橡胶日报：供应增加预期，天然橡胶价格受压制

研究院化工组 策略摘要 研究员 市场悲观情绪有所缓和，昨天天然橡胶现货价格持稳，下游仍有部分低价补库的买盘。国营价格仍相对坚挺，导致丁二烯橡胶正基差持续扩大，对于丁二烯橡胶期价有托底作用。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 天然橡胶：1月10日，RU基差-945元/吨（-25），RU与混合胶价差1545元/吨（+25），烟片胶进口利润-3441.18元/吨（+51），NR基差-103.46元/吨（+77）；泰国胶水55.8泰铢/公斤（+0.5），泰国杯胶45.85泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶9.95泰铢/公斤（+0.5）；全乳胶12525元/吨（0），混合胶11925元/吨（0），3L现货12250元/吨（0）。STR20#报价1507.5美元/吨（+5），全乳胶与3L价差275元/吨（0）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 顺丁橡胶：1月10日，BR基差120元/吨（-255），丁二烯上海石化出厂价8800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12200元/吨（0），浙江传化BR9000报价11900元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶11300元/吨（0），BR非标价差780元/吨（+55），顺丁橡胶东北亚进口利润-679元/吨（-56）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 RU及NR中性。市场悲观情绪有所缓和，昨天现货价格持稳，下游仍有部分低价补库的买盘。因到到港量的增加以及国内需求淡季，国内社会库存延续小幅累积走势。目前市场焦点主要集中在供应端，未来两周泰国产区降雨将减少，供应或环比回升，叠加当下偏空的市场氛围，天然橡胶价格呈现偏弱走势。但目前价格下跌之后，在下游刚性需求支撑以及成本支撑下，预计价格下行空间受限。 BR中性。国营价格仍相对坚挺，导致丁二烯橡胶正基差持续扩大，对于丁二烯橡胶期价有托底作用，昨天丁二烯橡胶期货价格小幅企稳。但现货市场情绪仍悲观，中石油部分大区对顺丁橡胶出厂供价下调400元/吨，市场价格延续下行趋势，下游的采买仍偏弱。上游丁二烯价格持稳为主，国内丁二烯港口库存偏低。生产利润处于近五年中间水平，总体价格压力有限。顺丁装置方面，燕山及齐鲁石化仍处于临时停车状态，茂名实际及浙石化停车尚未重启，供应仍呈现偏紧格局，预计价格延续震荡。 风险 泰国产区原料产出，上游顺丁橡胶装置恢复情况以及下游轮胎需求变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................3 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨........................................................................................................................7图20:BR基差丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................7图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨....