玻璃期货周报：供应回升至历史同期高位 淡季回踩过程难言结束

玻璃期货周报FGFuturesWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心魏朝明 执业编号：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式：010-68578971/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年1月14日星期日 供应回升至历史同期高位淡季回踩过程难言结束 【行情复盘】 上周玻璃期货盘面偏弱运行，主力05合约跌8.33%收于1739元。 【重要资讯】 现货方面，上周浮法玻璃市场价格涨跌互现，零星调整为主，交投氛围尚可，下游刚需采购为主。需求端，下加工厂逐步进入收尾阶段，工程玻璃年底订单尚可，中大型企业部分订单可延续至下旬。供应端，产能供应保持高位，年底冷修产线数量暂有限，浮法厂库存多数处于偏低位。后市看，下周需求尚存一定支撑，但随着部分小厂进入假期，成交预期将有所转弱，浮法厂库存偏低，预计主流偏稳。关注下旬移库政策情况。 【市场逻辑】 前期市场对保交楼的期待升温，玻璃作为竣工前门窗安装所必需的材料，受到资金的关注。同时，从基本面的角度看，当前玻璃供应量已回升至历史同期高位，需求接下来面临春节前后的季节性淡季，现货及盘面利润处于历史同期偏高区间。玻璃回调过程先是由产业套利套保资金引领，然后是技术面资金跟进，最后是宏观面资金的确认。 【交易策略】 前期卖保头寸在做好风险管理的基础上背靠2000元持有，05合约回落至1650元以下逢低止盈，然后择机布局玻璃的春季行情。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 第一部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情及基差走势5 第二部分玻璃市场情况6 一、玻璃供应稳中有降套利需求边际下滑6 二、库存去化形势相对健康持续性有待观察7 三、玻璃后期走势判断9 第三部分套利策略分析10 第一部分行情回顾 2500 2000 1500 1000 500 0 一、期货行情回顾 图玻璃期货活跃合约行情走势数据来源：iFind、方正中期研究院 玻璃05合约成交量 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 FG405.CZC 图玻璃期货活跃合约成交量 数据来源：iFind、方正中期研究院 玻璃05合约持仓量 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 FG405.CZC 图玻璃期货活跃合约持仓量 数据来源：iFind、方正中期研究院 二、现货行情及基差走势 表玻璃基准交割品出厂价5mm大板 5mm大板出厂价 数据日期 2024年1月12日 厂家 沙河安全 滕州金晶 沙河长城 武汉长利 湖北三峡 荆州亿钧 2024年1月12日 1837 2130 1849 2010 1980 1920 2024年1月11日 1837 2130 1849 2010 1980 1920 2024年1月10日 1837 2130 1841 2010 1980 1920 2024年1月9日 1837 2130 1811 2010 1980 1920 2024年1月8日 1818 2130 1811 2010 1980 1920 2024年1月5日 1818 2130 1811 2010 1980 1920 日度变化 0 0 0 0 0 0 周度变化 19 0 38 0 0 0 月度变化 -60 0 -37 0 -270 -80 6mm大板出厂价 数据日期 2024年1月12日 厂家 沙河安全 沙河长城 巨润建材 武汉长利 荆州亿钧 湖北三峡 2024年1月12日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月11日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月10日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月9日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月8日 1817 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月5日 1817 0 1990 2010 1920 1980 日度变化 0 0 0 0 0 0 周度变化 20 0 0 0 0 0 月度变化 -59 -2007 -30 0 -80 0 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院表玻璃替代交割品出厂价6mm大板 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 现货方面，上周浮法玻璃市场价格涨跌互现，零星调整为主，交投氛围尚可，下游刚需采购为主。需求端，下加工厂逐步进入收尾阶段，工程玻璃年底订单尚可，中大型企业部分订单可延续至下旬。供应端，产能供应保持高位，年底冷修产线数量暂有限，浮法厂库存多数处于偏低位。后市看，下周需求尚存一定支撑，但随着部分小厂进入假期，成交预期将有所转弱，浮法厂库存偏低，预计主流偏稳。关注下旬移库政策情况。 第二部分玻璃市场情况 一、玻璃供应稳中有降套利需求边际下滑 供应面，上周产能小降。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产254条， 日熔量共计172365吨（个别企业产线日熔校正），较前一周减少600吨。周内产线冷修1 条，改产1条，暂无点火线。 总产线/条 在产/条 日熔量/吨(右) 320 310 300 290 280 270 260 250 240 230 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 需求面，上周国内浮法玻璃需求变化不大，市场交投氛围尚可。周内，市场赶工逐渐接近尾声，刚需仍可支撑原片厂产销，多数中下游维持刚需采购节奏，局部地区贸易商提货情绪好转，市场整体交投氛围尚可。后期市场看，当前订单储量可支撑部分中下游适量备货，关注浮法玻璃价格变动情况。 2020年8月11日 2020年9月11日 2020年10月11日 2020年11月11日 2020年12月11日 2021年1月11日 2021年2月11日 2021年3月11日 2021年4月11日 2021年5月11日 2021年6月11日 2021年7月11日 2021年8月11日 2021年9月11日 2021年10月11日 2021年11月11日 2021年12月11日 2022年1月11日 2022年2月11日 2022年3月11日 2022年4月11日 2022年5月11日 2022年6月11日 2022年7月11日 2022年8月11日 2022年9月11日 2022年10月11日 2022年11月11日 2022年12月11日 2023年1月11日 2023年2月11日 2023年3月11日 2023年4月11日 2023年5月11日 2023年6月11日 2023年7月11日 2023年8月11日 2023年9月11日 2023年10月11日 2023年11月11日 2023年12月11日 2024年1月11日 图国内浮法玻璃产线变动情况数据来源：卓创、方正中期研究院 中国浮法玻璃浮法工艺日度税前毛利（动力煤）中国浮法玻璃浮法工艺日度税前毛利（管道气） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2024/1/10 2023/10/10 2023/7/10 2023/4/10 2023/1/10 2022/10/10 2022/7/10 2022/4/10 2022/1/10 2021/10/10 2021/7/10 2021/4/10 2021/1/10 2020/10/10 2020/7/10 2020/4/10 2020/1/10 2019/10/10 2019/7/10 2019/4/10 2019/1/10 2018/10/10 2018/7/10 2018/4/10 图国内浮法玻璃产线日度毛利数据来源：卓创、方正中期研究院 二、库存去化形势相对健康持续性有待观察 截至1月11日，重点监测省份生产企业库存总量为2834万重量箱，较前一周四库存减 少113万重量箱，降幅3.83%，库存环比降幅扩大2.23个百分点，库存天数约13.50天， 较前一周减少0.54天。上周重点监测省份产量1346.23万重量箱，消费量1459.23万重量箱，产销率108.39%。 上周国内浮法玻璃生产企业整体库存继续下降，除华东部分区域出货放缓，多数区域企业产销维持良好，中下游维持赶工，刚需支撑玻璃厂出货。分区域看，华北沙河周内受期现提货及贸易商存货小板支撑，厂家库存进一步削减至约97万重量箱；华东市场上周部分厂价格调涨，近期产销稍显一般，部分地区原片厂库存小幅增加，江浙部分厂出货相对平稳，整体库存较前一周有小幅增加；周内华中市场整体交投氛围尚可，中下游维持刚需采购节奏，库存缓降；华南厂家周内出货良好，多数厂维持降库，市场成交存在旧货优惠。 重点地区玻璃生产企业库存情况（万重量箱） 10000 河北山东江苏浙江安徽广东福建湖北湖南四川山西陕西辽宁 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 表玻璃生产企业周度库存变化 玻璃生产企业库存（万重量箱） 最新数据： 2024年1月11日 地区 最新库存 周增减 月增减 季增减 年增减 近一月库存趋势 河北 230 -49 -6 -76 -481 山东 381 -3 -64 -218 -418 江苏 348 3 -11 -106 -32 浙江 84 6 9 -99 -118 安徽 360 4 -10 -116 -219 广东 351 -19 -19 -119 -231 福建 73 -6 -24 -103 -154 湖北 215 -12 42 -126 25 湖南 16 -3 0 -20 -55 四川 271 -4 -3 -95 -198 山西 90 -11 -1 -38 -75 陕西 244 1 4 6 -100 辽宁 171 -20 -29 -16 -85 合计 2834 -113 -112 -1126 -2141 资料来源：卓创资讯、方正中期期货研究院 2019年1月 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 2019年12月 2020年1月 2020年2月 2020年3月 2020年4月 2020年5月 2020年6月 2020年7月 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 2023年8月 2023年9月 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2024年1月 图国内玻璃企业库存情况 数据来源：卓创、方正中期研究院 三、玻璃后期走势判断 图玻璃主力合约后期走势判断数据来源：wind、方正中期研究院 前期市场对保交楼的期待升温，玻璃作为竣工前门窗安装所必需的材料，受到资金的关注。同时，从基本面的角度看，当前玻璃供应量已回升至历史同期高位，需求接下来面临春节前后的季节性淡季，现货及盘面利润处于历史同期偏高区间。玻璃回调过程先是由产业套利套保资金引领，然后是技术面资金跟进，最后是宏观面资金的确认。