地方政府债与城投行业监测周报2023年第48期：知识产权领域央地支出责任改革推进 城投债提前兑付规模大幅上升

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年12月25日—2023年12月31日 总第279期 2023年第48期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明ymyan01@ccxi.com.cn张堃kzhang02@ccxi.com.cn汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第47期】严格落实既定化债举措，城投债净融资由负转正，2023-12-29 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第46期】加强财政货币政策配合助力化债，城投债净融资额已连续八周为负，2023-12-22 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第45期】统筹兼顾债务风险化解和稳定发展，城投债净融资额连续七周为负，2023-12-15 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第44期】国有大行发声支持地方债务化解，地方债城投债发行规模均下降，2023-12-8 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第43期】县级基本财力保障奖补资金或进一步下沉，城投债提前兑付增多净融资仍为负，2023-11-27 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 知识产权领域央地支出责任改革推进城投债提前兑付规模大幅上升 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第48期 本期要点 要闻点评 知识产权领域央地支出责任改革方案印发，适当加强中央财政事权 江苏常州严禁政府虚构或越权签订应收（付）账款合同，违规帮平台公司融资 本周有61家城投企业提前兑付债券本息 本周共有2只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 2023年地方债发行收官，全年发行超9万亿、创历史新高，本周无地方债发行、净融资额为-89.12亿元。2023年全年，地方债发行规模达9.34万亿，规模创历史新高，同比大幅增长26.74%；截至2023年末，地方债存量规模突破40万亿、达40.54万亿。剔除中小银行专项债后，全年新增债共发行44382.88亿元，完成全年限额（45200亿元）的98.19%，其中新增一般债7010.72亿元、完成全年限额（7200亿元）的97.37%，新增专项债37372.16亿元、完成全年限额（38000亿元）的98.35%；再融资债共发行46803.07亿元，其中再融资一般债共发行26458.22亿元，再融资专项债共发行20344.8亿元，其中偿还存量债务的特殊再融资债共发行13885.14亿元。 城投债发行规模下降、净融资额由正转负，发行利率、利差整体上行。本周城投债共发行101只，发行规模较前值下降36.72%至689.98亿元，城投债净融资额由正转负、较前值下降385.10亿元至-366.69亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为3.60%、较前值上行7.77BP，发行利差为127.84BP、较前值走阔15.07BP；各等级、各期限城投债发行利率和利差分化，3年期、5年期债券发行利率利差多数上行，1年及以下期限债券发行利率和利差普遍下行。发行券种以私募债为主，占比为38.61%，较前值上升6.40个百分点。发行期限以1年及以下期限为主，占比为33.01%，较前值下降6.59个百分点。发行人主体级别以AA+级为主，占比54.46%、较前值上升15.53个百分点。从区域分布看，本周共有19省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、为25只，规模占比19.50%；湖北发行利率、利差均最高，分别为5.25%、296.25BP。 地方政府债与城投债交易情况 城投级别调整：根据公告信息，12月27日，中诚信国际将江苏苏州恒泰控股集团有限公司的主体评级由AA+调整为AAA，评级展望为稳定。 城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周未发生城投信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计2878.99亿元，较前值减少 916.1亿元；各期限地方债到期收益率普遍下跌，平均下降幅度为4.75BP。 城投债：本周，城投债交易规模为3421.98亿元，较前值减少1501.79亿元；城投债各期限到期收益率普遍下行，平均下行幅度为13.05BP。信用利差方面，1年期AA+城投债利差走阔0.71BP，3年期、5年期AA+城投债利差收窄4.26BP、5.51BP。 城投债异常交易：本周共有75家城投主体的100只债券发生127次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数有所上升。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）知识产权领域央地支出责任改革方案印发，适当加强中央财政事 权 2023年12月29日，国务院办公厅印发《知识产权领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案》（以下简称《方案》），适当加强中央在知识产权保护方面财政事权，减少并规范中央和地方共同财政事权，赋予地方更多自主权，优化政府间事权和财权划分。 动态点评：2016年国发49号文1出台以来，我国持续推进财税体制改革，2016年~2020年已在14个重要领域2出台了央地财政事权和支出责任划分改革文件，本次《方案》聚焦知识产权领域，进一步拓宽了改革领域。《方案》从知识产权宏观管理、授权确权、运用促进、保护、公共服务、涉外工作、其他事项等7方面划分知识产权领域中央与地方财政事权和支出责任3：对实践中已形成的科学合理、行之有效的财政事权划分予以确认，新增条件相对成熟的中央财政事权；减少并规范中央和地方共同财政事权，仅国内作者或其他著作权人作品的登记、著作权许可和转让备案两类为中央与地方共同财政事权；发挥地方管理区域内事务的优势，强化分级负责，赋予地方更多自主权，充分调动地方积极性、主动性和创造性。 《方案》还提出推进省以下改革，加强省级统筹，加大对行政区域内财力困难地区的资金支持力度，将适宜由地方更高一级政府承担的知识产权领域支出责任上移，避免基层政府承担过多支出责任。后续来看，在中央经济工作会议“谋划新一轮财税体制改革”的要求下，财税体制改革将持续深化。从支出端来看，除本次《方案》聚焦的知识产权领域，还可在更多领域、更大范围推进财政事权与支出责任划分改革。12月26日，财政部部长蓝佛安在《国务院关于财政文化资金分配和使用情况的报告》中指出，后续将“研究将适宜由地方更高一级政府承担的基本公共文化服务支出责任上移，避免过多增加基层政府支出压力”。我们认为，除此之外，后续改革中可结合目前央地财政支出结构及地方财政压力，继续适当上移部分地方支出责任。从2022年财政支出结构看，地方财政投向教育、社保、医疗等领域的支出合计占比近四成，而中央财政投向以上领域的支出相对较少。考虑到教育、社保、医疗等民生板块的 1《关于推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革的指导意见》（国发〔2016〕49号），2016年8月24日。 2包括2016年“49号文”中提及的国防、国家安全、外交、公共安全领域，以及2017－2020年印发的教育、医疗卫生、环境保护、交通运输、邮政、科技、自然资源、生态环境、公共文化、应急救援领域央地财政事权和支出责任划分改革。 3知识产权领域支出责任主要包括专利审批、知识产权战略和规划、国际合作与交流、知识产权宏观管理、商标管理、原产 地地理标志管理等；2022年，全国知识产权事务支出111.18亿元，其中地方支出38.09亿元。 重要性，可按一定比例加大上移地方支出责任。若上移10%可减轻地方财政超7000亿刚性支出压力，减轻土地财政弱化对地方整体收支平衡的影响。从收入端来看，新一轮财税体制改革或进一步完善分税体制，聚焦健全地方税体系和直接税体系。自2016年营改增后，我国地方税制面临结构不合理、主体税种不突出等问题，需结合经济发展水平及中国式现代化模式，继续推进税制改革，健全地方税体系。近期，财政部税政司司长贾荣鄂指出，“财政部将积极稳妥推进税制改革，聚焦健全地方税和直接税体系”。为落实相关要求，我们建议，一方面，应加快推进新动能成势，着力培育地方税源，扩大地方财力，在“土地财政”难以为继的背景下可逐步探索向“数据财政”转型，研究数据资产入表、定价机制、数据税等新方向，同时稳步推进后移消费税征收环节；另一方面，要着力健全以所得税和财产税为主体的直接税体系，逐步提高直接税比重，研究完善综合与分类相结合的个人所得税制度；此外，考虑到当前地方税种以共享税为主，在合理划分事权与支出责任的基础上，可继续完善现有共享税收入的分享体系，进一步调整完善央地税收分享比例，充分调动地方积极性。除此以外，新一轮财税体制改革还需落实落细省以下财政体制改革、健全财政资源统筹机制、完善预算管理制度、筑牢风险防范制度机制等。 （二）江苏常州严禁政府虚构或越权签订应收（付）账款合同，违规帮平台公司融资 12月28日，江苏省常州市出台《常州市政府购买服务负面清单》（以下简称“《负面清单》”），通过列出负面清单的方式，对政府购买服务工作中可能出现的越界行为提供制度依据，助力健全完善政府购买服务长效管理机制。《负面清单》明确指出，严禁政府以购买服务方式违法违规举债、融资，包括利用或者虚构政府购买服务合同融资，利用或者虚构政府购买服务合同为建设工程变相举债，通过政府购买服务向金融机构、非金融机构进行融资，虚构或者超越权限签订应付（收）账款合同帮助融资平台公司等企业融资，购买主体为承接主体融资行为提供担保等行为。 日期 热点事件 涉及区域 2023/12/28 江苏常州出台《常州市政府购买服务负面清单》，严禁虚构或者越权签订应收付账款合同帮平台公司融资 江苏 （三）本周有61家城投企业提前兑付债券本息 本周，有61家城投企业提前兑付债券本息，规模合计343.83亿元、较上周上升205.79%。具体看，提前兑付的城投企业以东部地区为主，数量为35家、占比57.38%；主体评级以AA级为主，数量达45家、占比73.77%。具体情况见附表。 （四）本周共有2只城投债券取消发行 本周，河南航空港投资集团有限公司的“23豫航空港PPN011B（可持续挂钩）”、山东济宁市兖州区惠民城建投资有限公司的“23惠民城建PPN003”取消发行，规模共计5.73亿元，具体情况见附表。截至12月31日，2023年共有306只城投债取消或推迟发行，规模合计 1739.52亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 2023年地方债发行收官，全年发行超9万亿、创历史新高，本周无地方债发行、净融资额为-89.12亿元。2023年全年，地方债发行规模达9.34万亿、创历史新高，同比大幅增长26.74%；截至2023年末，地方债存量规模突破40万亿、达40.54万亿。剔除中小银行专项债后，全年新增债共发行44382.88亿元，完成全年限额（45200亿元）的98.19%，其中新增一般债7015.66亿元、完成全年限额（7200亿元）的97.44%，新增专项债37372.16亿元、完成全年限额（38000亿元）的98.35%；再融资债共发行46803.07亿元，其中再融资一般债共发行26458.22亿元，再融资专项债共发行20344.8亿元，其中偿还存量债务的特殊再融资债共 发行13885.14亿元。 城投债4发行规模下降、净融资额由正转负，发行利率、利差整体上行。本周城投债共发行101只，发行规模较前值下降36.72%至689.98亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行 98只，发行规模较前值下降34.49%至673.98亿元；城投债净融资额由正转负、较前值下降 385.10亿元至-366.69亿元，基础设施投融资行业债券净融资额较前值下降333.85亿元至- 376.89亿元。截至12月31日，存续期内城投债规模合计14.38