每日晨讯

每日大市点评 政策更新 工信部等十三部门：到2025年底边疆地区县城、乡镇驻地实现5G和千兆光网通达 工信部部长金壮龙：推动人工智能、人形机器人、元宇宙等前沿技术研发和应用推广 上海：试点开展股权投资基金实物分配股票 行业动态 【新能源汽车】乘联会发布2023年新能源厂商零售销量排行榜 【TMT】多家手机厂商调高出货量目标 【宏观策略】世界银行：预测2020-2024年将是30年来全球经济最疲弱五年 近期研报分享 策略周报：底部震荡关注高防守性，谨慎氛围还待转机2024-01-09 2024年1月港股市场策略展望：港股阶段性底部盘整，一月季节性效应待观2024-01-09 中国水务（855HK）更新报告：自来水价格上调周期有望展开（评级：买入；目标价：7.00港元）2024-01-08 翰森制药（3692HK）医保谈判顺利，与全球巨头合作将夯实竞争力（评级：增持，目标价：16.70港元）2024-01-03 汽车行业动态-全年乘用车销量增速超9%；新能源渗透率34%2023-12-28 策略周报：年末投资气氛淡静，亟待“对症”政策加速显效2023-12-27 海尔智家(6690HK)更新报告：打造新商用制冷增长点（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-12-20 策略周报：降息预期升温，年末关注结构性及波段性机会2023-12-19 新版国家医保目录继续支持创新药2023-12-18 海吉亚医疗（6078HK）：预计下半年成本略超预期，调整目标价（评级：买入，目标价：44.50港元）2023-12-13 策略周报：政策聚焦结构性发力，底部配置稳健优先2023-12-12 每日大市点评 港股走出一波七连跌，恒生指数全日下跌93点或0.6%，收报16,097点。恒生科指下跌0.8%，收报3,428点。大市成交 金额仅745多亿港元，港股通录得25.7亿港元的净流入。当前恒生指数已跌至接近去年12月的低点，成交金额持续缩量。在赚钱效应低迷的情况下，存量资金倾向看短做短，日内涨幅基本欠缺可持续性，因此不宜高追股份。当前港股估值处于历史低位，风险溢价也属于极端水平，但是在缺乏强催化剂的情况下，短期内任何上升仅能视作超跌反弹。接下来，中国会公布12月通胀及金融数据，我们预计12月的数据不会有太多惊喜，去年底央行投放重启PSL投放或会支撑今年一季度的信贷增长，但我们后续仍然重点关注M1同比增速、M1-M2负剪刀差的改善状况。 盘面上，部分消费股及生物医药股有资金流入。如名创优品(9896HK)股价上升5.3%、美团(3690HK)上升1.7%、华润啤酒(291HK)及青岛啤酒(168HK)分别升1.9%及2.0%。生物医药股中，百济神州(6160HK)、信达生物(1801HK)、药明生物(2269HK)、康方生物(9926HK)分别升7.2%、6.5%、6.3%及2.7%。餐饮股普遍反弹，海底捞(6862HK)上升8.4%、特海国际(9658HK)上升4.8%、呷哺呷哺(520HK)上升3.1%。高频数据显示海底捞的经营状况持续改善，我们估计集团在2023年12月的同店翻台率同比增长超过100%，或已恢复至19年同期的95%左右。 1月8日，央行披露新增抵押补充贷款额度5,000亿元，为政策性开发性银行发放“三大工程”建设项目贷款提供中长期低成本资金支持。此次PSL重启主要投向保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”。按照5,000亿的额度计算，后续还有1,500亿PSL待投放。根据历史经验，PSL杠杆效为3倍左右，即5,000亿PSL大约可带来1.5万亿元新增贷款。PSL落地后，预计将支撑今年一季度的社融及信贷增长。不过，与2015年-2018年PSL重点针对棚改及2022年针对保交楼不同，本次操作涉及“三大工程”，资金投放分散，实际效用未必明显。此外，房企面临债务偿还及资金回款问题，或会削弱房企参与的积极性。当前经济修复动能下降，市场主体信心不足，需要更加积极的财政及货币政策发力，我们期望后续央行会有多轮PSL投放。 政策更新 工信部等十三部门：到2025年底边疆地区县城、乡镇驻地实现5G和千兆光网通达 工业和信息化部等十三部门发布关于加快“宽带边疆”建设的通知。其中提到，到2025年底，边疆地区县城、乡镇驻地实现 5G和千兆光网通达；行政村、20户以上农村人口聚居区、边境管理及贸易机构、有人居住海岛通宽带(含通光纤、通4G或通 5G)比例达到100%；沿边国道和省道沿线基本实现移动网络覆盖；内海海域按需实现网络覆盖。到2027年底，边疆地区行政村、边境管理及贸易机构通5G网络比例达到95%以上；20户以上农村人口聚居区、沿边国道和省道沿线基本实现5G网络覆盖；有人居住海岛通5G网络比例达到100%；内海、领海等海域基本实现5G网络覆盖。 工信部部长金壮龙：推动人工智能、人形机器人、元宇宙等前沿技术研发和应用推广 工信部部长金壮龙在接受央媒采访时表示，将积极培育新兴产业和未来产业。目前我国战略性新兴产业占GDP比重约13%，我 们要统筹技术创新、规模化发展和应用场景建设，积极发展新质生产力，努力抢占全球产业竞争制高点。要培育更多新支柱新赛道。用好国内大市场和丰富应用场景，发展壮大新能源、新材料、智能网联汽车等新兴产业，推进北斗在通信领域、大众消费领域规模应用，积极培育生物制造、商业航天、低空经济等新的增长点。要前瞻布局未来产业。制定实施培育未来产业的政策文件，推动人工智能、人形机器人、元宇宙、下一代互联网、6G、量子信息、深海空天开发等前沿技术研发和应用推广，构筑未来发展新优势。 上海：试点开展股权投资基金实物分配股票 上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》。试点开展股权投资基金实物分配股 票。将股权投资基金持有的符合条件的上市公司首次公开发行前的股份通过非交易过户方式向基金投资者进行分配，有序扩大试点覆盖范围。 行业动态 【新能源汽车】乘联会发布2023年新能源厂商零售销量排行榜 乘联会发布2023年1-12月新能源厂商零售销量排行榜，比亚迪汽车、特斯拉中国、广汽埃安分别以35.0%、7.8%、6.3%的零 售份额位居前三。 【TMT】多家手机厂商调高出货量目标 据权威调研机构BCI公布的最新数据显示，2023年第四季度中国手机市场激活量排名中，苹果激活量位居首位，但同比下滑 10.6%。小米、华为则分别同比增长38.4%、79.3%，位居第二位、第三位。2024年开年，国产手机市场动作不断。近日，关于手机厂商调高出货量目标的消息频频传出。据了解，预计传音2024年手机出货目标增加3000万台，华为新机销售增加2000 万台至3000万台，荣耀增加2000万台。 【宏观策略】世界银行：预测2020-2024年将是30年来全球经济最疲弱五年 世界银行称，当前全球经济增速低于前几十年，因疫情后的反弹受到高利率、贸易疲软和地缘政治紧张局势的拖累，这些逆风 将对发展中国家造成最严重的打击。世界银行1月9日发表《全球经济展望》报告，预计全球经济增长将连续第三年放缓，从 2023年的2.6%降至2024年的2.4%，低于疫情前3%的增长率。其中，发达经济体增速将从2023年的1.5%放缓至2024年的 1.2%，而新兴市场和发展中经济体2024年预计仅增长3.9%，比上一个十年的平均水平低一个多百分点。 世行报告预计，2024年东亚与太平洋地区经济增速降至4.5%，2025年降至4.4%；欧洲和中亚地区2024年增速放缓至2.4%，2025年回升至2.7%；2024年拉美和加勒比地区增速微升至2.3%，2025年升至2.5%；2024年中东和北非地区增速回升至3.5%， 2025年保持在3.5%；2024年南亚地区增速微降至5.6%，2025年回升至5.9%；2024年撒哈拉以南非洲地区增速回升至3.8%， 2025年进一步增至4.1%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：底部震荡关注高防守性，谨慎氛围还待转机 每周策略建议 港股：中国2013年12月的官方制造业及服务业PMI继续下行，需求不足问题突出。但新一轮财政及货币刺激政策空间已经打开，如年尾央行已重启PSL净投放3,500亿元。由于美联储或于今年上半年开始降息，对于外资而言，中国经济的修复节奏是影响其增配港股的决定性因素。1月仍有交易机会，主因港股估值较低，机构仓位不高，政策或消息面出现边际利好则容易出现逼空反弹。1月也是经济数据及业绩的空窗期，市场较易出现预期差。预计市场正在等待经济数据有连续转强的迹象，政策落地成效需时，短期恒指仍会低位缩量震荡，资金将继续选择高防守性板块，关注公用事业、能源、电讯、航运、公路。春节假期前夕，市场可能有提前炒作博彩及旅游股的机会。 美股：我们重申美股大盘阶段性见顶的看法，指数大盘短线极度超买，有技术面及情绪面回调的需求，我们初步预计本轮调整在5%左右，可继续降低仓位。主要考虑以下因素：1)CNN贪婪恐慌指数处于76的极度贪婪水平；2)AAII个人投资者调查反映散户看涨情绪处于极端水平；3)NAAIM经理人持仓指数达到102.71，是2021年11月以来最高，显示市场已缺乏增量资金承接。上次NAAIM经理人持仓指数高于102是2021年11月及2023年7月，皆对应标普500指数阶段性顶部；4)风险偏好转弱，方舟基金ARKK、比特币概念股、半导体股、苹果等巨头接连下跌；5)就业报告超预期，市场降息预期持续降温，10年期美债短期或高位震荡。 美债：市场前期过度乐观的降息预期和交易正在被修正，10年期国债收益率当前升至4.05%左右水平。除非失业率超预期上升带动市场预期经济衰退的可能性，使得降息预期扩大至7至8次，否则10年期国债收益率很可能将停在4.0%附近震荡较长一段时间。10年期美债收益率短线在4%左右水平震荡。虽然10年-2年利差收窄至-35个BP左右，但当前做多2年期国债的性价比及确定性仍然更高。 汇率：经济数据显示国内经济复苏势头仍较疲弱，季节性结汇力量仍对人民币构成阶段性支撑，但外汇存款有所回落及购汇热情较高，叠加农历新年前或有降息机会，预计短期内离岸人民币仍在7.1-7.2区间水平震荡运行。 中国制造业有下行压力，建筑业景气度回升拉动非制造业PMI 去年12月中国官方制造业PMI跌至49%，连续三个月处于荣枯线以下，数据弱于季节性，反映制造业有下行压力。非制造业PMI按月回升0.2个百分点至50.4%，主要受到建筑业景气度回升的带动，主因去年四季度新增特别国债带动更多实物工作量形成，叠加年末赶工交付的影响。 美国制造业底部回稳，服务业景气扩张放缓 去年12月美国ISM制造业PMI升至3个月以来最高，显示制造业景气度开始低位企稳。ISM服务业PMI则跌至2023年5月以来最低，服务业的扩张景气明显放缓。 上周大类资产表现 港股：恒指下跌3.0%，收报16,535点；恒生科指全周下跌4.6%，收报3,592点。上周大市日均成交金额仅754亿港元，整体沽压不大，但买盘亦不积极。 中资美元债：上周中资美元债回报指数受美债利率回升影响市场情绪有所下挫，环比下跌0.1%。其中，投资级上涨1.6%；高收益级下跌-0.3%。 汇率：美国12月非农数据支持市场进一步下调降息预期，美元指数和美债收益率大幅上涨，上周美元指数走强至102水平。受 海外市场调整影响，离岸人民币被动贬值至7.16左右水平。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 4 【中泰国际】2024年1月港股市场策略展望：港股阶段性底部盘整，一月季节性效应待观 港股阶段性底部盘整，一月季节性效应待观 2023年12月中国官方制造业及服务业PMI继续下行，显示经济复苏仍具波折，后续可期待新一轮财政及货币刺激政策出台，上月央行重启PSL净投放已释放积极信号。资金面上，中国