国债期货日报：外储规模提升，需求改善

期货研究报告|国债期货日报2024-01-09 外储规模提升，需求改善 研究院 研究员 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 蔡劭立 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 核心观点 ■市场分析 本周大额逆回购到期。1月8日，央行以利率招标方式开展500亿元逆回购操作，期限 为7天，中标利率1.80%，与此前持平。本周有4160亿元7天和14天期逆回购到期，周一至周五具体来看分别有900亿、2220亿、140亿、150亿、750亿逆回购到期。 国内：外储规模上升。根据国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年12月末，我国 外汇储备规模为32380亿美元，比11月末增加662亿美元，升幅为2.1%，去年累计增 加外汇储备1102.86亿美元。上海钢联发布数据显示，1月8日电池级碳酸锂下跌1000 元/吨，均报价9.9万元/吨。中国中免业绩快报数据显示，2023年净利润67.2亿元，同比增长33.52%；其中第四季度净利润15.1亿元，同比增长275.62%。检查机关依法对中国石油天然气集团有限公司原党组副书记、副总经理徐文荣决定逮捕。 海外：欧元区需求升温。德国11月季调后�口环比3.7%，预期0.5%，前值-0.2%，11月季调后进口环比1.9%，预期0.4%，前值-1.2%。瑞士12月CPI同比1.7%，预期1.6%，前值1.4%，12月CPI环比0%，预期-0.1%，前值-0.2%。美国达拉斯联储主席LorieLogan表示，在金融市场流动性收紧的情况下，美联储可能需要放缓缩减其资产负债表的步伐，预计FOMC将于3月份宣布放慢量化紧缩(QT，即缩表)的力度。埃塞总理阿比·艾哈迈德·阿里与索马里北部索马里兰地方领导人缪斯·比希·阿卜迪签署谅解备忘录，埃塞俄比亚将获得索马里兰港口的使用权，同时将在未来承认后者独立。 ■策略 单边：2403合约中性。 套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。套保：中期存调整压力，空头可采用2403合约适度套保。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性宽松低预期 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 国债期货日度报告丨2024/1/9 目录 核心观点1 成交明细错误!未定义书签。 价格及价差3 基差跟踪4 图表 图1：主力连续合约收盘价走势丨单位：元3 图2：当季连续合约收盘价走势丨单位：元3 图3：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元3 图4：跨品种价差与资金利率3 图5：各品种的跨期价差走势丨单位：元3 图6：当季合约前20大净持仓与跨期价差3 图7：TS近月基差丨单位：元4 图8：TS近月IRR与同存利率丨单位：%4 图9：TF近月基差丨单位：元4 图10：TF近月IRR与同存利率丨单位：%4 图11：T近月基差丨单位：元4 图12：T近月IRR与同存利率丨单位：%4 图13：TL近月基差丨单位：元5 图14：TL近月IRR与同存利率丨单位：%5 图15：TS近月净基差丨单位：元5 图16：TF近月净基差丨单位：元5 图17：T近月净基差丨单位：元5 图18：TL近月净基差丨单位：元5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6