铜冠金源期货商品日报

商品日报20220823 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储货币紧缩预期压制，金银持续下挫 周一国际贵金属期货价格收跌，COMEX黄金期货跌0.77%报1749.4美元/盎司，COMEX白银期货跌0.96%报18.885美元/盎司。美债收益率和美元指数双双走高打压金价。当前市场恢复对“超级鹰派”美联储的押注，美元指数走高将继续施压贵金属。昨日美元指数涨0.8%报108.97，10年期美债收益率涨4.2个基点报3.021%，美股三大股指全线收跌，创至少近两月最大跌幅，科技股领跌。美国官员继续释放鹰派信息。美国前财长萨默斯呼吁美联储发出明确的信息，即它需要实施将推高美国失业率的“限制性”货币政策，以平息通胀。萨默斯认为，如果美联储继续向外界保证，可以轻松战胜通胀，那么会让人们“非常怀疑未来的前景”，可能“进一步破坏”美联储的信誉。德国央行表示，德国经济陷入衰退的可能性增大，今秋通胀或达到10%以上的峰值。今冬天然气供应的高度不确定性以及价格的大幅上涨，可能会给家庭和企业带来沉重压力。当前美联储货币政策收紧压力依然较大，国际金价跌破1750美元/盎司一线，预计短期可能继续向下寻求支撑。但全球经济前景暗淡以及地缘局势紧张也有望支撑贵金属，金银价格难以跌破上个月的低点。 操作建议：金银暂时观望 铜：现货供需维持紧张，铜价走势震荡向上 周一沪铜2209合约震荡向上，盘中冲击60日均线未果，最终收于62770元/吨；国际 铜2210合约走势同样出现回升，最终收于55710元/吨。夜盘伦铜探底回升，沪铜和国际铜 跟随走高。周一上海电解铜现货对当月09合约报于升水550-590元/吨，均价570元/吨， 较上周五涨30元/吨，电解铜现货库存极低，买卖双方拉锯较为僵持。宏观方面,三大美股指创至少近两月最大跌幅，欧洲天然气和电价续创历史新高，欧元兑美元跌破平价至近二十年低谷；中国央行房贷降息，1年期LPR降5个基点，5年期LPR降15个基点；央行会议：保障房地产合理融资需求；冷空气自上周日起进入中国，未来几天，国内高温范围将明显缩小，高温强度也将明显缓。行业方面，国家能源局：按适度超前原则做好“十四五”电力规划中期评估调整工作。昨日铜价冲高之后，在60日均线受阻，夜盘继续走高，整体依然处 于震荡上涨节奏之中。供需方面，市场关注焦点在于限电，随着限电范围的扩大，对于供应的影响也在扩大。特别是长三角地区来看，主要冶炼厂都受到不同程度影响，市场供需依然紧张，现货升水继续上涨，继续支撑铜价。短期来看，供需继续改善支撑铜价，但上方面临60日均线压力，追多存一定风险。 操作建议：建议观望 镍：印尼政策预期支撑，镍价迎来不确定性 周一沪镍2209合约价盘中单边上涨，最终收于178500元/吨。夜盘伦镍震荡收高，沪镍窄幅震荡。现货方面，8月22日ccmn长江综合1#镍价报181850-183850元/吨，均价182850元/吨，涨7400元，华通现货1#镍价报179950-183950元，均价181950元/吨，涨7200元， 广东现货镍报182900-183300元/吨，均价183100元/吨，涨4950。行业方面，外媒解读： 镍价上涨是因为印尼总统称会在今年征收镍出口税。镍价昨日单边上涨，站上60日均线，继续回升至近期震荡区间的上沿。市场主要担心印尼出口政策对于镍价的影响，从成本端来说，会继续推升镍价。因此，尽管供需方面，印尼NPI回国增量明显，国内外镍铁市场整体供给远高于需求，多地政府陆续出台限电政策，不锈钢厂8月产量或不及排产计划，需求或不及预期。但是在短期政策风险之下，镍价仍有进一步上涨的动力。 操作建议：建议尝观望 锌：上有压力下有支撑，锌价高位震荡 周一沪锌主力2209合约日内窄幅震荡，夜间震荡回升，收至25415元/吨，涨幅达1.97%。伦锌横盘震荡，收于3524美元/吨，涨幅达1.48%。现货市场：上海0#锌主流成交于25310~25370元/吨，升水250~270元/吨，双燕市场成交于25420~25490元/吨，升水在 370~380元/吨左右。近日市场上到货较少持货商存挺价情绪，成交相对尚可。8月22日央行非对称降息：一年期LPR下调至3.65%；五年期LPR下调至4.3%。罗平锌电：公司目前参股投资了两个水电站，目前公司生产尚未受到限电影响。SMM：截至本周一七地锌锭库存总量为12.6万吨，较上周五减少6200吨。海关：7月锌矿砂及其精矿进口量为292,549.54吨，环比下滑0.27%，同比增加4.20%。7月精炼锌进口量为1,982.27吨，环比减少17.09%，同比下降93.94%。昨日LME锌库存库存持平至74725吨。基本面看，北溪1号供气暂停三天，引发市场对俄罗斯彻底断气的恐慌，欧洲天然气及电价再度飙升，增加了其它炼厂加速减产的风险，内外锌价表现偏强。近期国内供应端也受到限电扰动，主要集中在四川地区，湖南地区也有部分小型冶炼厂生产受影响，8月精炼锌供应或低于预期。下游看，限电影响主要在浙江地区的压铸锌合金企业，叠加终端需求不足及出口订单不佳，企业开工同比降幅较大：氧化锌生产较平稳，原料高价及需求订单有限仍是主要制约因素；锌价波动大，镀锌开工环比微降。整体来看，近期能源价格大涨增加欧洲经济衰退担忧，欧元走弱助推美元走强至109的高位。不过，能源端同样支撑锌价，内外锌价总体表现震荡偏强。而本周五将召 开杰克逊霍尔年会，市场等待鲍威尔给出更多信息，市场偏谨慎。短期看，锌价上有压力， 下游支撑，维持高位震荡运行。操作建议：观望 铅：社会库存转降，铅价上方压力减弱 周一沪铅主力2209合约期价日内窄幅震荡，夜间低开上行，收至15050元/吨，涨幅达0.07%。伦铅延续跌势，收至2014.5美元/吨，跌幅达2.8%。现货市场：上海市场驰宏铅 15085-15105元/吨，对沪期铅2209合约升水20-40元/吨报价；江浙市场济金、铜冠铅 15085-15095元/吨，对沪期铅2209合约升水20-30元/吨报价。各地限电影响加剧，铅锭供需受限，且稍偏向供应，持货商报价转向升水，下游按需采购。海关：7月精炼铅（未锻轧的精炼铅）进口量为20.28吨，环比减少57.32%，同比减少78.01%。SMM：截止至本周一五地铅锭库存总量至7.39万吨，较上周五环比下降2500吨。昨日LME铅库存减250吨至 38200吨。基本面看，近期湖南地区原生铅炼厂受限电影响生产，大规模炼厂以粗铅停产为 主，小规模炼厂普遍停产三天，预计影响量在1200吨。再生铅受限电影响更大，集中在安 徽、江苏及湖南地区，保守预计影响量在10400吨。下游蓄电池方面，安徽、江苏地区部分蓄电池企业因限电，延续续错峰生产，令企业周度开工率再度小幅回落，后期仍需关注天气情况及限电时间是否延长及范围是否扩大。整体看,国内多地限电对铅上下游均构成不同程度影响，总的看基本面仍维持供过于求的格局，近期地域性供应差异扩大，社库转为降势，铅价上方压力减弱。同时，限电带来超预期减量及消费旺季预期尚存，也限制铅价下方空间，短期铅价或围绕万五上下200点震荡。 操作建议：观望 铝：限电范围扩大供需双弱，铝价区间震荡 周一沪铝主力2009合约区间内震荡，较前日小幅上涨。夜盘小阳线收18550元/吨，涨 10元/吨，涨幅0.05%。伦铝区间继续区间窄幅震荡，收2388.5美元/吨，跌5美元/吨，跌 幅0.21%。现货长江均价18570元/吨，涨160元/吨，对当月贴水10元/吨。南储现货均价 18390元/吨，涨140元/吨，对当月贴水190元/吨。现货市场成交情况较上周五稍有转弱，下游刚需接货为主，价格位于近期压力口附近备货积极性稍弱。华东地区成交对当月平水，巩义地区对当月-110元/吨，华南对当月贴水200元/吨附近。据我的有色网，8月22日铝锭社会库存69.4万吨，较上周四增加0.5万吨，铝棒社会库存13.95万吨，较上周四增加 0.7万吨。宏观面，LPR再次出现非对称降息。中国8月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，较上期下降5个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点。此次LPR再次出现非对称下降，其中5年期以上LPR下降15个基点略超市场预期。产业消息，近日四川省限电要求再度升级，要求电解铝企业全部停产。据统计，四川省6月底电解铝运行产能100万吨，受用电紧张影响，自7月中旬开始释放压减负荷、让电于民的信号，自主错避峰。进入8月之后，电力供应形势更加严峻，铝厂减产规模扩大，截止今日，四川省电解铝 产能已全部完成停产。此外，重庆市电力供应同样趋紧，目前影响两家电解铝厂，涉及产能3万吨左右。河南省同样存在负荷缺口，目前影响电解铝产能4万吨左右，其他企业存在压负荷情况。供应端干扰量级及范围扩大，同时限电地点的下游加工开工亦受影响，铝价行至近期震荡箱体上沿附近下游接货亦有部分观望，供需双弱下暂时市场未见明显方向选择。目前铝价供需两端皆有助益和限制，短期区间震荡，沪铝主力下方关注17900元/吨支撑，上 方压力18900元/吨。考虑到限电恢复后阶段性供需错配助益，铝价后续不排除出现阶段性偏强走势。 操作建议：轻仓逢低做多 原油：多空消息交织，油价延续震荡 油价周一震荡。WTI主力原油期货收跌0.08美元，跌幅0.09%,报90.36美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.24美元，跌幅0.25%，报96.48美元/桶；INE原油期货收涨0.06%，报702.7元。市场当前多空消息交织。在需求方面，欧洲天然气、电力价格继续大涨，刷新 历史记录。如果俄罗斯8月停止天然气供应，将可能导致欧元区国家于年底耗尽天然气储备，意大利和德国两个风险最大国的国内生产总值或损失2.5%。而在供给方面，市场还在担忧伊朗核协议的进展，这也限制了油价涨幅。伊朗和欧盟谈判代表之间的谈判显示，在一项新的核协议方面取得了进展，该协议可能打开伊朗原油出口的闸门。美国国务院表态与两周前相比，现在伊朗核协议更接近达成。美国正在认真审查伊朗对核协议最新文本的回应。据伊朗伊斯兰共和国通讯社报道，伊美在3个问题上存在分歧，美方已经口头接受伊方所提两项要求，伊朗则坚持要求将其纳入案文。伊朗要是回归全球市场，必然给油价带来不小的冲击。所以伊朗的进展还是限制了油价的涨幅。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：建材需求或将回升，螺纹或震荡走势 周一螺纹期货2210合约震荡走势，早盘期价小幅冲高，随后在4020附近遇阻回落，全天在3990-4220区间窄幅震荡，夜盘先跌后涨，收4028。现货市场，唐山钢坯价格3690，环比上涨30，全国螺纹报价4228，环比下跌8。宏观方面，人民银行行长、国务院金融委办公室主任易纲主持召开部分金融机构座谈会，会议强调，主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作。要保障房地产合理融资需求。产业方面，上周铁水产量、螺纹产量增加，螺纹产量265万吨，增 加12万吨；需求方面，表需311万吨，增加22万吨。全国建材社会库存、厂库减少，螺纹 厂库209万吨，减少5万吨，社库528万吨，减少41万吨，总库存737万吨，减少46万吨。总体上，上月房地产数据不佳，用钢指标持续偏弱，淡季偏弱符合预期，下游需求短期受到 高温天气影响，本周气温将下降有利于需求恢复，目前淡旺季转换，8月底需求预期回升，短期上有压力下有支撑，预计期价震荡为主。 操作建议：波段操作 铁矿石：需求见底回升，矿价或震荡走势 周一铁矿石2301合约震荡走势，早盘小幅冲高，随后进入区间震荡模式，期价在 690-700区间波动，夜盘低走反弹，收于691.