!ffiƒ$%&'()*+,-./0123 4546789:; "#$%&' %&'() "#$%&ø()*+,-./0123456789:4;< =>?@ABCDE7F:GHIJKL4MNOPQ;RTU VWXYZ[\]^N_`abcdefghijklWmn;<=ofi^6c–rstu.øv_4mw$x_`yrz^6[|e]~rycy;dez^6ccÄe]~ryref56ÅÇÉÑÖÜáàâäãåCçéj4èê?ësíìîïñfióòfôöij4^Nõú\]N6LéOûümwrcye;†°r|¢¢4£j§•¶ß®©™C;<=456é@LéA¨g…]O™4fiÆçØıóòâ£jN6XY¥fi4êN◊HXæªèºÅæøçØWXYªóæ¿4¡Ö¬«f ƒÛ∞«+,-Ñ»4^N©™ … Àà … ÀÃF<ÕÀÃŒ«œ– —“«t‘’÷,ÿy⁄¤‹ÿ’›‹ÿfifl‡·‚‡`„«‰eec¢rc[ ÂÊ…ÁË«ÈÍÎ —“«Ï‘fiÌyÿ,ÿy⁄¤‹ÿ’›‹ÿfi ¨hÓ8‡`„«Ôeye+[Ä|e !"#$3&Y()*+A-+ !" =>ffi@Affi,BCDEFGHJ *+*,-ffi/)0123456*–89:;<ffi+++++++++++++++++++++++++++++++++= *+8>?ffi@)ABCDEFG+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++H *+=I/ffi@)ABJKLMNffi@OP+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++Q K>LMANOBPNOMQRST$U 8+*RS)RTUVPWX4PYZ9[\]+++++++++++++++++++++++++++++++++++^ 8+8_#)`aYbcdeY4fghijkle+++++++++++++++++++++++++++++++m 8+=_n)opqstue4vnffi/wx+++++++++++++++++++++++++++++++++++y V>WX./BYZ[\*Z^WX_`ab>cdB+,efghijkZ^./lfi88 !"#$%#&'()*+,- 1.1!"#$%&'()*+,1-2-./0# "#ÒÚÛÙgh_`ı]4mw$x_`32%^6740]~2313;50% ^61160]~2320ˆOP1-2s˜¯v_4klWmn;<=otu_O a260Ú˘ü2680-2700 /˙;2590 /˙f 表1:烧碱现货中间及主流价格(元/吨) 最新值上周周变动上月月变动上年年变动 ⼭东2,3282,438江苏2,5472,547浙江3,0473,281内蒙2,4692,578 32%液碱 河南2,5782,891西北2,3752,375华北2,3752,375华南3,7193,719⼭东2,3702,42050%液碱江苏2,5902,590华北2,4102,490⼭东3,1753,17599%片碱内蒙2,9002,900华南3,3753,475 -4% 2,4382,7343,3592,5783,1562,4502,5944,0632,6602,6802,6703,2002,9503,550 -4%-7%-9%-4%-18%-3%-8%-8%-11%-3%-10%-1%-2%-5% 3,3443,6254,2193,4383,9844,0253,5064,5943,5073,7003,8204,6504,3504,975 -30%-30%-28%-28%-35%-41%-32%-19%-32%-30%-37%-32%-33%-32% 0%-7%-4%-11%0%0%0%-2%0%-3%0%0%-3% 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 5000 4000 3000 2000 1000 2023/1/22023/4/12023/7/12023/9/28 图1山东32%液碱现货价格季节图(元/吨)图2主产地仓单价格(元/吨) 32%山东 50%山东 32%江苏 50%江苏 32%内蒙 3500 3250 3000 2750 2500 2250 2000 2023-07-012023-09-012023-11-012024-01 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 1.212#3%456789: 图3江苏-山东32%液碱现货价差(元/吨)图4浙江-山东32%液碱现货价差(元/吨) 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 1500 1000 500 0 -500 2023/1/22023/4/12023/7/12023/9/28 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 2000 1500 1000 500 0 2023/1/22023/3/152023/5/282023/8/82023/10/25 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 800 300 -200 -700 -1200 2023/1/22023/4/12023/7/12023/9/28 2022 2023 2024 500 400 300 200 100 0 -100 2023/1/22023/3/162023/5/292023/8/92023/10/25 图5内蒙-山东32%液碱现货价差(元/吨)图6华北-山东32%液碱现货价差(元/吨) 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 图7西北-山东32%液碱现货价差(元/吨)图8华南-山东32%液碱现货价差(元/吨) 1500 1000 500 0 -500 202220232024 2500 2000 1500 1000 500 0 202220232024 2023/1/22023/4/22023/7/32023/9/30 2023/1/22023/3/162023/5/292023/8/92023/10/25 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 1.3;$#3%45<=>?@#3AB 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 1000 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 1000 800 600 400 200 0 -200 图9山东50%-32%液碱现货价差(元/吨)图10江苏50%-32%液碱现货价差(元/吨) -400 -400 2023/1/2 2023/4/1 2023/7/1 2023/9/28 2023/1/2 2023/4/1 2023/7/32023/9/30 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/1/22023/3/152023/5/282023/8/82023/10/25 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 2000 1500 1000 500 0 2023/1/22023/4/12023/7/12023/9/28 图11山东99%片碱-32%液碱现货价差(元/吨)图12内蒙99%片碱-32%液碱现货价差(元/吨) 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 ."/0%12'312045678 2.1CD%CEFGBHI*BJK-LMN 图13烧碱产能利用率(%)图14烧碱装置损失量(万吨) 同比 2022 2019 2023 2020 2024 2021 100 90 80 70 60 50 1月1日 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% 3月15日5月28日8月11日10月23日 同比 2022 2019 2023 2020 2024 2021 40 35 30 25 20 15 10 1月1日 20% 15% 10% 5% 0% 3月15日 5月28日8月11日10月23日 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 图15液碱周产量(万吨)图16液碱表需(万吨) 2020 20212022 2023 2024 80 70 60 50 40 30 1月1日3月13日5月27日8月7日10月21日 2020 2021 2022 2023 2024 80 70 60 50 40 30 20 1月1日3月3日5月1日7月2日9月2日11月3日 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 30 25 20 15 10 1月1日3月4日5月5日7月6日9月6日11月6日 2020 2021 2022 2023 2024 90 70 50 30 10 1月1日3月3日5月1日7月2日9月2日11月3日 图17液碱库存(万吨)图18烧碱库存(万吨) 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 2.2OP%QRJSTUVJ*WXYZ[\]V 2020 2023 2021 2024 2022 100 80 60 40 20 0 1月1日3月13日5月27日8月7日10月21日 2022 2023 2024 20 18 16 14 12 10 1月5日3月4日5月6日7月8日9月9日11月11日 图19华东印染厂开机率(%)图20纸浆周度产量(万吨) 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 图21氧化铝运行产能(万吨)图22粘胶短纤行业产能利用率(%) 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2023/1/32023/4/92023/7/82023/10/8 2021 2022 2023 2024 90 80 70 60 50 40 1月4日3月16日5月19日7月27日9月29日11月30日 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 图23烧碱海外主要价格(美元/吨)图24烧碱内外价差与出口量(美元/吨,万吨) 980 烧碱:美湾:EXW/USD 烧碱:东南亚FOB/USD 液碱:中国:EXW(亚洲)/USD 780 580 380 180 2021/1/1 2022/1/1 2023/1/1 2024/1/1 美湾-中国 600 400 200 0 -200 -400 2021/1/1 东南亚-中国 出口量(右) 4.0 3.0 2.0 1.0 2022/1/1 2023/1/1 -2024/1/1 资料来源:Mysteel,Wind,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 2.3O^%_`abcdeV*f^#$h 图25PVC产能利用率(%)图26PVC检修减损量(万吨) 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 90 80 70 60 1月1日3月16日5月28日8月10日10月22日 2019 2022 2020 2023 2021 2024 25 2