汽车后市场大有可为，IAM渠道龙头空间广阔

报告标题：途虎-W：汽车后市场大有可为，IAM渠道龙头空间广阔

报告正文：

报告指出，途虎养车是中国最大的线上线下一体化汽车服务供应商，具有领先的门店网络和用户数量。公司门店网络易于复制和扩张，持续拓展新业务新品类，规模效应显著。此外，随着汽车保有量增长、乘用车车龄增加、IAM市占率提升推动IAM汽车服务赛道规模持续增长，汽车服务赛道具有广阔发展空间。公司作为IAM汽车服务行业龙头公司，有望享受市场规模与份额提升的双重红利。

报告预测，行业规模将由2022年1.2万亿元增长至2027年1.9万亿元，CAGR约9.0%。中国汽车服务市场目前以授权经销商渠道为主，行驶里程及车龄日渐增长将导致更频繁的保养和维修需求，且车主更加倾向于高性价比、更加多元化的产品和服务，IAM市场市场份额占比有望提升。但IAM汽车服务市场目前高度分散，长期面临客户体验差、供应链复杂、履约流程低效等痛点，行业整合空间巨大。此外，新能源车虽然保养项目减少，但保有量渗透率提升仍然缓慢。全生命周期来看纯电车及插混车维修保养总开支并不低于燃油车，且售前售后分离模式也将促进第三方体系发展。

报告认为，途虎养车通过线上线下一体化的模式，以用户需求为中心，解决供应链痛点，飞轮效应可期。公司通过搭建数字化系统+仓储物流体系，革新供应体系提升效率；高效及可扩展的门店网络，确保标准化服务和快速扩张；规模扩大提升上游议价能力，发展定制产品及自有品牌持续降本；成本降低+效率提升，加盟途虎工场店盈利质量好；飞轮开始转动，将带动公司规模及盈利能力的进一步提升。此外，公司积极布局新能源领域，与主机厂及电池厂商展开合作。

风险提示：行业竞争加剧、电动车保有量提升快于预期、业务品类拓展不及预期。

总结：途虎养车是中国最大的线上线下一体化汽车服务供应商，具有领先的门店网络和用户数量。公司通过线上线下一体化的模式，以用户需求为中心，解决供应链痛点，飞轮效应可期。公司积极布局新能源领域，与主机厂及电池厂商展开合作。