供应回升至历史同期高位，淡季回踩过程难言结束

玻璃期货日报FGFuturesDailyReport 作者：黑色金属与建材研究中心魏朝明 执业编号：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式：010-68578971/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年1月10日星期三 供应回升至历史同期高位淡季回踩过程难言结束 【行情复盘】 周三玻璃期货盘面偏弱运行，主力05合约跌1.13%收于1845元。 【重要资讯】 现货方面，周三国内浮法玻璃市场稳中局部上涨，市场整体交投尚可。华北市场沙河部分小板小幅上涨，长城大板上调1元/重量箱，贸易商出货一般；华东市场维稳运行，多数厂出货较平稳，短期原片厂暂挺价观望，个别成交存小幅灵活政策；华中市场价格基本平稳，个别厂存涨价计划，关注新价落实情况；华南市场旗滨白玻、色玻价格上调1 元/重量箱，超白涨2元/重量箱，其他厂暂稳观望；西南云南零星上调 1元/重量箱。 【市场逻辑】 前期市场对保交楼的期待升温，玻璃作为竣工前门窗安装所必需的材料，受到资金的关注。同时，从基本面的角度看，当前玻璃供应量已回升至历史同期高位，需求接下来面临春节前后的季节性淡季，现货及盘面利润处于历史同期偏高区间。玻璃回调过程先是由产业套利套保资金引领，然后是技术面资金跟进，最后是宏观面资金的确认。 【交易策略】 前期卖保头寸在做好风险管理的基础上背靠2000元持有，05合约回落至1650元以下逢低止盈，然后择机布局玻璃的春季行情。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 第一部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情及基差走势5 第二部分玻璃市场情况6 一、玻璃供应平稳套利需求下降6 二、资金推动情绪好转雪后库存去化情况有待观察7 三、玻璃后期走势判断9 第三部分套利策略分析10 第一部分行情回顾 2500 2000 1500 1000 500 0 一、期货行情回顾 图玻璃期货活跃合约行情走势数据来源：iFind、方正中期研究院 玻璃05合约成交量 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 FG405.CZC 图玻璃期货活跃合约成交量 数据来源：iFind、方正中期研究院 玻璃05合约持仓量 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 FG405.CZC 图玻璃期货活跃合约持仓量 数据来源：iFind、方正中期研究院 二、现货行情及基差走势 表玻璃基准交割品出厂价5mm大板 5mm大板出厂价 数据日期 2024年1月10日 厂家 沙河安全 滕州金晶 沙河长城 武汉长利 湖北三峡 荆州亿钧 2024年1月10日 1837 2130 1841 2010 1980 1920 2024年1月9日 1837 2130 1811 2010 1980 1920 2024年1月8日 1818 2130 1811 2010 1980 1920 2024年1月5日 1818 2130 1811 2010 1980 1920 2024年1月4日 1818 2130 1792 2010 1980 1920 2024年1月3日 1801 2130 1792 2010 1980 1920 日度变化 0 0 30 0 0 0 周度变化 36 0 49 0 0 0 月度变化 -50 0 -45 40 -270 -40 6mm大板出厂价 数据日期 2024年1月10日 厂家 沙河安全 沙河长城 巨润建材 武汉长利 荆州亿钧 湖北三峡 2024年1月10日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月9日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月8日 1817 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月5日 1817 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月4日 1817 1792 1980 2010 1920 1980 2024年1月3日 1801 1792 1980 2010 1920 1980 日度变化 0 0 0 0 0 0 周度变化 36 -1792 10 0 0 0 月度变化 -49 -2007 -10 40 -40 40 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院表玻璃替代交割品出厂价6mm大板 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 现货方面，周三国内浮法玻璃市场稳中局部上涨，市场整体交投尚可。华北市场沙河部分小板小幅上涨，长城大板上调1元/重量箱，贸易商出货一般；华东市场维稳运行，多数厂出货较平稳，短期原片厂暂挺价观望，个别成交存小幅灵活政策；华中市场价格基本平稳，个别厂存涨价计划，关注新价落实情况；华南市场旗滨白玻、色玻价格上调1元/重量箱，超 白涨2元/重量箱，其他厂暂稳观望；西南云南零星上调1元/重量箱。 第二部分玻璃市场情况 一、玻璃供应平稳套利需求下降 供应面，周产能持平。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产255条，日 熔量共计173015吨，较前一周持平。周内暂无产线变化。另：中国耀华玻璃集团有限公司550T/D山海关二线月内出玻璃，12月25日白玻改产汽车玻璃A绿。 总产线/条 在产/条 日熔量/吨(右) 320 310 300 290 280 270 260 250 240 230 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 需求面，节后国内浮法玻璃市场需求稍有恢复，交投氛围好转，中下游刚需采购仍是主流。上周，北方局部地区受期货盘面影响，对原片贸易需求稍有好转；南方市场在当前储备订单支撑下，中下游提货积极性尚可。后市看，赶工情况或将维持，加工厂多以完成年内订单为主，备货意向平平。 2020年8月4日 2020年9月4日 2020年10月4日 2020年11月4日 2020年12月4日 2021年1月4日 2021年2月4日 2021年3月4日 2021年4月4日 2021年5月4日 2021年6月4日 2021年7月4日 2021年8月4日 2021年9月4日 2021年10月4日 2021年11月4日 2021年12月4日 2022年1月4日 2022年2月4日 2022年3月4日 2022年4月4日 2022年5月4日 2022年6月4日 2022年7月4日 2022年8月4日 2022年9月4日 2022年10月4日 2022年11月4日 2022年12月4日 2023年1月4日 2023年2月4日 2023年3月4日 2023年4月4日 2023年5月4日 2023年6月4日 2023年7月4日 2023年8月4日 2023年9月4日 2023年10月4日 2023年11月4日 2023年12月4日 2024年1月4日 图国内浮法玻璃产线变动情况数据来源：卓创、方正中期研究院 中国浮法玻璃浮法工艺日度税前毛利（动力煤）中国浮法玻璃浮法工艺日度税前毛利（管道气） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2024/1/3 2023/10/3 2023/7/3 2023/4/3 2023/1/3 2022/10/3 2022/7/3 2022/4/3 2022/1/3 2021/10/3 2021/7/3 2021/4/3 2021/1/3 2020/10/3 2020/7/3 2020/4/3 2020/1/3 2019/10/3 2019/7/3 2019/4/3 2019/1/3 2018/10/3 2018/7/3 2018/4/3 图国内浮法玻璃产线日度毛利数据来源：卓创、方正中期研究院 二、资金推动情绪好转雪后库存去化情况有待观察 截至1月4日，重点监测省份生产企业库存总量为2947万重量箱，较前一周四库存减 少48万重量箱，降幅1.60%，库存环比降幅扩大0.28个百分点，库存天数约14.04天，较 前一周减少0.25天。上周重点监测省份产量1346.23万重量箱，消费量1394.23万重量箱，产销率103.57%。 上周国内浮法玻璃生产企业库存多数维持降库，元旦节后多数区域交投有所改善，中下游阶段性刚需提货增加。分区域看，华北周内京津唐库存基本稳定，沙河区域期现提货及部分仓当交割支撑，部分厂库存下降明显，支撑整体库存下降，目前沙河厂家库存约140万重量箱；华东节前走货显一般，局部天气影响，产量阶段性缩减，库存增量有限，节后市场恢复良好，多数厂产销维持平衡及稍上，加之周内原片价格小幅提涨，各厂库存仍低位维持； 周内华中市场中下游提货积极性一般，多数原片厂产销难达平衡，库存低位缓增；华南厂家周内出货情况存一定差异，元旦假期期间出货偏缓，节后成交多数有所恢复。 重点地区玻璃生产企业库存情况（万重量箱） 10000 河北山东江苏浙江安徽广东福建湖北湖南四川山西陕西辽宁 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 表玻璃生产企业周度库存变化 玻璃生产企业库存（万重量箱） 最新数据： 2024年1月4日 地区 最新库存 周增减 月增减 季增减 年增减 近一月库存趋势 河北 279 -32 59 -16 -494 山东 384 -10 -92 -272 -464 江苏 345 -5 -50 -91 -27 浙江 78 1 -15 -128 -120 安徽 356 -10 -40 -129 -218 广东 370 -4 -2 -125 -227 福建 79 -6 -34 -120 -131 湖北 227 25 42 -157 10 湖南 19 4 -1 -19 -55 四川 275 -4 -45 -125 -217 山西 101 0 -4 -35 -93 陕西 243 2 1 10 -80 辽宁 191 -9 -3 2 -81 合计 2947 -48 -184 -1205 -2197 资料来源：卓创资讯、方正中期期货研究院 2019年1月 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 2019年12月 2020年1月 2020年2月 2020年3月 2020年4月 2020年5月 2020年6月 2020年7月 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 2023年8月 2023年9月 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2024年1月 图国内玻璃企业库存情况 数据来源：卓创、方正中期研究院 三、玻璃后期走势判断 图玻璃主力合约后期走势判断数据来源：wind、方正中期研究院 前期市场对保交楼的期待升温，玻璃作为竣工前门窗安装所必需的材料，受到资金的关注。同时，从基本面的角度看，当前玻璃供应量已回升至历史同期高位，需求接下来面临春节前后的季节性淡季，现货及盘面利润处于历史同期偏高区间。玻璃回调过程先是由产业套利套保资金引领，然后是技术面资金跟进，最后是宏观面