粕类日报：阿根廷远月报价增加 国内抛储压力兑现

粕类日报 2024年1月9日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】阿根廷远月报价增加国内抛储压力兑现 粕类价格日报2024/1/9 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3677 27 天津 555 577 -22 豆粕 05 3162 5 东莞 525 527 -2 09 3220 4 张家港 495 527 -32 日照 505 527 -22 01 2650 -32 南通 60 67 -7 菜粕 05 2608 -15 广东 103 97 6 09 2633 -8 广西 113 107 6 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 515 493 22 15价差 42 59 -17 59价差 -58 -59 1 59价差 -25 -18 -7 91价差 -457 -434 -23 91价差 -17 -41 24 跨品种期货价差 豆菜01豆菜05油粕比01 今日1027 昨日968 今日554 昨日534 今日2.347 昨日2.334 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日14271777 昨日14311802 涨跌-4-25 菜粕-葵粕 今日321 昨日330 涨跌 -9 美豆：昨日美盘呈现下跌反弹态势，但整体来看，反弹空间比较有限。美豆市场近期下行的阻力主要在于接近成本线以及巴西产量的下降。但是这两者似乎仍然难以解决国际大豆供需偏宽松的格局的兑现以及实质偏利空的驱动。具体来看，美国和巴西两国今年累积减产大约500万吨左右，即使考虑需求的增加，累积供应紧 张应当较去年收紧约1000万吨以内。但是阿根廷的丰产奠定了整体偏宽松的情况， 从去年至今预计增量在2500-3000万吨左右，这足以弥补美国和巴西两国供应收紧带来的利多影响，1000-2000万吨以上的库存增量足以带动盘面整体呈现较大幅度下滑，这是从估值因素来考虑的。而从驱动上面来看，美国方面看不到任何利好因素，上一周美豆出口大约在20万吨左右，远低于市场预期，虽然这其中可能有节日因素的影响，但是即使同比来看，同样相对偏低，中国和欧盟近期一直没怎么买货才是主要原因，而背后更主要的原因是巴西早熟大豆上市后，贴水足以下跌一波。另一方面，近期重要影响因素在于阿根廷的实际产量情况，其直接影响因素在于天气， 而实际上来看，最近两周阿根廷天气模型几乎是比较完美的，除了降雨的预期差， 很难找到其他利多因素来进行交易。 豆菜粕：今日公布的抛储信息一定程度解释了豆粕月差的大幅下行。前期市场普遍担忧国内商业买船不多，实际压榨数量较少，因此M35价差整体走势较强，但随着抛储的最终落地，豆粕月间价差反套最终兑现。今日豆粕现货基差继续回落，基本面上看，整体变动幅度不大，一方面，供应端上看，油厂豆粕胀库压力严重，催提现象增加，而需求方面来看，下游在看到价格持续下跌后采购动力也在减弱，普遍是在降库存运行，因此很难谈到需求有太多潜在的利好因素，尤其是杂粕供应量相对较大的情况下，整体需求仍以偏弱运行为主。豆粕现货出现实质好转更多还 是取决于外盘的拉动。钢联口径数据显示，截止1月5日当周，111家油厂大豆实 际压榨量为152.15万吨，开机率为51%；较预估低21.7万吨。其中大豆库存为638.69万吨，较上周增加26.7万吨，增幅4.36%，同比去年增加235.7万吨，增幅58.49%；豆粕库存为97.25万吨，较上周增加4.19万吨，增幅4.5%，同比去年增加37万吨，增幅61.41%。 菜籽CNF继续走弱，但整体跌幅相对小幅美豆。南方地区菜粕现货基差继续回落，消费淡季加之杂粕供应充足，现货缺乏明显指引，RM35价差继续下探，但缺乏明显指引信号。数据显示，截止1月4日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 6.9万吨，本周开机率18.63%；菜籽库存为38万吨，较上周下降4.8万吨；菜粕库存为2.75万吨，环比下降1.45万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。 交易策略 单边：盘面空单建议阶段性止盈离场，等待高点再入，近期观望为主；套利：MRM05价差缩小建议止盈离场 期权：卖M2405-C-3350&卖M2405-P-3150(观点仅供参考，不作为买卖依据) 基差价差图 大豆压榨利润2024/1/9来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日） 阿根廷5月481262K7.032132207298-257.56-218.06-285.23-245.73阿根廷6月531246N7.032132207298-272.06-232.56阿根廷7月681246N7.032132207298-315.57-276.07 巴西2月1431246H7.077031627420-415.2717.73-494.40-61.40巴西3月831246H7.077031627420-238.9317.07-288.72-32.72巴西4月631262K7.077031627420-182.6273.38-214.9741.03巴西5月761262K7.032132207298-160.83-121.33-183.50-144.00巴西6月831246N7.032132207298-201.58-162.08-229.56-190.06巴西7月961246N7.032132207298-214.34-174.84-243.22-203.72美湾2月2331255H7.077031627420-679.78-248.78-714.77-283.77美湾3月2311255H7.077031627420-673.90-417.90-708.89-452.89美湾4月2331262K7.077031627420-678.87-328.87-711.16-361.16美西2月2081255H7.077031627420-606.30-173.30-670.70-237.70美西3月2081255H7.077031627420-606.30-350.30-641.31-385.31 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日银河农产品及衍的判断，银河期货可发�其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 M59RM59 1705-17097001705-1709 600 5001805-18096001805-1809 500 4001905-19094001905-19093002005-20093002005-20092002002105-21091002105-2109100 02205-220902205-2209-100-1002305-2309 -2002305-2309-200 15302262162162152072262172405-240915302262162162152072262172405-2409 910111212345910111212345 M911709-1801RM91 1000 8001809-19011600 1400 60012001709-1801 1909-20011000 4008001809-19012002009-21016001909-2001 0400 200 -2002109-220102009-2101 -400-2002209-2301 2209-2301-400 162198251128162196239261216219825112816219623926122309-2401 1234567892309-2401 123456789 800M15RM15 1801-18056001801-18054001901-1905 1901-1905300 4002001-2005 2001-20052002101-21052002101-21051002201-220502201-220502301-23052301-2305-1002401-2405 -2002401-2405 1631153015301429132820419419-200 1630132711258225191024721519 56789101112 56789101112 M-RM051705MRM09 10001000 18051709 8008001809 6001905 6001909 40020052004002009 2105 02002109 -20022050220919827153221862514322101208272305271662616525176261762616525230956789101112123424059101112123456782409 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799