中观景气度值显著反弹——周报

│ 中观景气度值显著反弹 作者 分析师：陆豪 证券研究报告 2024年01月08日 ——周报20240105 宏观环境-汇率端延续正向变化 截至2024年1月5日，全球PMI负向变化较为明显，但国内汇率和社融依然处于正向变化中，看好汇率端延续正向变化。宏观状态事件预测模型最新logit预测值为0.059，上月末值为0.07。宏观环境logit值延续近两个季度的底部震荡，后续或将触底反弹。 中观景气度-显著反弹 当前景气指数为10.04，本周反弹幅度较上周更大，反弹延续较好的连贯性。从经济基本面来看，2024年Q1的景气度指数或将显著反弹。 微观结构-沪深300韧性强于中证1000 A股整体结构性风险系数([0,1]范围取值)延续低值区间，沪深300估值和风险溢价子指标已经处于0.01分位附近，反弹可能性较高。本周虽然整体出现回调，但沪深300韧性好于中证1000。 资金流-本周净流入87.6亿元 两融资金2023年7月以来流入近1811.73亿元，本周延续净流入87.6亿元。 定量配置信号-推荐提升沪深300仓位 根据定量配置模型，宏观环境刻画的logit值延续低位震荡，PMI影响值出现小幅负向变化，但汇率端依然延续正向变化。中观景气度值显著反弹，连贯性也较好。微观风险结构中，沪深300估值和风险溢价子指标已经处于0.01分位附近，推荐提升沪深300仓位。 执业证书编号：S0590523070001邮箱：luhao@glsc.com.cn 联系人：康作宁 邮箱：kangzn@glsc.com.cn 金融工程 金融工程定期 风险提示：量化模型存在失效风险，历史数据不代表未来。 相关报告 1、《量化行业轮动12月表现：——周报截止 20231229》2024.01.02 2、《汇率端影响值显著正向变化：——周报 20231229》2024.01.01 金融工程│金融工程定期 正文目录 1.宏观环境-汇率端延续正向变化3 1.1宏观变量选取3 1.2当前宏观变量变化3 1.3最新Logit预测结果4 2.中观景气度-显著反弹4 2.1中观高频指标选取4 2.2中观景气指数构建5 3.微观结构-沪深300韧性强于中证10006 3.1微观结构风险刻画指标6 3.2微观结构风险值变化6 4.资金流和定量配置信号7 4.1两融资金-本周延续净流入87.6亿元7 4.2定量配置信号-推荐提升沪深300仓位7 5.风险提示8 图表目录 图表1：宏观环境变量选取3 图表2：宏观环境变量(平稳化处理)当期变化及影响系数3 图表3：宏观Logit模型最新预测值4 图表4：宏观Logit模型历史预测值4 图表5：刻画景气—中观高频指标选取4 图表6：构建景气度指数—领先预测A股盈利扩张周期时序值5 图表7：中观景气变化-截面值5 图表8：微观结构风险刻画6 图表9：各宽基指数微观结构风险变化6 图表10：月度-各宽基指数微观结构风险变化6 图表11：融资净买入额、融资净买入额占比A股成交额7