锌日报：市场采买氛围冷清 锌价维持震荡

期货研究报告|锌日报2024-01-12 市场采买氛围冷清锌价维持震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 下游加工企业受消费淡季影响开工偏弱，但冶炼厂加工费下滑，矿端供应偏紧格局不改，供应端给予锌价支撑，叠加锌锭低库存格局延续，建议以逢低买入套保的思路对待，关注市场情绪的变化。 核心观点 ■市场分析 现货方面：LME锌现货升水为-26.00美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降80元/吨至21320元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降35元/吨至190元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降20元/吨至21350元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至220元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降 50元/吨至21150元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至20元/吨。 期货方面：1月11日沪锌主力合约开于21145元/吨，收于21215元/吨，较前一交易日涨85元/吨，全天交易日成交69813手，较前一交易日减少8363手，全天交易日持仓 63593手，较前一交易日减少3125手，日内价格震荡，最高点达到21245元/吨，最低 点达到21025元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21145元/吨，收于21095元/吨，较 昨日午后跌120元/吨，夜间价格震荡。 近日北方部分地区环保限产问题再起，市场采买氛围冷清。矿端方面，海外矿端供应干扰不断，进口市场成交较少，贸易商更倾向于国产矿。国内矿端供应维持偏紧格 局，加工费延续低位，年底停产矿山增加，复产多集中在3-6月，预计矿端加工费持续下调。冶炼方面，元旦后部分冶炼厂存在检修减产的情况，且近日进口窗口暂时关 闭，供应端对锌价有所支撑。需求方面，消费淡季影响下，镀锌企业开工表现平平；压铸锌合金部分企业开工提升以备库，其中光伏相关合金订单表现较差，但箱包拉链和服装配件类表现尚可；部分氧化锌企业由于环保检查或效益较差等原因停产。 库存方面：截至1月8日，SMM七地锌锭库存总量为7.67万吨，较上周同期减少0.25 万吨。截止1月11日，LME锌库存为213675吨，较上一交易日减少1550吨。 ■策略 单边：谨慎偏多。套利：中性。 ■风险 锌日报丨2024/1/12 1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。