华利集团机构调研纪要

华利集团机构调研报告 调研日期:2024-04-15 中山华利实业集团股份有限公司是一家全球领先的运动鞋专业制造商,主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、UnderArmour、HOKAONEONE等知名运动品牌提供鞋履开发设计与制造服务。公司管理总部位于广东中山,开发设计中心位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,生产制造工厂位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,贸易中心设于香港及中山。集团拥有超过50年的鞋业经历,拥有经验丰富的开发设计及技术团队,技术水平在鞋履开发和制造方面处于行业领先地位。集团凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能力和优质的服务成为客户的策略性联盟和伙伴。展望未来,中山华利实业集团股份有限公司将继续秉持“以人为本、快乐制鞋、科技管理、创造利润、代代相传、永续经营”的理念,在强化制鞋核心技术、改善生产制造过程、提供优势服务的同时,更肩负保障员工利益,有效利用地球资源的责任,以增进企业与员工、企业与环境的平衡和谐,打造最值得信赖的鞋类生产制造典范,成为全球鞋履制造业的领航者。 2024-04-15 董事会秘书方玲玲 2024-04-15 特定对象调研,分析师会议线下:深圳 天风证券 证券公司 孙海洋 金鹰基金 基金管理公司 许中雅 中泰证券 证券公司 万欣怡,邹文婕,张潇 国联基金 基金管理公司 项薇 大成基金 基金管理公司 岳苗 圆信永丰基金 基金管理公司 许一欣 国投瑞银基金 基金管理公司 冯新月 生命保险资产 保险资产管理公司 唐航 招商自营 其它 郭伟航 中泰国际 其它 洪少怀 颐和久富 投资公司 陈帅 融通基金 基金管理公司 刘安坤,马春玄 国信证券 证券公司 刘佳琪 泓德基金 基金管理公司 秦臻 光证资管 资产管理公司 徐亦钦 摩根士丹利基金 基金管理公司 潘海洋 旌安资管 - 李牧恒 兴业证券 证券公司 赵树理 中信资管 资产管理公司 李有为 申万宏源 证券公司 求佳峰,李璇 华泰柏瑞 基金管理公司 彭邦泰 创金合信基金 基金管理公司 陆迪 博时基金 基金管理公司 刘宁,王佳敏 海通国际 证券公司 丁贝渝 泉果基金 基金管理公司 魏姝馨 中泰资管 资产管理公司 张蕾 启昇资本 其它 乾玄,姚雯渝 华夏基金基金管理公司刘强 PictetAssetManagement资产管理公司朱燕 开源证券 证券公司 张霜凝 方正证券 证券公司 陈佳妮 广发证券 证券公司 左琴琴 海通资管 资产管理公司 田园 东吴证券 证券公司 赵艺原 山西证券 证券公司 孙萌 平安基金 基金管理公司 李景瀚 信达澳亚基金 基金管理公司 邹运 中金公司 证券公司 林骥川,曾令仪,陈婕 参加公司组织的调研活动(线下)的来访人员按深交所规定签署了《承诺书》。投资者与公司的交流情况:Q:公司的核心竞争优势如何?未来制造商的市场份额变化如何? A:公司实行多客户模式,客户和产品风格比较多元,使得公司能够掌握市场动态,满足客户多元化需求,公司拥有业界最为全面的制鞋工艺技术和流程,开发能力和量产能力有明显优势,同时,公司在行业口碑也很好,很多客户主动找公司合作。最近几年,公司销售收入保持快速增长,在2020年疫情和2023年去库存的逆境下,也保持了收入的相对稳定。最近几年,各制造商产能扩张计划有差异,预计会影响未 来鞋履制造商的格局。 Q:公司印度尼西亚一家新建工厂将在今年4月底开始投产,对于印尼新工厂效率、招工以及未来净利率水平等各个方面,公司如何看待? A:印尼是制鞋业大国,很多运动鞋制造商在印尼开设了工厂。公司实控人之前在印尼也开过制鞋工厂,公司也有在印尼工作过的工厂管理人员,所以印尼对公司不是陌生的环境。公司在开设新厂时,对应的客户订单排产计划、工厂建设进度、设备采购和调试、管理团队的筹备 、基层员工的训练等会统筹安排。从工资水平来看,印尼的工资水平较越南低;从人均效率来看,印尼的工人经过一段时间的培训与训练,劳动效率会逐步提升,印尼工厂在投产初期跟越南的成熟工厂相比会有差距,但是当印尼的工厂逐渐成熟之后,预计不会有特别大的差别。 Q:除了印尼之外,公司在其他地方还有产能规划吗? A:制鞋业是劳动密集型产业,同时,公司的制鞋工厂规模都比较大,对劳动力的需求比较多,并且产品主要销售到欧美等海外地区,工厂选址会综合考虑劳动力资源丰富、海运及物流便利、国际贸易环境等多方面因素。未来3-5年,公司主要还是在印尼及越南新建数个工厂 。公司的产能除了通过新建工厂、设备更新提升产能外,还可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性,每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。 Q:公司如何看待品牌端销售情况与制造端收入之间的关系? A:运动鞋的开发流程和量产流程比较长,运输以海运为主,运输时间比较长,所以运动鞋的出厂时间通常比销售时间早3-6个月,同时在 销售当季也会有少量补货。另外,由于不同制造商对应品牌不同的型体,不同型体市场表现有差异,所以很难根据制造商的订单来预估品牌的销售情况,或根据品牌的销售情况来倒推制造商的收入。 Q:公司在Nike份额不断提升的原因? A:一是Nike对供应商的考核非常严,对于供应商的各个层面各个环节都有系统的考核,公司在例行考核中的排名非常靠前,连续多个季度获得金牌。二是公司擅长的运动鞋品类比如慢跑鞋、时尚休闲类运动鞋刚好是Nike最近几年市场规模比较大的品类。 Q:2024年,公司产品品类会有什么样的变化? A:公司的运动鞋品类主要是跑步类、时尚休闲类运动鞋为主,客户也是运动鞋休闲类的品牌客户为主,产品策略和客户策略都没有发生较大变化。因此2024年,公司产品品类不会发生很大变化。 Q:2024年越南、印尼新工厂投产之后,预计会新增多少员工? A:新工厂在投产时,通常会按生产线逐步投入,员工的招聘与培训也会根据投产的节奏来做相应的匹配,所以2024年新工厂产能爬坡需要1.5-2年时间,今年新工厂人员增加也不会特别多。 Q:2024年公司平均单价趋势如何? A:平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌,销售单价差距比较大,不同品牌占比的波动,会直接影响公司的平均单价的波动。2024年平均单价的情况,要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。公司在接受品牌的订单时不会把单价作为一个决 定性的判断标准。Q:运动鞋紧急订单占比如何?紧急订单的交货周期多久? A:由于运动鞋工艺和物流特点(鞋盒体积比较大,空运费用很高),快速订单、紧急订单占比不可能很高。运动鞋的开发周期比较长(6-12个月),量产制造工艺流程比较多(模具开发制造、鞋底制造、鞋面制造、最后成型),原材料种类也非常的多,通常运动鞋产品开发会提前一年至一年半时间(相较于产品销售),生产会提前半年左右。所以运动鞋很难做到即时开发、生产当季产品。但是也会存在当季补货订单 ,对于客户的紧急补货订单,公司会用最快的速度响应客户的需求,部分订单可以做到2-3周的时间交货。Q:公司开拓新客户的思路与标准? A:公司目前是行业内比较优质的制造商,行业口碑很好,吸引客户跟公司合作。双方合作会有互相的评估,由于公司工厂规模比较大,承接客户时会考虑订单规模、未来的持续增长、双方团队的理念契合度等多方面因素。