014201520162017201820192020202120222023 同花顺iFinD全球:棉花:产量年 同花顺iFinD全球:棉花:国内消费总计年 同花顺iFinD棉花:库存消费比:全球年同花顺iFinD全球:棉花:期末库存年 印度产�存 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2014201520162017201820192020202120222023 同花顺iFinD棉花:产量:印度年同花顺iFinD棉花:�口:印度年 同花顺iFinD棉花:期末库存:印度年 美国产�存 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2014201520162017201820192020202120222023 同花顺iFinD棉花:产量:美国年 同花顺iFinD棉花:�口:美国年 同花顺iFinD棉花:期末库存:美国年 巴西产�存 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2014201520162017201820192020202120222023 同花顺iFinD棉花:产量:巴西年同花顺iFinD棉花:�口:巴西年 同花顺iFinD棉花:期末库存:巴西年 数据来源：同花 顺iFinD 02政策分析 USDA1月份月报：美棉供应减少全球消费下降 根据美国农业部1月份全球供需预测报告，2023/24年度美国棉花产量、出口量和期末库存环比减少，美棉产量调减34.2万包，为1240万包，主要原因是得州产量减少。美棉出口量调减10万包，至1210万包，期末库存调减20万包，至290万包。本年度美国陆地棉农场均价预计为76美分/磅，环比下调1美分。 全球方面，2023/24年度期末库存环比调增200万包，主要原因是期初库存和产量环比调增，而且消费量减少。全球棉花期初库存增加40万包，主要原因是乌兹别克斯坦2022/23年度消费量减少。全球棉花消费量环比调减130万包，原因是印度、印度尼西亚、巴基斯坦、乌兹别克斯坦和土耳其消费量均有所减少。全球棉花产量环比调增26万包，其中中国产量调增50万包，阿根廷产量也有所增加，但美棉产量有所减少。全球棉花贸易量变化不大，中国进口量调增50万包，抵消了印度尼西亚、巴基斯坦和其他国家的减少。 数据来源：中国棉花网 03供需分析 上游：全国新棉加工97.4% 据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示,截至2024年1月11日，全国新棉采摘已结束；全国交售率为99.3%,同比增长1.2个百分点,较过去四年均值提高0.7个百分点。 另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至1月11日，全国加工率为97.4%，同比增长14.9个百分点，较过去四年均值增长4.2个百分点；全国销售率为23.9%，同比增长1.2个百分点，较过去四年均值下降11.6个百分点。 按照国内棉花预计产量565.7万吨（国家棉花市场监测系统2023年11月份预测)测算，截至1月11日，全国累计交售籽棉折皮棉561.5万吨，同比减少97.3万吨，较过去四年均值减少37.7万吨;累计加工皮棉546.9万吨,同比增加50.3万吨,较过去四年均值增加2.2万吨；累计销售皮棉134.3万吨,同比减少0.6万吨,较过去四年均值减少73.1万吨。 中游：国内花纱库存压力缓解 新疆棉花加工预计于两周后收尾，国内棉价升至阶段性高位后，轧花企业套保量持续增加。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月11日，全国累计加工皮棉546.9万吨，同比增加50.3万吨；累计销售皮棉134.3万吨，同比减少0.6万吨。12月中旬以来纺织市场订单数量逐渐回升，大部分棉纺企业加速去库存，40支及以下中低支棉纱亏损面缩小，企业信心有所恢复。 数据来源：中国棉花信息网 中游：新棉开始陆续入库仓单数量快速增加 新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。截至1月12日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为14004张，折合56.0万吨棉花。 仓单+有效预报 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 22222 00000 00011 99900 -----00100 69236 -----00000 11111 222 000 111 001 --- 010 923 --- 000 111 22222