华利集团机构调研纪要

华利集团机构调研报告 调研日期:2024-01-04 中山华利实业集团股份有限公司是一家全球领先的运动鞋专业制造商,主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、UnderArmour、HOKAONEONE等知名运动品牌提供鞋履开发设计与制造服务。公司管理总部位于广东中山,开发设计中心位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,生产制造工厂位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,贸易中心设于香港及中山。集团拥有超过50年的鞋业经历,拥有经验丰富的开发设计及技术团队,技术水平在鞋履开发和制造方面处于行业领先地位。集团凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能力和优质的服务成为客户的策略性联盟和伙伴。展望未来,中山华利实业集团股份有限公司将继续秉持“以人为本、快乐制鞋、科技管理、创造利润、代代相传、永续经营”的理念,在强化制鞋核心技术、改善生产制造过程、提供优势服务的同时,更肩负保障员工利益,有效利用地球资源的责任,以增进企业与员工、企业与环境的平衡和谐,打造最值得信赖的鞋类生产制造典范,成为全球鞋履制造业的领航者。 2024-01-05 董事会秘书方玲玲 2024-01-04 特定对象调研线上:腾讯会议 加拿大鲍尔集团其它傅佳,谭晓萍,李峻 中金公司证券公司林骥川 大家资产其它陈光,钱怡,蒯学章,卢婷,胡筱 中信证券证券公司郑一鸣,张政 投资者与公司的交流情况: Q:越南批准对跨国公司征收附加税,有效税率达到15%。请问越南税率变化对公司的影响? A:越南工厂在集团的业务环节中属于来料加工环节,按全集团统计口径,集团在越南缴纳的所得税占全集团所得税比例不高。集团目前在越南的子公司,只有少数子公司还处于税收优惠期,所得税率低于15%。越南政府关于对所得税较低的外国公司征收附加税的规定,还没有出台具体的细则,公司哪些税率低于15%的子公司需要调整税率、具体的调整步骤等还没有实施细则。公司预计未来税负可能会有一定的增加,但影响不会很大。 Q:红海航运受阻,对公司的影响? A:红海航运受阻导致出口到欧洲的产品海运时间有所延长、海运费有所上涨,公司产品销售的贸易结算方式以FOB为主,海运费用由客户承担,目前没有收到客户因为海运问题大范围调整出货计划的通知。 Q:2024年公司平均单价提升趋势如何? A:2023年1-9月,公司的平均单价提升很明显,平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌,销售单价差距比较大,不同品牌占比的波动,会直接影响公司的平均单价的波动。同时,公司在某个品牌订单的增加或减少,导致不同价格区间产品占比的波动,也会导致平均单价的波动。2024年平均单价的情况,要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。 Q:客户追加的紧急订单对公司的影响如何? A:客户在下达每个月的例行订单之后,也会根据销售情况、库存情况以及其他工厂的出货情况等因素,追加紧急订单。紧急订单通常要求的交货时间比较短,对制造商的产能弹性和运营效率要求比较高。对于客户的紧急补货订单,公司会用最快的速度响应客户的需求,部分订单可以做到2-3周的时间交货。公司不会对客户的紧急追加订单提价,但是紧急订单会增加公司的营收规模,有利于提升规模效益。紧急订单会对原订单生产计划有影响,所以公司在承接紧急订单之前,要评估物料的齐套时间、产能的弹性。 Q:越南、印尼的新工厂投产计划如何?印尼工厂的产能规划如何?A:公司在越南、印尼的新建工厂预计2024年上半年投产。印尼两期工厂预计产能合计5000-6000万双/年,分期建设、分 期投放。 Q:新工厂的投产对公司毛利率的影响如何?新工厂的产能爬坡节奏如何?达到老厂的效率一般需要多长时间? A:新工厂工人熟练度、各部门配合度要产能达产后运营几年后达到比较好的状态。通常情况下,新工厂会逐步投产,新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。新工厂在投产期对毛利率有不利影响的同时,老工厂会有不断改善的空间,不考虑其他因素,公司整体毛利率变动比较小。新工厂各个部门的磨合适应,工人熟练度的提升,需要两到三年左右的时间。 Q:同一款鞋,品牌商是否会找多个供应商生产? A:一般而言,同一款鞋子不会交给不同厂家开发、生产,同一系列、但不同款型的鞋可能会交给不同厂家开发、生产。如果销量特别大的产品,开发产品的制造商的产能不够,品牌商会分散订单,会找几家制造商同时来生产。 Q:公司选择客户的考虑因素? A:公司目前是行业内比较优质的制造商,行业口碑很好,吸引客户跟公司合作。双方合作会有互相的评估,由于公司工厂规模比较大,承接客户时会考虑订单规模、未来的持续增长、双方团队的理念契合度等多方面因素。 Q:未来公司在新客户的开拓和规划如何? A:公司一直都在积极拓展新客户,如有新客户的合作进展,公司将会及时披露。公司在接新客户的时候需要保证服务好老客户的情况下进行。 Q:公司的竞争优势是什么? A:公司实行优质客户多样化策略和产品专注慢跑和休闲运动的策略,目前在行业内积累了良好的口碑。客户定期对制造商进行考核 ,包括品质、交期、开发能力、成本控制、劳工及社会责任等方面,公司的各个工厂在这些例行考核中排名非常靠前,成为客户非常信赖的合作伙伴。 Q:今年4月份,大股东限售股解除限售后有减持意向吗? A:大股东对公司未来的发展和长期投资价值充满信心,目前对解禁后没有减持计划。