股指期货早报：A股无量弱反，震荡格局延续

2023年11月20日 股指期货早报2023.11.20 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，上周美国CPI、PPI、10月零售销售数据、上周的初请失业金人数均一边倒的指向美国通胀的回落，劳动力市场的降温和美国经济的放缓。而这与美联储的鹰派预期管理的想法背道而驰，因此多位美联储官员向市场释放其鹰派信号，但并未太大影响市场的对美联储加息周期结束的预期。目前12月不加息的概率为100%。从周五海外走势来看，美元指数延续下跌，失守104。美债收益率10年期下跌但2年期的上扬，美股则全线上涨。本周美联储将公布其会议纪要，另外11月一年期通胀预期、11月Markit PMI数据均会对市场预期产生影响，警惕加息结束预期充分打满后的风险。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，上周五大盘低开震荡上涨0.11%，深成指上涨0.25%，创业板指上涨0.43%，市场呈现震荡反弹，指数无量弱反。指数受金融、消费和周期等板块拖累低开走高，成长类题材则表现活跃，市场依旧是以短线投机资金为主的存量博弈行情。且本周最一明显变化则是，虽然题材依旧围绕科技活跃，但不再继续围绕以华为为核心，汽车、算力、华为多个方向均有表现。板块上看，汽车、通信、机械设备、医药生物板块涨幅靠前，房地产、建筑材料、银行、食品饮料跌幅居前。全市场3708只个股上涨，1345只个股下跌。消息上看，证监会将坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险，继续应对上市房企集中退市问题。 整体来看，在数据的验证下海外加息结束预期打满，人民币汇率也升值至7.2附近。海外情况对A股利多，但短期注意预期打满下的波动风险。A股则呈现无量弱反弹走势，属于在调整后的修复走势，指数短期还是会保持震荡的基调，继续保持折腾，上证50和沪深300走势预期继续弱于中证500和1000的走势。 一、行情观点 1.1海外隔夜 上周美国CPI、PPI、10月零售销售数据、上周的初请失业金人数均一边倒的指向美国通胀的回落，劳动力市场的降温和美国经济的放缓。而这与美联储的鹰派预期管理的想法背道而驰，因此多位美联储官员向市场释放其鹰派信号，但并未太大影响市场的对美联储加息周期结束的预期。目前12月不加息的概率为100%。从周五海外走势来看，美元指数延续下跌，失守104。美债收益率10年期下跌但2年期的上扬，美股则全线上涨。本周美联储将公布其会议纪要，另外11月一年期通胀预期、11月Markit PMI数据均会对市场预期产生影响，警惕加息结束预期充分打满后的风险。 1.2国内行情回顾 上周五大盘低开震荡上涨0.11%，深成指上涨0.25%，创业板指上涨0.43%，市场呈现震荡反弹，指数无量弱反。指数受金融、消费和周期等板块拖累低开走高，成长类题材则表现活跃，市场依旧是以短线投机资金为主的存量博弈行情。且本周最一明显变化则是，虽然题材依旧围绕科技活跃，但不再继续围绕以华为为核心，汽车、算力、华为多个方向均有表现。板块上看，汽车、通信、机械设备、医药生物板块涨幅靠前，房地产、建筑材料、银行、食品饮料跌幅居前。全市场3708只个股上涨，1345只个股下跌。 消息上看，证监会将坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险，继续应对上市房企集中退市问题。 1.3重要资讯 1．美国白宫表示，美国总统拜登签署了一项短期政府拨款法案，该法案将把有关开支的争议和政府停摆的威胁推迟到明年年初。 2.波士顿联储主席柯林斯表示，不会排除进一步加息的可能性；芝加哥联储主席古尔斯比认为，通胀有所改善，但仍然过高，将尽一切努力打败通胀；旧金山联储主席戴利继续重申美联储不确定通胀是否能达到2%的目标，在经济不确定性面前应保持耐心；美联储副主席巴尔则重申美联储对对冲基金 基差交易的担忧。 3.交易员预期欧洲央行2024年降息100个基点的概率为100%。 4.国家主席习近平出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议并发表重要讲话，习近平指出，以更加积极姿态推动科技交流合作，携手打造开放、公平、公正、非歧视的科技发展环境。 5.中美商务部长举行会谈，双方同意，两国商务部将于明年一季度举行商贸工作组对话首次会议。 6.四部门联合发布了《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，这意味着我国正式启动了智能网联汽车的商业化运行，产业发展迈出关键一步。 1.4今日策略 在数据的验证下海外加息结束预期打满，人民币汇率也升值至7.2附近。海外情况对A股利多，但短期注意预期打满下的波动风险。A股则呈现无量弱反弹走势，属于在调整后的修复走势，指数短期还是会保持震荡的基调，继续保持折腾，上证50和沪深300走势预期继续弱于中证500和1000的走势。 统计套利：周五中证1000/上证50指数比价收盘为2.5850，上涨1.14%，其中上证50下跌0.25%，中证1000上涨0.88%。从走势上看，比价在向上突破周级别震荡区间后，震荡走高，形成了周线级别的上涨。操作上，做多的IM2312/IH2312合约比价套利组继续持有，止损参考中证1000/上证50指数比价2.55。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。