镍不锈钢周报：镍价低位回弹，市场成交有所见好

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 本周镍价低位反弹，沪镍主力合约2402开于123300元/吨，收于129420元/吨，较上周收盘上涨4.76%，最低在周初开盘时分曾下探到123110元/吨，最高回弹至129720元/吨。周中受外围情绪影响，镍价急速弹升。精炼镍现货市场成交氛围较上周有所转好，并且随着金川资源到货，现货紧缺状态得到较好的缓解，精炼现货镍升贴水较上周小幅上调。SMM数据，本周金川镍升水上涨550元/吨至4650元/吨，俄镍升水持平为-100元/吨，镍豆升水持平为-2500元/吨；LME镍0-3价差下降30美元/吨至-250.5美元/吨。本周沪镍库存增加729吨至14193吨，LME镍库存增加4572吨至69108吨，上海保税区镍库存持平为3500吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加2524吨至22418吨，全球精炼镍显性库存增加7096吨至91526吨，全球精炼镍显性库存增幅明显。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■镍观点： 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 镍处于较低库存、弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 镍策略： 中性。 ■风险： 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 精炼镍项目进展不及预期、印尼政策变动。 304不锈钢品种： 本周不锈钢期货价格跟随镍价走势，周中出现明显的拉升。不锈钢主力合约2403开于13630元/吨，收于13950元/吨，较上周收盘上涨2.31%，最低曾下探到13490元/吨，最高上行至14105元/吨。本周不锈钢现货价格小幅上行，基差有所下降，目前处于极低水平，周内现货市场交投氛围整体偏淡。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差下降270元/吨至-15元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降220元/吨至35元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.21万吨至49.79万吨，对应幅度为-0.42%， 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 其中热轧库存增加0.06万吨至20.01万吨，冷轧库存减少0.27万吨至29.78万吨，300系不锈钢社会库存小幅下降。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周上涨5元/镍点至927.5元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周持平为8650元/50基吨。 ■不锈钢观点： 304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应增加、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，部分不锈钢厂复产，12月份不锈钢产量明显回升。不过受成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨...........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨...................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨...........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨..............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨........................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨.........................................................................................................................7图11:中国红土镍矿港口报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................