能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/10期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 EIA上调2024年原油需求增速，关注价格区间【530-620】 聚烯烃 震荡下跌 库存高位，看多L-PP05价差，L05：【7850-8300】，PP05：【7200-7500】 PVC 谨慎看空 成本支撑转弱，库存高位累增，价格重心下移，05参考【5650-6000】 PTA 谨慎看空 累库压力较大，05参考【5600-5900】 乙二醇 震荡运行 供应端缩量，05参考【4400-4700】 玻璃 区间回调 原料纯碱期现下调，低库存累库，05参考1750-2000，区间回调 纯碱 谨慎偏空 开工率提升，现货报价持续下调，05参考1800-2200，5日均线施压 晨报资讯 宏观经济：（1）世界银行发布世界经济展望报告，预计2024年全球GDP增长2.4%，较去年预计的2.6%有所下降。（2）中国科学院预测科学研究中心，预测2024年中国经济将平稳运行，全年国内生产总值(GDP)增速为5.3%左右。预计第一季度GDP增速为5.0%左右，第二季度为5.3%左右，第三季度为5.5%左右，第四季度为5.4%左右。 原油：EIA月报上调2024年全球石油需求增长预估5万桶/日至139万桶/日，此前预计为134万桶 /日；周三API数据显示，美国原油库存减少550万桶，汽油库存增加250万桶，柴油库存增加约240万桶。 聚烯烃:截至20240109，两油聚烯烃库存67万吨（日环比-3万吨）。PVC：截至20240109，乌海地区电石主流价2950元/吨，持稳运行。 聚酯：江浙涤丝昨日产销零星放量，平均估算在5-6成；直纺涤短昨日产销清淡，平均31%。 玻璃：截止到20240109，浮法产业企业开工率为83.55%，环比昨日持平。信义玻璃（天津）有限公司三线600吨于1月7日冷修。 纯碱：国内纯碱开工率90.18%，装置小幅提升。陕西兴化设备开车。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：EIA上调2024年原油需求增速，油价回升4 聚烯烃：库存高位，震荡偏弱5 PVC：供给存上涨预期，谨慎看空6 PTA：累库压力较大，谨慎看空7 乙二醇：供应端缩量，供需结构改善8 玻璃：原料下调成本支撑减弱，区间回调9 纯碱：现货价格持续下调，盘面重心下移10 免责声明11 原油：EIA上调2024年原油需求增速，油价回升 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油价格回升，外盘WTI上升1.85%，内盘SC下降3.41%。 【基本逻辑】：核心驱动，上周末沙特下调OSP售价，周一油价下挫，周二夜盘EIA最新月报上调2024年全球原油需求增速，油价回升。供需方面，EIA月报上调2024年全球石油需求增长预估5万桶/日至139万桶/日，此前预计为134万桶/日。库存方面，周三API数据显示，美国原油库存减少550万桶，汽油库存增加250万桶，柴油库存增加约240万桶。官方售价，沙特阿美将2月份运往亚 洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调2美元/桶，较至阿曼/迪拜原油报价升水1.5美元/桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：EIA上调2024年全球原油需求增速，油价下方支撑增强，关注价格区间【530-620】。 聚烯烃：库存高位，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.5%；PP主力收涨0.07%。L-PP价差窄幅收缩。 【基本逻辑】：L:下游刚需补库，社会库存微降。供应端，短期内暂无新增产能投放，供给变动不大。需求端，1月是农膜淡季，预计开工率延续下滑。基本面整体偏弱，短期内价格或震荡偏弱运行。PP:供应端，装置重启叠加1月计划新增产能155万吨，预计供给增多。需求端，素编、PP管材季节性淡季，下游开工率延续下跌。部分工厂有节前备货行为，企业库存或延续去化，基 本面整体好转叠加油制利润亏损加剧，成本支撑短期价格走高。中期来看，今年计划新增产能维持高位，供给端压力仍存，盘面或震荡下行。看多L-PP价差。 【策略推荐】：价格震荡偏弱，建议逢高做空，L关注区间【7850-8300】，PP关注区间【7200-7500】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：供给存上涨预期，期价重心下移 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PVC05合约收跌0.84%至5800元/吨。05基差走强。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存由跌转涨。供应端，装置检修与重启并存，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约27.9万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，内需分化加剧，南方因年底赶工部分管材 开工提升，北方延续偏弱，台塑报价下调外需存转弱预期，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑转弱。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和产能投放进度。 【策略推荐】：短期价格震荡偏弱运行，建议逢高做空，主力合约区间【5650-6000】。风险提示： 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 宏观政策重大利好、电石价格大幅提涨。 PTA：累库压力较大，谨慎看空 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约跌1.88%，报5740元/吨。 【基本逻辑】：终端需求季节性走弱，订单多以节前交货为主，下游开工率局部下降，工厂将于1月中旬开始陆续放假，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑聚酯需 求，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，检修时间将集中在1月下旬至2月中旬。近期汉邦石化和逸盛海南装置存重启计划，PTA供应量预计增加。PX整体供需结构相对前期改善，可考虑做空PTA加工费机会，关注PX长约谈判情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将震荡偏弱运行，关注原油价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢高做空，05关注价格区间【5600-5900】。 乙二醇：供应端缩量，供需结构改善 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌1.79%，报4613元/吨。 【基本逻辑】：随着前期部分装置检修和降负，乙二醇产量减少，重启待定装置相对较多，近期暂无装置变动消息，关注装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分装置主动减产影响，尤其沙特地区乙二醇装置供应继续减少，进口量缩减幅度较为显著，关 注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期或将被压缩。整体上来看，乙二醇供需结构改善，近期期价预计将震荡运行，关注下游装置节前变动情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：建议观望，05关注价格区间【4400-4700】。 玻璃：原料下调成本支撑减弱，区间回调 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：部分区域上调现货价格，盘面重心有所下移。 【基本逻辑】：原料纯碱价格下行，玻璃成本支撑减弱，且行业利润较好，供给高位波动，节后北方地区产销有所回落，玻璃现货价格难有上行空间，期货下行向现货靠近。玻璃南北地区表现继续分化，南方地区仍有赶工期的刚性支撑，库存低位下价格提涨。但北方施工基本讲入尾声，深加工订单大幅下降，企业或将陆续放假，对玻璃的需求减少。前期玻璃盘面更多受宏观情绪和日度产销变化影响，期价涨至升水以后，有期现商买现货抛盘面套利，短期现货价格补涨，昨日盘面下跌后，期现货价格基本持稳，后市重点观察现货上涨情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1750-2000，上沿承压回落，区间内回调。 纯碱：现货价格持续下调，盘面重心下移 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货部分区域继续下调，期货盘面重心继续下移。 【基本逻辑】：近期纯碱装置陆续复产，市场供应逐步增加，厂家去库进展不利，终端消费不温不火，对高价货源抵触情绪增强。终端刚需偏弱，现货报价松动。近期，纯碱现货价格阴跌下调，打压市场情绪。日内终端玻璃期价宽幅下调，整体产业买气不振。玻璃厂商备货意向不强，基本按需为主。节后开始现货降价企业增多，不过盘面依旧贴水目当前行业库存绝对量不高，短期供增需稳盘面暂时阴跌为主，但依旧需要关注供给端扰动以及下游春节前买货情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2100，短期5日均线压制明显，且跌破60日均线，偏空思路对待。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11