棉花周报：下游纺织厂利润改善 但采购力度依旧不够

观点逻辑 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 上周ICE美棉仍处于震荡行情中，总持仓量下降但成交量小幅上涨，净空头寸上升。国内期货价格来看，郑棉主力震荡上行，周度上涨140元/吨，涨幅0.90%，收盘15670元/吨；盘中最高15725，最低15480，持仓66.1万手，减少14407手。总的来说近期国内外棉花期货均不太活跃。预计震荡行情或将持续，突破尚需等待。 棉花周报 2024年1月7日 现货端来看，新棉加工进度放缓，供应端持续宽松，商业库存仍在增加，下游阶段性回暖，纺企走货小幅改善，但整体需求偏少。棉纱持续去库存，但总体维持高位。春节前期备货推动下游阶段性好转。部分纱厂排单紧凑，全国纱厂平均开机率微幅上升，但仍有部分工厂开机不超5成，棉花到厂价上调，但棉花下游总体采购心态偏谨慎。 中财期货农产品组 胡逾之（F03088707，Z0019564）hyz@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 供应端来看，据MySteel数据显示，截至1月4日2023/24年度新疆棉累计加工量逾500万吨，全国棉花累计公检量逾486万吨，商业库存增长趋势逐步放缓，产量好于此前预期，短来看中期供应宽松。 综上，棉花基本面偏空因素更为显著，但盘面走势仍处震荡区间。操作上建议投资者密切关注震荡后的破位下跌机会。 操作建议 2019. 1. 22保持观望 风险提示 1、经济复苏迅速。2、全球棉花产量过低。3、消费预期走强。4、PMI等宏观指标改善 一、本周策略关注 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 二、海外棉花基本面概览 近月棉花价格周五收于高位，但收盘时仍保持1 - 23个百分点的涨幅。3月期货合约本周净下跌81点。12月合约在新年首个交易周收盘时净下跌7点。 CFTC每周数据显示，截至1/2月当周，棉花期货交易商净空头增加541张合约。规格交易商持仓量本周下跌3.4至万份合约。本周公布的数据还显示，商业合约净空头增加953张合约，至40,729张合约。 美国农业部的出口销售数据显示，截至12月28日当周，美国出口了13.11万RBS的棉花。这一周下降了65%，比四周平均水平低24%。中国是本周最大的买家。美国农业部FAS数据显示承诺额为862.3万RBS。 Seam报告称，1/3网上售出7737包棉花，平均毛价为72.82美元。当天中午1点30分，展望A指数达到91.40。AWP又上升了80点，达到64.96美分/磅。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 近期美棉出口有所起色，但除了中国以外其他国家的需求极少，零售端的库存压力仍未释放，宏观环境改善对消费的提振有限。预计本周ICE美棉或震荡偏弱。 三、国内棉花供需情况 3.1进口棉价格下跌 截至12月28日，港口美棉M1-1/8清关人民币价格报17250元/吨，周度涨0.9%，市场成交略有增量。当前青岛港2023年巴西棉M1-1/8报价16350-16450元/ 吨，美金报价89-90美分/磅；2022年美棉GC31-3-37报价17450-17550元/吨，美金报价95.5-96.5美分/磅；2023年澳棉SM1-5/32报价17550-17650元/吨，美金报价94-95.5美分/磅。年底纺企备货情绪回暖，叠加进口棉美金价格优势出现，部分手握配额的规模以上纺织厂对港口保税棉、即期棉的采购态度回暖；港口一口价人民币资源挺价意愿也出现，整体下来，进口棉行情稍有好转。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 3.2新棉价格高于陈棉 截至1月4日，国内3128皮棉均价16634元/吨，周环比上涨0.33%。其中新疆市场3128B新疆机采棉16100-16250元/吨，手采棉16300-16350元/吨。内地市场3128B新疆机采棉16650-16800元/吨，手采棉16900-17000元/吨。郑棉期货偏强震荡，贸易商基差报价稳定，新棉加工进入后期，轧花厂日度加工量减少，棉花现货端供应充足，下游短暂回暖提振盘面，持续性有待观察。短期棉花价格延续偏强震荡走势。 3.3棉花供应充足 截至1月4日2023/24年度新疆棉累计加工量逾500万吨，全国棉花累计公检量逾486万吨，商业库存增长趋势逐步放缓，产量好于此前预期，短中期供应宽松。 从供应端来看，2023/24年度新疆棉累计加工量逾500万吨，全国棉花累计公检量逾486万吨，商业库存增长趋势逐步放缓，产量好于此前预期，短中期供应宽松。 图22：全国纺织企业开机率 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部，MySteel 3.4上下游利润均略有修复 截至1月4日，新疆籽棉最新收购均价7.09元/公斤，新疆400型轧花厂即期利润170元/吨，较上周增加95元/吨，轧花厂即期加工利润有所修复，近期部分轧花厂点价基差销售现货资源。 据Mysteel农产品数据监测，截至1月4日，主流地区纺企开机负荷为70.2%，环比增幅0.6%。棉价震荡上行，市场走货较前期有所好转，主流地区纺企开机稳中小增。全国C32s环纺纺纱即期利润为- 229.4元/吨，周环比减幅48.9%；棉花价格上涨，纺企纺纱即期利润减少。 整体来看，产业链上下游博弈持续。下游由于尚未出现盈利，因此采购模式未来大概率以随买随卖、刚需订单为主；该情况或对棉价的提振非常有限。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 3.4国内棉花供需平衡表 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 杭州营业部 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明8特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。