EG日报：市场情绪回暖，EG企稳运行

期货研究报告|EG日报2024-01-12 市场情绪回暖，EG企稳运行 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 观望。本轮上涨的逻辑为红海事件烘托，沙特EG检修至2月底，EG进口进一步下滑导致平衡表1-3月持续小幅去库预期。1月10日沙特一套70万吨/年装置计划提早于1月中下旬复工，引发市场担忧在EG利润改善背景下的其余沙特EG装置复工速率，虽然到港少的短期现实去库驱动仍在，但远期沙特复工的可能性动摇去库的持续性预期。EG先转为观望。 核心观点 ■市场分析 基差方面，周四EG张家港基差-89元/吨（-2）。 生产利润及国内开工，周四原油制EG生产利润为-1333元/吨（+96），煤制EG生产利润为-189元/吨（+70）。 上周国内乙二醇整体开工负荷在59.67%（较上期下跌2.09%），其中煤制乙二醇开工负荷在55.01%（较上期下跌3.18%）。镇海炼化（65）降负1成，镇海炼化（80）提负1 成。三江（15）已按计划停车。三江石化（100）降负5成半负荷运行中。恒力（90+90）、浙石化（75）适度降负。盛虹炼化（100）适度提负。煤头装置方面，内蒙古兖矿（40）临时停车中。神华榆林（40）小幅提负。 下游方面，周四长丝产销50%（-10%），涤丝产销整体维持一般，短纤产销32%（-13%），涤短产销清淡。 库存方面，本周四隆众EG港口库存98.1万吨（-4.3），主港库存去库。 ■策略 观望。本轮上涨的逻辑为红海事件烘托，沙特EG检修至2月底，EG进口进一步下滑导致平衡表1-3月持续小幅去库预期。1月10日沙特一套70万吨/年装置计划提早于1月中下旬复工，引发市场担忧在EG利润改善背景下的其余沙特EG装置复工速率，虽然到港少的短期现实去库驱动仍在，但远期沙特复工的可能性动摇去库的持续性预期。EG先转为观望。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 EG日报丨2024/01/12 目录 策略摘要1 EG日度表格3 EG基差结构4 EG生产利润及开工率4 EG进口利润&国际价差5 下游利润及开工6 EG库存走势7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨4 图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨4 图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨4 图4:EG开工率|单位：%5 图5:EG进口利润|单位：元/吨5 图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨5 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨5 图8:长丝产销|单位：%6 图9:短纤产销|单位：%6 图10:POY库存天数|单位：天6 图11:POY生产利润|单位：元/吨6 图12:直纺长丝负荷|单位：%6 图13:聚酯开工率|单位：%6 图14:EG华东港口库存|单位：万吨7 图15:EG华东港口库存|单位：万吨7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/8