贵金属策略日报：美CPI公布后美元美债利率反跌，继续维持多头思路

中信期货研究|贵金属策略日报 2023-01-12 美CPI公布后美元美债利率反跌，继续维持多头思路 报告要点 昨日贵金属震荡波动，市场公布12月通胀数据出现反弹，但之后美元指数和美债利率持续回落，显示市场维持上半年降息概率较大判断。我们认为，上半年通胀数据仍将为回落走势降息不确定性将被不断计价。我们建议可考虑适量买入多头持有。 摘要： 昨日贵金属震荡波动，市场公布12月通胀数据出现反弹，但之后美元指数和美债利率持续回落，显示市场维持上半年降息概率较大判断。我们建议继续持有贵金属多头，交易国内市场杯弓蛇影，目前看美国服务业预期走弱，尽管11、12月通胀数据有所反复，但实际仍处于正常回落进程区间。 美国11月CPI同比上涨3.4%（前值3.1%，预期3.2%），环比上升0.3%，前值0.1%，预期0.2%。核心CPI同比上涨3.9%（前值4%，预期3.8%），环比上涨 0.3%，前值0.3%，前值0.3%，预期0.3%。核心CPI环比出现反弹，实际数据并未显示通胀回落进一步进展。分项来看，价格上涨的类别包括租金、医疗保健和汽车保险等，住房成为仍是12月核心通胀的最主要力量，同比上涨4.8%，前值5.2%，环比上涨0.3%。业主等价租金同比从6.8%回落至6.7%，环比上涨0.5%，前值0.4%；剔除租金服务业通胀同比上涨3.4%（前值3.5%），环比上涨0.6%，前值0.6%，目前通胀仍处于正常回落状态。 我们认为，当前仍处于美联储“降息”，软着陆路径之中：从美国经济数据看，周五非农数据尽管显示上涨，但实际是美国“软着陆”的证明。其中就业上涨主要来自于教育保健及休闲酒店，建筑、零售、信息业，体现之前供给堵塞进一步出现缓解，薪资方面，商品与服务生产人员薪资环比增速均边际回落，总体薪资环比由11月0.45%降至0.34%。工时方面，商品生产工时降至40.4小时每周，服务生产工时持平32.6小时每周，体现一切正常。此外，美国职位空缺 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 （下为中信期货xx指数走势） 宏观与大宗商品策略研究团队 研究员：张文 从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864zhangwen@citicsf.com 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在 中信期货研究|贵金属日报 继续下滑。而制造业与服务业继续开始此消彼长，此时上半年较大概率降息或成为美国软着陆的标志，此前是贵金属上涨的机会。我们建议近期选择适量买入，关注上半年通胀回落进程，预期不断被计价。 操作策略：前期买入头寸继续持有。前期建议买入点位Comex在1950-60美元/盎司，白银在22-23美元/盎司，黄金在469-470元/克，白银在5650元/kg。 目前将价格支撑位黄金上移至2050美元/盎司，白银上移至24美元/盎司，近期跌破关注价格，建议适量买入。 风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵