美国非农就业2023年12月数据点评：“再平衡”遇阻

美国非农就业数据2023年12月点评

主要数据概览：

• 新增就业人数：12月新增21.7万，超过市场预期的17.0万。
• 失业率：维持在3.7%，低于预期的3.8%。
• 劳动参与率：降至62.5%，低于预期的62.8%。
• 平均时薪同比增速：4.1%，高于预期的3.9%。
• 平均时薪环比增速：0.4%，高于预期的0.3%。

劳动力市场动态分析：

• 韧性与挑战并存：劳动力市场韧性超乎预期，但仍面临挑战。职位空缺率持续高位，就业增长主要由职位空缺驱动而非行业景气度，显示劳动力需求依然强劲。
• 行业趋势：服务业就业仍保持扩张态势，教育与医疗领域贡献最大；制造业就业也保持正增长，特别是建筑业在12月领跑制造业新增就业。
• 劳动力供给与疫情：冬季呼吸道传染病的卷土重来导致劳动参与率大幅下降，劳动力供给意外收缩，推动失业率保持低位，职位空缺率维持高位。

薪资增速与通胀影响：

• 薪资增速：保持强劲，环比增速0.44%，同比增速4.1%，反映出劳动力市场供需矛盾的普遍性。
• 对通胀的支撑：薪资高增可能支撑非住房服务通胀，结合房价和房租的高增，去通胀进程可能大幅放缓。

经济影响与市场反应：

• 市场预期：市场对美联储降息的预期有所降温，但仍保持乐观，表明投资者低估了通胀的粘性。
• 金融市场：美元小幅走强，美股三大指数微幅上涨，长期限美债收益率上行，反映了市场对于经济前景的谨慎乐观态度。

结论：

美国12月非农就业数据显示出劳动力市场韧性与挑战共存的局面，薪资增速的强劲表现对通胀构成支撑，预示着去通胀过程可能面临挑战。市场对美联储政策的预期和经济前景的评估随之调整，显示出对未来经济走向的不确定性。