冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年01月15日 期市综述 截止1月15日收盘，国内期货主力合约涨跌互现。生猪、乙二醇（EG）涨超2%，沪银、沪锡、聚丙烯（PP）、菜油、尿素、甲醇涨超1%；跌幅方面，铁矿石、纤维板、氧化铝跌超3%，碳酸锂、SC原油、沪铅、豆二、沪镍跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.33%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.16%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.48%，中证1000股指期货 （IM）主力合约跌0.65%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.05%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.05%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.01%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.14%。 资金流向截至15:03，国内期货主力合约资金流入方面，沪金2404流入6.33 亿，乙二醇2405流入1.99亿，焦煤2405流入1.37亿；资金流出方面，中证 5002401流出16.72亿，沪深3002401流出12.59亿，铁矿石2405流出3.34亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日大盘今日震荡分化，沪指小幅收涨，创业板指跌近1%；消息面，央行今日开展9950亿元1年期MLF操作，利率维持不变；今天上午9点半，北交所公司和企业债券市场正式开市，这对于进一步完善证券交易所功能、拓展直接融资渠道、强化服务实体经济和国家战略能力具有重要意义；船舶追踪数据显示，自上周五以来，卡塔尔运营的至少五艘正前往红海南端通道的液化天然气船已被叫停；整体看，宏观经济平稳但预期依然偏弱，经济数据集中披露后货币政策有望率先加码，A股在未来2个月有望修复；大盘未来有望带动股指期货一起慢牛反弹；短线股指期货判断震荡偏多。 金银： 上周五（1月12日）公布的美国12月PPI同比增长1%，预期增长1.3%，前值增长0.9%；PPI环比连续第三个月未增长；12月核心PPI同比增长1.8%，预期增长2%，前值增长2%，为2020年底以来的最小涨幅；核心PPI环比连续第三个月保持不变；用于反映生产过程中的早期价格——中间需求PPI仍低于零，但开始加速走高；本次数据显示商品类PPI下降，能源和食品价格为主要推手，服务业PPI依然顽固；12月PPI公布后据芝商所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场的交易员预计，FOMC3月会议上第一季度降息的可能性约为74%；此后市场预计将再降息五次，将基准联邦基金利率降至3.75%-4%的目标区间；上周数据还显示，美国2024财年第一季度（2023年10月1日至2023年12月31日）赤字规模约5100亿美元，同比增长21%；2023年未经审计的初步财务报表显示去年美联储运营亏损达1143亿美元，创历史新高；整体看金银在本轮加息已经结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧张的环境中剧烈波动， 但美国经济再次进入衰退的事实和美联储距离降息越来越近的预期继续中长期利好金银。 铜： 上周五公布的美国12月PPI数据显示通胀进一步回落，美联储3月降息概率维持70%以上，美元指数维持102.40附近，伦铜电3维持8300美元/吨上方；沪 铜主力收至67840元/吨；上周五LME库存减少0.7万吨至15.6万吨，现货方面，上周LME0-3贴水97.8美元/吨。海外矿业端，1月15日据外媒报道，智利国家铜业公司（Codelco）计划于3月正式公布去年的业绩，2023年产量估计处于25年来的最低水平，此前项目和矿山遭遇一些列挫折，加剧了数十年来投资不足导致的矿石品位下降带来的影响。但Codelco第四季度的产量高于三季度；财务总监Olivar表示，去年铜产量为132.4万吨，今年为135.2万吨，明年为 152.2万吨，到2030年将恢复170万吨以上。国内铜下游，1月15日据SMM数据，12月全国精铜杆产量合计81.89万吨，较11月份减少3.86万吨，开工率为63.6%，环比下降3个百分点。其中华东地区铜杆产量总产量为52.78万吨，开工率为65.98%；华南地区铜杆产量总产量为13.93万吨，开工率为65.42%；1月15日据Mysteel，1月15日国内市场电解铜现货库7.53万吨，较8日增 0.81万吨，较11日增1.14万吨；上海库存5.32万吨，较8日增0.59万吨，较11日增0.76万吨；广东库存1.06万吨，较8日增0.21万吨，较11日降 0.03万吨；江苏库存0.56万吨，较8日增0.05万吨，较11日增0.30万吨。国内库存止跌回升，其中主流市场上海、江苏均增加明显，广东地区变化不大。主因进口铜到货增加，加之交割临近，部分炼厂货源亦有到货，库存因此大幅回升。整体看，尽管消费季节性偏淡，但供应的收缩预期将对铜价构成较强支撑。本周沪铜主力合约运行参考：67200-68100元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日高开低走震荡偏弱，主力合约收于101950元/吨，-1.64%。上周市场对供应端产生担忧的消息已被解决，碳酸锂期货盘面重归基本面。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报96200元/吨，工业级碳酸锂报87600元/吨，持平。 1月15日澳洲锂生产商PilbaraMinerals宣布，修订了与赣锋锂业现有承购协议，实质性地增加了锂辉石精矿供应。 供给端来看，锂矿企业逐步减产，进口锂矿到岗数量变低，2023年12月国内碳酸锂产量为3.63万吨，环比下降0.2%。但目前碳酸锂供应依然保持稳定，供应偏剩的局面仍未扭转。 需求方面，据SMM,今日锂盐企业延续此前挺价出货散单态度，短期内并无出货压力，但正极材料企业对高价接受能力依然较低，市场整体成交重心无明显波动。 库存方面，截至1月11日，总库存增加至71547吨，其中下游持续累库至14644 吨，冶炼厂累库至42290吨。上下游皆有小幅累库。 总的来说，上周受消息影响碳酸锂反弹，今日市场情绪降温，盘面下跌。临近春节且天气寒冷，碳酸锂供应增长速度放缓，下游拿货回暖，供需过剩的压力有所缓解。正极材料厂电池厂开工率低，需求疲弱。技术上，短期宽幅震荡，关注供应缩量及春节补库情况。 原油： 1月10日晚间，美国EIA数据显示，美国截至1月5日当周原油库存增加133.8 万桶，预期为减少67.5万桶；汽油库存增加802.9万桶，预期为增加249万桶； 精炼油库存增加652.8万桶，预期为增加238.2万桶。库欣原油库存减少50.6万桶，EIA数据显示原油库存超预期增加，且成品油库存大幅增加。 需求端，EIA数据显示1月5日当周，美国汽柴油需求环比增加，带动整体周度油品需求环比增加。但汽柴油库存还是大幅增加。其中其中汽油周度需求环比上升4.66%至832.5万桶/日；柴油周度需求环比上升29.12%至343.2万桶/日。 另外，WTI非商业净多持仓转而回升，与2023年12月初水平相当。截至1月9日，WTI非商业净多持仓环比回升3.63%至169682张，投机资金做多热情有所回暖。 安哥拉宣布退出欧佩克，让市场更加怀疑欧佩克内部团结性，但受投资限制，安哥拉原油产量近年来持续下降，近期维持在110万桶/日，处于配额下方，退出欧佩克后预计产量短期难以增加，影响不大，需要关注的是此举会不会让其他产油国退出欧佩克。美国汽柴油需求环比增加，带动整体周度油品需求环比增加。但汽柴油库存还是大幅增加。继续关注汽油表现，美国原油库存超预期增加。近期产油国发布挺价言论，OPEC+毕竟还是决定减产，供给有望收缩，地缘政治风险仍不可忽视，黎巴嫩真主党袭击以色列北部，红海区域仍未平静，英美对也门胡塞武装发动空袭，伊朗海军在阿曼海域扣押了一艘美国油轮。油轮公司Hafnia停止了所有在红海南部的航运，WTI非商业净多持仓转而回升，与2023年12月初水平相当，在OPEC+新一轮减产下及红海危机扩大下，预计原油偏强震荡，建议在前期震荡区间下沿附近逢低做多。 塑料： PE现货市场部分上涨，涨跌幅在-0至+50元/吨之间，LLDPE报8100-8270元/吨，LDPE报8870-9150元/吨，HDPE报8050-8150元/吨。 基本面上看，供应端，新增中化泉州HDPE、上海石化LDPE等检修装置，但浙江石化二期LDPE、连云港石化二期HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至88.0%，较去年同期低了5个百分点，目前开工率处于中性水平，海南炼化HDPE检修装置即将重启开车，预计塑料开工率将上升。 需求方面，截至1月12日当周，下游开工率回升0.05个百分点至43.14%，较 去年同期低了2.64个百分点，低于过去三年平均10.12个百分点，农膜和包装膜开工率小幅提升，农膜订单继续下降，不过临近春节，企业备货原料库存，关注政策刺激下的需求改善情况。 周一石化库存环比增加5万吨至67万吨，较去年同期高了17万吨，元旦期间石化大幅累库且超预期，目前石化库存处于历年同期高位，目前去库压力大，今年春节较去年要晚，节前备货还只是小规模启动，还未大规模开启。 原料端原油：布伦特原油03合约下跌至78美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平 于870美元/吨，东南亚乙烯价格环比上涨5美元/吨至870美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据继续小幅走弱不及预期略有施压，农膜和包装膜开工率小幅提升，农膜订单继续下降，不过临近春节，企业备货原料库存。PE开工率稳定。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，但与节前相反，元旦期间石化库存大幅累库且超预期，目前库存处于历年同期高位，石化库存压力大，不过上游煤化工企业停止降价，叠加原油低位反弹，下游开始备货原料，预计短期塑料震荡运行。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP: PP现货品种价格多数上涨。拉丝报7250-7450元/吨，共聚报7400-7650元/吨。 基本面上看，供应端，京博石化二线、茂名石化二线等检修装置重启开车，PP石化企业开工率环比增加3.59个百分点至77.06%，较去年同期低了3.93个百分点，目前开工率处于中性偏低水平。 需求方面，截至1月12日当周，下游开工率回落0.25个百分点至52.91%，较 去年同期高了10.57个百分点，主要是受塑编开工率下降拖累，不过临近春节，企业备货原料库存，关注政策刺激下的需求改善情况。 周一石化库存环比增加5万吨至67万吨，较去年同期高了17万吨，元旦期间石化大幅累库且超预期，目前石化库存处于历年同期高位，目前去库压力大，今年春节较去年要晚，节前备货还只是小规模启动，还未大规模开启。 原料端原油：布伦特原油03合约下跌至78美元/桶，中国丙烯到岸价格环比持 平于825美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据继续小幅走弱不及预期略有施压，需求不佳，塑编开工率持续走弱。PP开工率低位回升。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，但与节前相反，元旦期间石化库存大幅累库且超预期，目前库存处于历年同期高位，石化库存压力大，不过上游煤化工企业停止降价，叠加原油低位反弹，下游开始备货原料，预计近期PP震荡运行。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升1.6个百分点至31.0%，较去年同期高了4.4个百分点，但仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.2%，较1-10月的0.0%继续回落。下游开工率略有回升，道路改性沥青行业和防水卷材行业厂家开工率小幅回升，但仍处于历年同期低位，冬