医药行业周报：关注创新药数据读出

2024年01月15日 行业研究●证券研究报告 医药 行业周报 关注创新药数据读出投资要点申万医药表现较弱，跑输沪深300。本周申万医药指数下跌2.7%，跑输沪深300指数1.35pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第24位。从子板块来看，医疗研发外包、医院、医疗耗材表现靠前，本周变动分别为1.85%、-0.06%、 -1.62%；疫苗、血液制品、其他生物制品表现靠后，本周变动分别为-6.39%、-5.83%、-4.28%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为福瑞股份、艾迪药业、*ST太安、药明康德、三友医疗；跌幅前五的公司为太极集团、常山药业、浙江震元、康华生物、成都先导。本周医药研发外包子板块相关个股表现优异，主要系龙头个股业绩预期指引变动所致。 关注创新药数据读出及BD进展。本周JPM2024成功召开，JPM是大型医药公司以及中小型生物技术公司展望未来、发布最新研发布局和策略的重大会议，被誉为全球医药投资领域的行业风向标。包含康方生物、再鼎医药、百济神州等在内国内创新药企以及阿斯利康、默沙东、安进等在内的MNC均分享了公司未来战略布局。接下来ASCOGI2024将于美国当地时间2024年1月20日至22日举行，复宏汉霖将携2款创新产品最新研究成果首发亮相，加科思将口头报告KRASG12C抑制剂格来雷塞在胰腺癌和其他实体瘤患者中的初步有效性和安全性结果。建议关注创新药最新数据读出及BD积极进展的创新药企，如康方生物、迈威生物等。中国手术机器人市场发展潜力巨大，国产厂家蓄势待发。手术机器人通常由手术控制台、配备机械臂的手术车及视像系统组成。外科医生坐在手术控制台，观看由放置在患者体内腔镜传输的手术区域三维图像，并操控机械臂以及该机械臂附带的手术器械及腔镜。手术机器人的开发已成功克服开放手术及传统微创伤手术的众多限制，可大幅降低并发症风险，缩短医生学习曲线。中国手术机器人市场仍处于早期发展阶段，增长潜力巨大。据弗若斯特沙利文分析，2020年中国手术机器人市场的市场规模为425.3百万美元，预计将以44.3%的复合年增长率增长至2026年的3,840.2百万美元。国内手术机器人市场呈“一超多强”格局，国产品牌蓄势待发。据众成数科数据统计，达芬奇手术机器人占2021年国内手术机器人销售额68%，国内品牌天智航占比约8%，其他国产品牌如微创机器人、精锋医疗、术锐机器人等加快产品商业化布局，产品陆续获批上市。未来随着国产机器人产品技术持续提升，产品获批加速商业化，我国的机器人行业有望迎来快速发展。建议关注国产手术机器人领先企业天智航-U、微创机器人 -B。 投资建议：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康 投资评级领先大市-B维持一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-5.262.872.76绝对收益-7.28-7.48-16.64 分析师赵宁达 SAC执业证书编号：S0910523060001zhaoningda@huajinsc.cn 相关报告医药：短期低估值占优，关注创新产业链变化-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2024.1.7医药：双抗及小核酸赛道积极进展，高端器械政策促创新-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2024.1.1 方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等。 风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。 内容目录 一、医药行业行情回顾5 二、JPM2024梳理7 【康方生物】2024年新药开发里程碑指引7 公司2024-2025年上半年潜在里程碑7 依沃西(PD-1/VEGF双抗)里程碑展望7 卡度尼利(PD-1/CTLA-4双抗)里程碑展望8 其他肿瘤产品潜在里程碑8 【再鼎医药】2023年取得成就及未来发展规划8 2023年已取得的重要里程碑8 未来发展规划9 【百济神州】2024年产品预期进展9 【荣昌生物】管线进展及未来展望9 【君实生物】管线进展10 肿瘤领域10 慢性代谢类疾病领域11 自免和神经系统疾病领域11 【阿斯利康】聚焦五大重点领域11 肿瘤领域11 心血管、肾脏和代谢疾病领域12 2030年之前的宏伟目标12 【默沙东】ADC贡献肿瘤领域新增长引擎12 肿瘤领域12 其它疾病领域12 【安进】四个支柱领域推动公司长期发展12 【GSK】聚焦四大核心治疗领域13 【第一三共】加速推进5个DXdADCs及NextWave13 【BMS】到2030年有望推出超16款新产品13 【诺华】推动三项突破性技术实现长远增长14 【罗氏】血液学板块增长动力充足，AI加速新药研发14 【赛诺菲】Dupixent适应症进一步扩展15 【Moderna】后期管线逐步进入收获期15 【拜耳】elinzanetant具备重磅药物潜力15 三、创新药资讯及公告梳理15 【舶望制药】siRNA领域与诺华达成41.65亿美元合作15 【百奥赛图】HER2/TROP2双抗ADC成功出海16 【信达生物】玛仕度肽减重首个Ⅲ期达终点，即将提交NDA16 【君实生物】TIGIT单抗终止与Coherus合作，重新获得全部权益17 【康华生物】国产重组六价诺如病毒疫苗成功出海18 【其他】业绩预告18 四、医疗器械专题之手术机器人19 五、医药行业投资策略21 六、风险提示22 图表目录 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图5 图2：本月申万医药指数和沪深300指数走势图5 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序5 图4：本月申万一级行业涨跌幅排序5 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序6 图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序6 图7：国内双/多靶点GLP-1减重药物竞争格局17 图8：医疗机器人分类情况19 图9：机器人辅助手术与开放手术及传统微创伤手术的对比优势20 图10：细分机器人领域市场规模情况（百万美元）21 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司6 表2：进入临床阶段的诺如病毒疫苗研发情况18 一、医药行业行情回顾 本周申万医药指数下跌2.7%，跑输沪深300指数1.35pp；本月申万医药指数下跌5.75%，跑输沪深300指数1.47pp。 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图图2：本月申万医药指数和沪深300指数走势图 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万医药指数在31个一级行业中排名第24位，本月申万医药指数在31个一级行业中 排名第26位，处于下游水平。 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序图4：本月申万一级行业涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从子板块来看，医疗研发外包、医院、医疗耗材表现靠前，本周变动分别为1.85%、-0.06%、 -1.62%；疫苗、血液制品、其他生物制品表现靠后，本周变动分别为-6.39%、-5.83%、-4.28%。 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从个股来看，本周涨幅前五的公司为福瑞股份、艾迪药业、*ST太安、药明康德、三友医疗；跌幅前五的公司为太极集团、常山药业、浙江震元、康华生物、成都先导。 本周股价涨跌幅分析：本周医药研发外包子板块相关个股表现优异，主要系龙头个股业绩预期指引变动所致。 序号公司市值（亿元）子板块本周涨跌幅公司市值（亿元）子板块本月涨跌幅 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司 涨幅榜前15家上市公司 1 福瑞股份 121 医疗设备 12.10% *ST太安 20 中药Ⅲ 12.24% 2 艾迪药业 54 其他生物制品 6.62% 江苏吴中 65 化学制剂 11.44% 3 *ST太安 20 中药Ⅲ 5.56% 龙津药业 43 中药Ⅲ 8.50% 4 药明康德 2,132 医疗研发外包 5.45% ST天圣 17 化学制剂 7.21% 5 三友医疗 46 医疗耗材 4.90% 澳洋健康 31 医院 7.12% 6 通策医疗 227 医院 4.06% 福瑞股份 121 医疗设备 5.87% 7 百济神州-U 1,822 其他生物制品 3.81% 百诚医药 75 医疗研发外包 5.78% 8 辰欣药业 70 化学制剂 3.35% 九安医疗 194 体外诊断 5.65% 9 普蕊斯 38 医疗研发外包 3.31% 辰欣药业 70 化学制剂 5.40% 10 莎普爱思 47 化学制剂 3.22% 华森制药 67 中药Ⅲ 4.34% 11 山东药玻 176 医疗耗材 3.06% 国发股份 25 医药流通 4.09% 12 金凯生科 55 医疗研发外包 2.94% 山东药玻 176 医疗耗材 3.83% 13 英诺特 34 体外诊断 2.83% 科兴制药 42 其他生物制品 3.70% 14 普瑞眼科 119 医院 2.76% 启迪药业 22 中药Ⅲ 3.13% 15 怡和嘉业 73 医疗设备 2.73% 艾迪药业 54 其他生物制品 3.04% 跌幅榜前15家上市公司 1 太极集团 218 中药Ⅲ -14.72% 智飞生物 1,221 疫苗 -16.74% 2 常山药业 107 化学制剂 -14.15% 康华生物 87 疫苗 -16.28% 3 浙江震元 31 医药流通 -13.31% 凯因科技 50 其他生物制品 -16.06% 4 康华生物 87 疫苗 -12.69% 太极集团 218 中药Ⅲ -15.60% 5 成都先导 60 医疗研发外包 -12.34% 科华生物 49 体外诊断 -15.47% 6 达仁堂 237 中药Ⅲ -12.12% 浙江震元 31 医药流通 -15.06% 7 康缘药业 111 中药Ⅲ -10.89% 拱东医疗 54 医疗耗材 -14.69% 8 长春高新 506 其他生物制品 -10.60% 金域医学 251 诊断服务 -14.50% 9 智飞生物 1,221 疫苗 -9.88% 长春高新 506 其他生物制品 -14.27% 序号 公司 市值（亿元） 子板块 本周涨跌幅 公司 市值（亿元） 子板块 本月涨跌幅 10 启迪药业 22 中药Ⅲ -9.68% 博瑞医药 128 原料药 -13.69% 11 通化金马 171 化学制剂 -9.44% 卫光生物 69 血液制品 -13.55% 12 卫光生物 69 血液制品 -9.32% 赛诺医疗 45 医疗耗材 -13.47% 13 开开实业 28 医药流通 -8.84% 甘李药业 271 其他生物制品 -13.28% 14 万泰生物 931 疫苗 -8.65% 奕瑞科技 290 医疗设备 -12.68% 15 健民集团 92 中药Ⅲ -8.55% 微电生理-U 106 医疗耗材 -12.44% 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、JPM2024梳理 【康方生物】2024年新药开发里程碑指引 公司2024-2025年上半年潜在里程碑 4项NDA/sNDA有望获批；3个药物的4项适应症提交NDA/sNDA；5项注册性III临床数据读出；4项注册性III临床完成患者入组。 依沃西(PD-1/VEGF双抗)里程碑展望 目前，依沃西已有中国开展的3项注册性III期临床和2项全球开展的国际多中心注册性III期临床被推动至不同里程碑节点：AK112-301研究NDA已被CDE受理；AK112-3