2023年业绩预增公告点评：业绩预增140%~149%，跨境支付业务推进顺利

小商品城在2023年度取得了显著业绩增长，预计全年归母净利润将在26.5亿元至27.5亿元之间，较上年增长140%至149%；扣非净利润预计为24亿元至25亿元，同比增长36%至42%。第四季度，公司实现了从亏损转为盈利的状态，预计归母净利润在3.3亿元至4.3亿元之间，扣非净利润为2.5亿元至3.5亿元，相比去年同期增长23%至73%。

公司业绩的强劲增长主要得益于以下几个关键因素：

1. 市场经营业务稳定增长：小商品城的出口业务保持高景气度，义乌市1-11月的进出口总额达到5221.2亿元，同比增长18.1%，远超全国平均水平，显示市场需求旺盛。

2. Chinagoods平台的数字化贸易能力提升：Chinagoods平台的GMV在2023年实现了超过650亿元的增长，同比增长80%以上，超额完成了年度股权激励目标。该平台全年净利润超过8000万元，这得益于公司持续优化线上平台功能和服务，推动主营业务毛利率的提升。

3. “Yiwu Pay”业务的成功：“义支付Yiwu Pay”自2023年2月上线以来，为近2万个商户提供了跨境人民币账户服务，并处理了超过85亿元的跨境清算资金。此外，母公司快捷通支付服务公司也实现了盈利，标志着跨境支付板块实现了从无到有的突破性进展。

基于上述分析，对于未来的发展，预计2024年公司的市场经营业务将保持稳定增长态势，包括新市场的建设和招商，以及租金费用的潜在上调空间。Chinagoods和跨境人民币支付“Yiwu Pay”业务的变现能力预计将增强。因此，我们维持对公司2024年和2025年的营业收入预测分别为137亿元和166亿元，归母净利润预测分别为28.3亿元和33.0亿元。采用分部估值法，给予线下业务2024年18倍的市盈率，给Chinagoods平台2024年30倍的市盈率，目标市值设定为545亿元，对应目标价为9.9元/股，评级维持“强推”。同时，需关注宏观经济波动和新业务展业进度可能带来的风险。