策略周报概览
宽基预期与估值
- 总体评估：A股整体市盈率（TTM）16.11倍，处于2012年以来的33%分位；创业板指市盈率为26.18倍，处于历史最低分位。
- 预期利润：全A总体预期市盈率为14.64倍（2023E），12.37倍（2024E），分别位于28%和6%的历史分位。科创板2023E、2024E归母净利润增速乐观，分别为35.31%和39.67倍市盈率，均处于历史最低分位。
国际对比与行业分析
- PB-ROE对比：全A的PB分位处于历史最低，ROE分位为5%，显示低PB与低ROE的组合。创业板则显示出低PB对应高ROE的特点。
- 美股指数估值：美国主要指数估值处于较高分位，例如纳斯达克综合指数的PB分位为82%，PE（TTM）分位为84%。
- 申万一级行业：TMT行业整体稳定增长，多个细分行业（如电子、国防军工、计算机、基础化工和综合板块）2024E预计归母净利润增速超过20%。电力设备、轻工制造、建筑装饰、环保等行业PE分位较低。
风险提示
- 基于财报的估值数据存在滞后性。
- 盈利预期基于Wind一致预期，样本统计可能存在不全或不及时的问题。
- 估值分位数作为状态特征，高估值或低估值与后续走势未必绝对相关。
结论与建议
- 当前A股估值整体较低，尤其是科创板，展现出较高的估值性价比。
- 国际对比显示，美国主要市场估值相对较高，而A股部分行业存在投资机会。
- 注意风险，包括财报估值滞后性、盈利预期的不确定性以及估值分位与未来走势的相关性问题。
推荐阅读与使用注意事项
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- 报告内容不构成投资建议，投资决策需结合个人特定情况考虑。
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